GameStop(GameStop), Bitcoin(BTC) satış iddialarını yalanladı: 4.710 BTC elde, covered call stratejisi devrede

게임스톱(GameStop), Bitcoin(BTC) satış ‘tartışmasına’ nokta koydu… Gerçekte satış yok, opsiyon stratejisi var

Kaynak: 24’ünde (yerel saatle), Bloomberg’e göre…

Oyun perakendecisi *GameStop(GameStop)*, son iki aydır kripto piyasasında dolaşan ‘Bitcoin(BTC) sattı’ iddialarını resmen reddetti. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na(SEC) sunduğu 10-K raporunda toplam 4.710 adet Bitcoin(BTC) tuttuğunu açıklayarak, zincir üstü verilerden doğan belirsizliği ortadan kaldırdı. ‘yorum: Şirket, spekülasyonları kesmek için rakamı resmi raporla teyit ediyor.’

Ocak ayında başlayan tartışmanın kaynağı, zincir üzerinde tespit edilen büyük ölçekli Bitcoin(BTC) transferleriydi. Piyasadaki birçok yorumcu bu hareketi *satış sinyali* olarak yorumladı. Ancak rapora göre bu işlem, doğrudan satış değil, opsiyon işlemleri için teminat gösterme sürecinin parçasıydı. GameStop(GameStop), elindeki 4.709 adet Bitcoin(BTC)’i Coinbase Prime’e teminat olarak bloke ederken, yalnızca 1 BTC’yi kendi cüzdanında tutuyor.

Şirketin uyguladığı stratejinin odağında ‘*covered call*’ yani ‘*teminatlı alım opsiyonu*’ modeli var. GameStop(GameStop), Bitcoin(BTC) fiyatı 105.000 – 110.000 dolar bandına geldiğinde alıcıların kullanabileceği kısa vadeli alım opsiyonları (call) sattı. Bu işlemler sonucunda yaklaşık 2,3 milyon dolar (yaklaşık 34,7 milyar TL) tutarında *gerçekleşmemiş kâr* oluşturdu. Buna karşılık, opsiyon sözleşmelerine ilişkin yükümlülükler yaklaşık 700.000 dolar seviyesinde kaydedildi. ‘yorum: Şirket, Bitcoin’i sadece bekletmek yerine, üstüne prim geliri alıyor.’

Piyasadaki kafa karışıklığını büyüten bir diğer unsur ise *muhasebe kuralları* oldu. Coinbase Prime, teminat gösterilen varlıkları yeniden kullanma hakkı veren ‘*rehypothecation*’ yetkisine sahip. ABD muhasebe standartlarına göre bu durumda teminat olarak verilen Bitcoin(BTC)’ler şirketin bilançosundan çıkarılmak zorunda kalıyor. GameStop(GameStop) da bu nedenle Bitcoin(BTC) varlığını doğrudan göstermek yerine, yaklaşık 368,3 milyon dolar (yaklaşık 556 milyar TL) tutarında ‘*dijital varlık alacağı*’ olarak sınıflandırdı.

Bu muhasebe değişikliği, kurumsal Bitcoin(BTC) rezervlerini takip eden listelerde de çarpıcı bir sapmaya yol açtı. Harici veri sitelerinin sıralamalarında GameStop(GameStop), kağıt üzerinde 21. sıradan yaklaşık 190. sıralara kadar geriledi. Ancak bu düşüş, *fiili satıştan değil, sadece bilanço içi sınıflandırmadan* kaynaklanıyor.

GameStop(GameStop)’un bu opsiyon stratejisine yönelmesi, Bitcoin(BTC) fiyatının tarihi zirvesine göre yaklaşık %45 gerilediği bir döneme denk geliyor. Şirket, basit ‘al ve tut’ yaklaşımı yerine, elindeki Bitcoin(BTC) stokundan *opsiyon primi* toplayarak ek gelir üretme yolunu seçmiş durumda.

Bu örnek, kurumsal Bitcoin(BTC) stratejilerinin artık yalnızca ‘alım ve elde tutma’ düzeyinde kalmadığını, giderek daha karmaşık ‘*gelir odaklı*’ ve ‘*risk yönetimi*’ ağırlıklı modellere evrildiğini gösteriyor. Piyasa analistleri, benzer şekilde Bitcoin(BTC) varlıklarını opsiyon ve diğer türev ürünler üzerinden ‘*nakde çeviren*’ şirketlerin sayısının önümüzdeki dönemde artabileceğine dikkat çekiyor.