Kalshi, tahmin piyasasında 1 milyar dolarlık yatırım aldı: 22 milyar dolar değerleme, eyaletlerden kumar soruşturmaları

칼시(Kalshi), büyük bir yatırım turunu başarıyla tamamlayarak ‘tahmin piyasası’ alanına olan ilgiyi yeniden alevlendirdi. Ancak düzenleyici kurumlar ve eyalet yönetimlerinden gelen sert tepkiler, şirketin büyüme beklentileriyle birlikte hukuki risklerini de hızla artırıyor.

Bloomberg’ün perşembe günkü haberine göre, New York merkezli tahmin piyasası platformu Kalshi(Kalshi), Coatue Management öncülüğünde 1 milyar doların (yaklaşık 1 trilyon 5.007 milyar won) üzerinde yeni yatırım topladı. Bu turda Kalshi’nin şirket değeri 22 milyar dolar (yaklaşık 33 trilyon 154 milyar won) seviyesinde fiyatlandı.

Bu rakam, geçen yıl aralık ayındaki yatırım turuna göre yaklaşık iki kat daha yüksek. O dönemde Kalshi 1 milyar dolar (yaklaşık 1 trilyon 5.007 milyar won) toplamış ve tura Paradigm öncülük etmişti. Sequoia Capital, Ark Invest, Andreessen Horowitz ve Alphabet’in büyüme yatırımı kolu CapitalG gibi isimlerin de katıldığı biliniyor. Kalshi, CoinDesk’in yorum talebine yanıt vermedi.

Kalshi’nin bu turu, tahmin piyasalarındaki büyüme beklentisine yönelik yatırımcı iştahını gösteriyor. Tahmin piyasaları; seçimler, ekonomik veriler, spor karşılaşmaları gibi ‘gerçek dünya olayları’nın sonucuna bağlı sözleşmelerin alınıp satıldığı yapılar olarak tanımlanıyor. Bu sözleşmelerin fiyatları, katılımcıların toplu olasılık tahmini gibi işlediği için bu alan ‘bilgi piyasası’ olarak da anılıyor.

Buna karşılık siyasetçiler ve düzenleyici otoriteler, içeriden öğrenenlerin ticareti ve piyasa manipülasyonu ihtimalini uzun süredir eleştiriyor. Bloomberg’e göre Kalshi’nin yıllıklandırılmış geliri 1,5 milyar dolar (yaklaşık 2 trilyon 2.511 milyar won) seviyesinde tahmin ediliyor. İşlem hacmi de hızla tırmanıyor. Kalshi verilerine göre şubatta platformdaki işlem hacmi 10 milyar doları (yaklaşık 15 trilyon 70 milyar won) aştı; bu, altı ay öncesine göre 12 kat artış anlamına geliyor. En büyük rakiplerden Polymarket(Polymarket) de benzer bir hızla büyüyor ancak pazar odağının ABD dışı bölgelere daha fazla kaydığı ifade ediliyor.

Kalshi, 2018’de kuruldu ve 2024 ABD başkanlık seçim sonucuna dayalı işlemler için resmi izin almasıyla birlikte kamuoyundaki bilinirliği hızla arttı. Şirket, bir finansal borsa olarak regüle ediliyor ve Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu(CFTC) denetimi altında federal kurallara göre ülke çapında hizmet verebildiğini vurguluyor. Böylece eyalet yasalarına tabi geleneksel bahis işletmelerinden ayrıştığını savunuyor.

Ancak eyalet yönetimlerinin karşı hamleleri güçleniyor. Onu aşkın eyalet düzeyindeki işlemlerde yerel düzenleyiciler özellikle spor bahislerine benzeyen ürünlerde kendi yetki alanlarını öne sürüyor. ‘Tahmin piyasası’ etiketiyle sunulsa da bu işlemlerin özünde kumar ya da yasa dışı bahis olduğu görüşü hâkim.

Son dönemde içeriden öğrenenlerin ticareti tartışması da su yüzüne çıktı. Geçen ay Kalshi, içeriden bilgi kullanarak işlem yaptığı tespit edilen iki kullanıcıyı cezalandırdığını duyurdu; bu kişilerden birinin, popüler sosyal medya fenomeni MrBeast(MrBeast) ile bağlantılı bir video editörü olduğu açıklandı. Kalshi aynı dönemde yaklaşık 200 dosya içinde 10’dan fazla ‘aktif’ içeriden öğrenenlerin ticareti soruşturmasının sürdüğünü de belirtti.

Düzenleme cephesinde baskı artıyor. Perşembe günü ABD 9. Temyiz Mahkemesi, Nevada eyaletinde beklenen geçici yasaklama kararını durdurmak isteyen Kalshi’nin talebini reddetti. Bu gelişme, Kalshi’nin Nevada’da faaliyetlerinin tamamen yasaklanmasının önünü açabilecek bir adım olarak yorumlandı. Bir gün önce çarşamba günü ise Arizona eyaletinin, Kalshi’yi yasa dışı kumar faaliyeti yürütmek ve eyalet içi seçim sonuçlarına bahis imkanı sunmakla suçlayarak 20 ayrı ceza davası açtığı bildirildi.

Kalshi’nin gerçekleştirdiği dev sermaye artırımı, hem şirket değerini hem de piyasa ilgisini keskin biçimde yükseltmiş durumda. Buna karşın tahmin piyasası sektörünün, ‘düzenlenmiş finansal ürünler’ ile ‘kumar’ rejimi arasındaki gri alanda konumlandığı gerçeği daha belirgin hale geliyor. Uzmanlara göre kritik soru, CFTC gözetimindeki federal çerçevenin, eyalet yönetimlerinden gelen agresif düzenleme baskısı karşısında Kalshi’nin ülke çapında operasyon yürütmesine ne ölçüde meşruiyet sağlayabileceği olacak.