Ethereum(ETH) 5.000 dolarlık zirveden yüzde 60 düştü: Uzun vadeli savunucular bile satışa geçti, ‘yeni yatırım anlatısı’ tartışması büyüyor

이therium(Ethereum/ETH), 60% düşüşle ‘uzun vadeli destekçilerini’ de kaybediyor…yön tartışması büyüyor

Ethereum(ETH), 2025’te gördüğü 5.000 dolar civarındaki zirveden yüzde 60’tan fazla gerilemiş durumda. Üstelik bu sert düşüşte, projeyi yıllardır savunan önde gelen ‘uzun vadeli destekçiler’in bile ellerindeki ETH’leri satması dikkat çekiyor. Bu tablo, basit bir *fiyat düzeltmesi*nden öte, ‘Ethereum’un değeri artık nerede ve nasıl yeniden kanıtlanacak?’ sorusunu güçlendiriyor.

13’ünde (yerel saatle), Cointelegraph’e göre Bankless ortak kurucusu David Hoffman, elindeki tüm Ethereum(ETH) varlıklarını sattığını açıkladı. Uzun süredir ‘Ethereum paradır’ anlatısını öne çıkararak ETH’yi savunan isimlerden biri olan Hoffman’ın bu kararı, piyasada ‘şok satış’ etkisi yarattı.

‘yorum: Burada, Hoffman’ın geçmişte ETH için kurduğu güçlü anlatının altı çizilerek satış kararının sembolik ağırlığı vurgulanıyor.’

Hoffman, *Ethereum ağını* topyekûn reddetmediğinin altını çizdi. Ona göre Ethereum, topluluğun uzun yıllar boyunca beklediği pek çok hedefi zaten büyük ölçüde başarmış durumda ve ETH’nin mevcut piyasa değeri de bu başarıları yansıtıyor. Bu yüzden “olması gerekenler büyük oranda oldu, belli bir başarı yakalandıysa hikâye bir noktada sona erer” mesajını verdi.

Hoffman, ETH’yi elde tutmak yerine, bugünkü seviyeden bakıldığında *daha yüksek getiri potansiyeli* olduğuna inandığı varlıklara geçti. Haberlerde yer alan bilgilere göre satıştan elde ettiği tutarın yaklaşık yarısını VVV, Near Protocol(NEAR), Monero(XMR), Hyperliquid’e ayırırken, kalan kısmı Litecoin(LTC) tarafına yönlendirdi.

Hoffman, Ethereum’u değer biriktiren klasik bir ‘şirket’ten çok ‘kamu yararına çalışan bir altyapı’ yani bir tür *kamusal fayda* olarak konumlandırıyor. Yani ekosistemin kritik önemi tartışmasız olsa da, ETH sahiplerinin otomatik biçimde artan nakit akışı ya da temettü benzeri bir getiri modeline sahip olmadığı görüşünde. Bu nedenle yeni sermayenin Ethereum’a tekrar güçlü bir şekilde akması için daha ‘net bir liderlik’, ‘daha sıkı koordinasyon’ ve ‘belirgin bir yön’ gerektiğini savunuyor.

Son dönemdeki Ethereum zayıflığı bu bakış açısına ekstra zemin sağlıyor. Fiyat sert gerilemesine rağmen birçok yatırımcı için ETH’nin ‘ucuzladı’ demek zor. Çünkü *geleneksel hisselerde* olduğu gibi net *değerleme metrikleri* bulunmadığından, sadece yüzde 60 düşüş görmek tek başına “artık aşırı iskontolu” demek için yeterli kabul edilmiyor. ‘yorum: ETH için kazanç, nakit akışı ya da klasik fiyat/kazanç oranı gibi çerçevelerin olmaması, tartışmanın ana eksenini oluşturuyor.’

Aynı yıl içinde, Milk Road’un aktardığına göre, kıdemli analist m0xt da elinde kalan tüm ETH’leri sattı. Gerekçeleri Hoffman’dan farklı olsa da, vardığı sonuç benzedi: yüzde 60’lık düşüş otomatik olarak *alım fırsatı* anlamına gelmiyor ve Ethereum’un ‘adil değerini’ tespit etmeye yarayacak yeterli referans noktası yok. Ona göre de ETH’nin nerede makul fiyatlandığını gösterecek çerçeve henüz netleşmiş değil.

Buna rağmen bu iki ismin de Ethereum’un uzun vadeli rolünü tamamen reddetmediği vurgulanıyor. Hem Hoffman hem m0xt, ETH’nin ekosistem içindeki ağırlığını ve Ethereum altyapısının gelecekte de önemini koruyabileceğini kabul ediyor. Fakat bugün itibarıyla, risk-getiri dengesi bakımından diğer kripto varlıkların daha avantajlı bir bölgede yer aldığına inanıyorlar.

Ethereum’daki son sert düşüş, sadece fiyat grafiğine değil, ETH’nin *hangi tür varlık* olarak tanımlanması gerektiğine dair tartışmayı da alevlendirmiş durumda. *para mı, teknoloji hissesi benzeri ‘büyüme varlığı’ mı, yoksa dağıtık bir altyapının kullanım hakkı mı?* soruları yeniden masada. Uzun vadeli destekçilerin kademeli çıkışları sürerse, sıradaki büyük yükselişin ana şartı yalnızca fiyatın toparlanması olmayabilir. Asıl belirleyici unsur, piyasaya Ethereum için ne kadar ikna edici bir ‘yeni yatırım anlatısı’ sunulacağı gibi görünüyor.