Strateji(STRC), Bitcoin(BTC)’i Zararla Satarak Likiditeyi Güçlendiriyor: Rezerv Varlık Yerine Nakit Aracı Dönemi

스트레티ji(STRC) 비itko͠in(BTC)’i maliyetinin altında satarak finansal yapısını korumaya yöneldi. Şirketin uzun süredir benimsediği “varlık satmama” yaklaşımından uzaklaşıp, eldeki Bitcoin(BTC)’leri likidite aracı olarak kullanmaya başlaması, piyasada ‘stratejik dönüşüm’ sinyali olarak görülüyor.

3’ünde (yerel saatle), ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC) başvurusuna göre Strateji(STRC), geçen hafta 1.638 adet Bitcoin(BTC) sattı ve yaklaşık 105 milyon dolar (yaklaşık 1,499 milyar TL) nakit elde etti. Bu işlem, 2026 yılı içinde gerçekleşen üçüncü satış olurken, aynı zamanda 6 haftadır süren ‘alım duraksaması’ süreciyle de örtüşüyor. Ortalama satış fiyatı 64.000 dolar seviyesinde kaldı ve şirketin ortalama alım maliyeti olan 75.419 doların altında gerçekleşti.

Satış gelirine ek olarak, adi hisse senedi ihracıyla sağlanan 290,6 milyon dolar da likidite tarafını güçlendirmek için kullanıldı. Şirket, STRC imtiyazlı hisse senetlerinden 81,2 milyon dolarlık kısmını geri alıp ‘yakarken’, dolar rezervine de 250 milyon dolar ekledi. Böylece toplam nakit varlık 4 milyar dolar seviyesine çıktı.

Arkham Research verilerine göre Strateji(STRC) şu anda 842.138 adet Bitcoin(BTC) tutuyor. Toplam maliyet 63,51 milyar dolara ulaşmış durumda. Mevcut piyasa fiyatları üzerinden bakıldığında, yaklaşık 10,9 milyar dolarlık ‘değer düşüklüğü zararı’ söz konusu. SEC başvurusu sonrasında Strateji(STRC) hisseleri ABD ön piyasasında yüzde 1,9 gerilerken, Bitcoin(BTC) fiyatı 63.500 dolar civarında işlem gördü.

Strateji(STRC)’nin son hamlesi, basit bir portföy ayarlamasından çok, ‘finansal yapı kaynaklı zorunlu bir tercih’ olarak yorumlanıyor. Şirket bugüne kadar STRC, STRK, STRD, STRF ve STRE gibi farklı imtiyazlı hisse ve tahvil enstrümanları üzerinden Bitcoin(BTC) pozisyonunu büyüttü. Ancak bu ürünlerin tamamında ‘dolar cinsinden sabit temettü ve faiz ödeme’ yükümlülüğü bulunuyor.

Yıllık imtiyazlı hisse temettü gideri, bir yıl önceki 49,1 milyon dolar seviyesinden 407 milyon dolara sıçradı. Bu artış, şirketi ‘sürekli nakit yaratma’ baskısı altına soktu ve sonunda Bitcoin(BTC) satışını kurumsal bir mekanizma haline getirdi. yorum: Yani şirket artık yalnızca Bitcoin toplamakla değil, gerektiğinde satarak nakit yaratmakla da kendini tanımlıyor.

Nitekim Strateji(STRC), Haziran 2026’da devreye aldığı ‘dijital kredi sermaye çerçevesi’ ile Bitcoin(BTC) satışlarından elde edilen gelirlerin temettü ödemeleri, borç geri ödemeleri ve hisse geri alımları için kullanılabileceğini açıkça ilan etmişti. Piyasa yorumcuları bu adımı, “Bitcoin artık ‘stoklanan rezerv varlık’ değil, ‘kullanılabilir likidite aracı’” şeklinde özetliyor.

Son satıştan gelen para, kısmen temettü ödemelerinde kullanılırken, önemli bir bölüm de 912.143 adet STRC imtiyazlı hissenin yaklaşık 81,2 milyon dolara geri alınmasına gitti. Nominal değeri 100 dolar olan bu hisselerin indirimli fiyattan geri alınması, şirketin gelecekteki ödeme yükümlülüklerini düşürerek ‘mali baskıyı hafifletme’ etkisi yarattı.

Buna rağmen, STRC imtiyazlı hisselerinin fiyatı Temmuz itibarıyla 89,46 dolar seviyesinde. Şirket temettü oranını yüzde 12’de sabit tutacağını duyurdu. Mevcut fiyat üzerinden bakıldığında, fiili getiri yaklaşık yüzde 13,4’e çıkıyor. Bu tablo, piyasanın hâlâ bu yapıya ciddi bir ‘risk primi’ yansıttığını gösteriyor.

İkinci çeyrek finansal sonuçlar da baskıyı teyit etti. Bitcoin(BTC) fiyatındaki gerilemenin tetiklediği değer düşüklüğü nedeniyle, şirket çeyreği 8,22 milyar dolarlık net zarar ile kapattı. yorum: Zararın önemli kısmı muhasebesel olsa da, bilançonun volatiliteye ne kadar açık olduğunu net biçimde ortaya koyuyor.

Asıl kırılma noktası ise ‘alım tarafının durması’. Strateji(STRC), 2020’den bu yana neredeyse aralıksız Bitcoin(BTC) biriktirerek kurumsal kimliğini bu strateji üzerine kurmuştu. Hisse fiyatındaki prim de büyük ölçüde bu “sürekli alım” algısına dayanıyordu. Ancak son 6 haftada, yeni alım yapılmazken toplam 5.258 BTC satıldı ve yaklaşık 323 milyon dolar nakit yaratıldı. Üstelik tüm satışlar ‘ortalama maliyetin altında’ gerçekleşti ve şirket defalarca ‘zarar yazarak satış’ yapmak zorunda kaldı.

Şu an elde tutulan 4 milyar dolarlık nakit, yaklaşık 2,3 yıllık temettü ve faiz ödemesini karşılayabilecek büyüklükte. Ancak bu kaynak Bitcoin(BTC)’e yatırılmadığı için, olası bir güçlü fiyat toparlanmasında ‘kaçırılmış getiri’ riskini de beraberinde taşıyor. yorum: Şirket, volatiliteyi azaltma ile potansiyel kazançtan feragat etme arasında bir denge arıyor.

Strateji(STRC), hala dünyadaki en büyük kurumsal Bitcoin(BTC) sahiplerinden biri konumunda. Ancak şirketin yaklaşımı belirgin şekilde değişmiş durumda. Bitcoin(BTC) artık tek yönlü birikim hedefi olmaktan çıkıp, şirket bilançolarını destekleyen ‘nakit üretim aracı’ rolüne kaymış görünüyor. Bu dönüşüm, hem Strateji(STRC) hissedarları hem de geniş kripto piyasası için yeni bir fiyatlama döneminin habercisi olabilir.