BitMine(BitMine), 300 Milyon Dolarlık Öncelikli Hisse İhracıyla Ethereum(ETH) Stratejisini Büyütüyor

비트마ine(BitMine), 3 Milyar Dolarlık Öncelikli Hisse İhracıyla ‘Ethereum(ETH) Finansal Stratejisini’ Büyütüyor

BitMine(BitMine), 300 milyon dolarlık yeni öncelikli hisse ihracıyla ‘Ethereum(ETH) finansal stratejisini’ güçlendirmeye hazırlanıyor. Kripto şirketlerinin *sermaye toplama* yöntemlerini çeşitlendirdiği bu dönemde, şirketin Strategy’nin modelini neredeyse birebir kopyalaması piyasada ‘yorum’ dikkat çekici bir hamle ‘yorum’ olarak öne çıktı.

Çarşamba günü ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na(SEC) sunulan belgelere göre BitMine, nominal değeri 100 dolar olan “A serisi süresiz öncelikli hisse”den 3 milyon adet ihraç edecek. Toplam ihraç büyüklüğü yaklaşık 300 milyon dolar (yaklaşık 4,59 trilyon won) seviyesinde. Söz konusu öncelikli hisseler yıllık %9,5 temettü getirisine sahip olacak ve yönetim kurulu onayıyla nakit olarak *haftalık* temettü dağıtımı yapılabilecek. Hisselerin ilerleyen dönemde New York Menkul Kıymetler Borsası’nda(NYSE) “BMNP” sembolüyle listelenmesi planlanıyor.

Bu ihraç, son dönemdeki düşüş piyasasında dijital varlık odaklı finans şirketlerinin *yeni fonlama kanalları* arayışının bir parçası. Bitcoin(BTC)’de en büyük kurumsal pozisyonlardan birine sahip Strategy, bugüne kadar farklı türlerde öncelikli hisse senedi ihraçlarıyla kaynak yaratmıştı. Rakip şirket Strive(ASST) de daha önce temettü odaklı “SATA” öncelikli hissesini piyasaya sürmüştü.

BitMine ise bu modeli *Ethereum(ETH) merkezli stratejiye* uyarlayan ilk örneklerden biri oluyor. Şirket, fonların kullanım amacını resmi olarak detaylandırmasa da piyasadaki genel beklenti, kaynakların ek ETH alımlarında veya operasyonel giderlerin karşılanmasında değerlendirileceği yönünde.

BitMine, son bir yılda yaklaşık 5,3 milyon adet ETH toplayarak sektördeki en agresif yatırımcılar arasına girdi. Bu miktar, Ethereum’un toplam dolaşımdaki arzının yaklaşık %4,5’ine denk geliyor ve mevcut fiyatlarla yaklaşık 10 milyar dolar (yaklaşık 15,3 trilyon won) büyüklüğünde bir pozisyona işaret ediyor.

Ancak Ethereum fiyatı geçen yıl ekim ayında görülen yaklaşık 5.000 dolar seviyesinden bugün 1.800 doların altına gerileyince, şirketin portföyünde yaklaşık 9 milyar dolarlık (yaklaşık 13,7 trilyon won) *gerçekleşmemiş zarar* oluşmuş durumda. Piyasa analistleri bu zarar baskısının, BitMine’in öncelikli hisse ihraç etme kararında belirleyici faktörlerden biri olduğu görüşünde. ‘yorum’ Şirket, bilançosunu rahatlatırken aynı anda ETH pozisyonunu korumak veya artırmak istiyor ‘yorum’.

İhraç edilen öncelikli hisselerin yapısı, yatırımcılar için çeşitli koruma mekanizmaları da içeriyor. Şirket, belli dönemler sonrasında hisseleri %0 ile %10 arasında değişen primle geri çağırma (call) hakkına sahip olacak. Öte yandan, şirket yapısında önemli bir değişiklik olması gibi bazı durumlarda yatırımcılar da BitMine’den hisselerini geri satın almasını talep edebilecek.

Buna karşın, toplanan kaynağın ayrıntılı kullanım planı kamuoyuna açıklanmış değil. Bu durum, özellikle temettü oranının yüksek olduğu göz önüne alındığında, fonların hangi oranda *yeni ETH alımı*, hangi oranda *borç geri ödemesi* veya *operasyonel gider* için kullanılacağı konusunda soru işaretleri yaratıyor.

BitMine’in bu hamlesi dikkat çekse de, benzer *öncelikli hisse yoluyla fonlama* modellerine yönelik piyasa algısı giderek daha temkinli hale geliyor. Strategy’nin STRC kodlu öncelikli hissesi, aynı gün nominal 100 dolar seviyesinin yaklaşık %5 altında işlem gördü. Strive’ın SATA hissesi de 97 doların altına inerek yaklaşık %3 iskonto ile el değiştirdi. Kripto fiyatlarındaki sert geri çekilme, bu tür yüksek temettülü ürünlerde “temettü sürdürülebilirliği”ne dair endişeleri artırıyor.

Sonuç olarak BitMine’in öncelikli hisse ihracı, bir yandan ‘Ethereum(ETH) finansal stratejisinin genişlemesi’ olarak okunurken, diğer yandan mevcut piyasa koşullarında bu modelin *ne ölçüde sürdürülebilir* olduğuna dair bir stres testi niteliği taşıyor. ‘yorum’ Hem şirketin ETH odaklı agresif pozisyonu hem de yüksek temettü vaadi, önümüzdeki dönemde yatırımcıların bu tür ürünlere bakışını belirleyecek ana faktörler olacak ‘yorum’.