Bitcoin(BTC) savaş ve petrol şokuna rağmen ralliye geçti: Short squeeze ve ‘rahatlama rallisi’ mi?

Bitcoin(BTC) Amerika seansının başlarında (13’ünde) yükselişini hızlandırarak ‘göreli güç’ trendini sürdürüyor. Hisse senetleri ve altın gibi geleneksel varlıklara kıyasla aylardır süren zayıf performansın ardından, Orta Doğu’daki jeopolitik risk ortamında tersine bir şekilde öne çıkan bir tablo oluştu.

Amerika’da cuma günü erken işlemlerde Bitcoin(BTC), 73.800 dolar (yaklaşık 1 milyar 1,014 milyon lira) civarında işlem gördü. 24 saatlik bazda yükseliş oranı yaklaşık yüzde 5 seviyesinde. Bu hareketin önemli bir kısmı, önceki akşam ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’ın(Scott Bessent) “Trump yönetimi, hızla yükselen petrol fiyatlarını dizginlemek için ‘somut adımlar’ atıyor” açıklamasından sonra geldi. Petrol fiyatlarındaki istikrar beklentisinin, riskli varlıklar geneline yönelik algıyı düzelttiği ve bunun Bitcoin(BTC) tarafına da alım iştahı olarak yansıdığı yorumu yapılıyor.

Bu ralli, savaş şokunun ardından gelmesi açısından da dikkat çekiyor. İran savaşı başladıktan sonra Bitcoin(BTC) yaklaşık yüzde 11 yükselerek, aynı dönemde gerileyen ABD’nin başlıca borsa endeksleri ve altını geride bıraktı. Bombardımanın başlamasından yaklaşık iki hafta geçerken, piyasa ‘petrol fiyatları–enflasyon–büyüme yavaşlaması’ zincirini yeniden fiyatlıyor. Bu süreçte Bitcoin(BTC)’in yeniden bir ‘alternatif varlık’ olarak öne çıkması eğilimiyle bu değerlendirme sürecinin kesiştiği ifade ediliyor.

Petrol tarafında oynaklık hâlâ yüksek. WTI (Batı Teksas tipi ham petrol) fiyatı varil başına 94,50 dolara (yaklaşık 141 bin 52 lira) geriledi; bu seviye, bir gün önce test edilen 98 dolar (yaklaşık 146 bin 277 lira) düzeyinin altında. Aynı saatlerde ABD borsaları ise yaklaşık yüzde 0,5 civarında yükseliş kaydediyordu.

Yüksek petrol fiyatları, hanehalkının hissettiği enflasyonu doğrudan yukarı çekerken, durumun uzaması halinde tüketimde yavaşlama ve büyüme oranlarında düşüşe yol açabilir. Fitch Ratings’te ABD ekonomisini izleyen analist Olu Sonola(Olu Sonola), yakın tarihli bir notunda “Ekonominin eğilimine paralel büyümeyi sürdüreceği görüşümüz geçerli, ancak aşağı yönlü riskler birikerek görünümü giderek kırılganlaştırıyor” değerlendirmesini yaptı.

Sonola, özellikle yeniden alevlenen enflasyonu, Fed’in politika alanını daraltan temel unsur olarak öne çıkardı. Büyüme yavaşlamasının belli bir bölümünü Fed tolere edebilir; ancak enflasyon yeniden hızlanırsa, faiz indirimleri başta olmak üzere para politikasının aylarca ‘kılı kıpırdamaz’ hale gelmesi söz konusu olabilir. Piyasa yorumcularına göre bu ortam, riskli varlık sınıfı genelinde baskı yaratırken, para birimleri ve reel faiz dinamiklerine duyarlı varlıklar için yeni fırsatlar da doğurabilir.

Bitcoin(BTC) cephesindeki yükseliş, bazı analistler tarafından ‘rahatlama rallisi’ olarak niteleniyor. Son dönemde Bitcoin(BTC) piyasa psikolojisi, tarihsel olarak da en zayıf dönemler arasında sayılabilecek kadar bozulmuştu. Bu nedenle görece küçük sayılabilecek olumlu bir unsur bile sert bir tepki yükselişi için uygun zemini hazırlamış durumdaydı.

K33 Research analisti Vetle Lunde(Vetle Lunde), Bitcoin(BTC) türev piyasalarında özellikle de süresiz vadeli işlemlerde (perpetual futures) pozisyonlanmanın 2022 sonundan bu yana en uzun süredir ‘negatif fonlama’ (negatif funding) durumunda kaldığına dikkat çekti. Bu yapı, Bitcoin(BTC)’de düşüş yönünde pozisyon alan ‘short’ yatırımcıların, ‘long’ pozisyondaki taraflara fonlama ücreti ödediği anlamına geliyor ve piyasada short yönlü pozisyonların aşırı yüklendiğine işaret ediyor. Söz konusu dönem, FTX çöküşünün ardından Bitcoin(BTC)’in 16.000 dolar (yaklaşık 2 milyon 387 bin lira) seviyelerine gerilediği 2022 sonuyla örtüşüyor.

Lunde, 30 günlük ortalama fonlama oranının 14 gün üst üste negatif bölgede kaldığını ve bunun 2022 Aralık ayından bu yana en uzun seri olduğunun altını çizdi. Son 7 yılda bu kadar uzun süren negatif fonlama dönemlerinin, çoğu kez bölgesel dip seviyelerin oluşumuyla aynı döneme denk geldiğini de hatırlattı.

Likidite ve pozisyon göstergeleri de sert şekilde değişti. Süresiz ve vadeli Bitcoin(BTC) kontratlarının toplam açık pozisyonu (open interest), 24 saat içinde yüzde 9 artarak yaklaşık 700.000 BTC’ye yükseldi; bu seviye, 6 Şubat’tan bu yana görülen en yüksek rakam. Açık pozisyondaki bu artışın, negatif fonlama yapısıyla birleşmesi; fiyat yukarı hareket ettikçe short pozisyonların art arda tasfiye edildiği bir ‘short squeeze’ zeminini güçlendiriyor. Türev piyasa katılımcıları, mevcut şartlarda böyle bir senaryonun giderek daha olası hale geldiği görüşünde birleşiyor.

Günün yükseliş eğilimi seans sonuna kadar korunursa, 27 Şubat’ta Orta Doğu’daki çatışmaların tırmanmasından bu yana ilk ‘cuma günü yükselişi’ olarak kaydedilecek. Son haftalarda Bitcoin(BTC), özellikle hafta sonlarında zayıf bir performans sergiliyordu. Cuma gününden başlayan güçlü bir yukarı hareketin, hafta sonu oynaklığını bir miktar azaltabileceği konuşuluyor.

Mart ayındaki görünüm de önem kazandı. Bitcoin(BTC), bu ay itibarıyla yaklaşık yüzde 8 yükselmiş durumda ve bu hareketin, 5 aydır süren düşüş trendini sonlandıracak bir ‘dönüm noktası’ olabileceği tartışılıyor. Ancak petrol fiyatları, enflasyon ve Fed’in politika rotasının aynı anda belirsizleştiği bir döneme girilmişken, bu kısa vadeli ralli dalgasının kalıcı bir trend değişimine dönüşüp dönüşmeyeceğini; gelecek veriler, Fed iletişimi ve piyasa pozisyonlanmasındaki değişimler belirleyecek.