%17 hedef fiyat artışına rağmen CJ CGV'de tavsiye 'tut' kaldı

CJ CGV(079160), özel salonlar ve sinema dışı içerik alanını genişleterek, ayrıca maliyet verimliliği sağlayarak iş modelini iyileştirdiği yönünde değerlendirme aldı. Samsung Securities hedef fiyatı yüzde 17 yükseltirken finansman maliyeti yükünü göz önünde bulundurarak yatırım tavsiyesini 'tut' olarak korudu.

Samsung Securities, 11'inde (yerel saatle) yayınladığı raporda CJ CGV için hedef fiyatı 5.300 won'dan 6.200 won'a çıkardı. Yurt içi ve yurt dışındaki zarar eden şubelerin kapatılması, ana şubelerin yenilenmesi ve özel salon sayısının artırılmasıyla sağlanan kârlılık iyileşmesi bu revizyona yansıtıldı.

Samsung Securities araştırmacısı Choi Min-ha(최민하), "Çevrimiçi video platformlarının (OTT) günlük hayatın bir parçası haline gelmesiyle geleneksel sinema işletmeciliği modeli tek başına rekabet gücünü korumakta zorlanıyor" dedi. Araştırmacı, "CJ CGV, ScreenX ve 4DX gibi teknolojik özel salonlar ile yalnızca CGV'de sunulan içerikler üzerinden sadece sinemada yaşanabilecek deneyimi güçlendiriyor" diye ekledi. Bu açıklama, şirketin klasik film gösterimi ağırlıklı işinden deneyim odaklı içeriklere doğru gelir kaynağını genişlettiğini gösteriyor.

ScreenX, ön ve yan duvarları birlikte kullanan çok yüzeyli gösterim teknolojisi. 4DX ise koltuk hareketlerini ve ortam efektlerini görüntüyle birleştirerek standart salonlardan ayrışıyor.

Özel salon işinin merkezinde CJ CGV'nin bağlı kuruluşu CJ 4DPLEX yer alıyor. Şirket, ScreenX ve 4DX'e ilişkin ekipmanları geliştirip küresel sinema zincirlerine satıyor.

CJ 4DPLEX'in Ulusal Büyüme Fonu ve dış yatırımcılardan yaklaşık 200 milyar won tutarında yatırım almayı hedeflediği aktarıldı. Gazetemiz daha önce CJ 4DPLEX'in yatırım arayışı ve sinema sektöründeki gişe hareketliliği konusunu haberleştirmişti.

Choi, "Dış yatırım olasılığının öne çıkmasıyla CJ CGV'nin sahip olduğu teknolojik rekabet gücüne ve CJ 4DPLEX'e olan ilgi de artacaktır" değerlendirmesinde bulundu. Yatırım süreci, özel salon ekipmanı kurulumu ve iş genişletmesi için gereken fonun dışarıdan sağlanması anlamına geliyor.

CJ CGV, yurt içi ve yurt dışında zarar eden şubeleri kapatırken ana şubelerini yeniliyor, özel salon sayısını da artırıyor. Bu strateji maliyetleri düşürürken standart salonlardan ayrışan içerik sunumunu genişletmeyi hedefliyor.

Yılın ilk yarısında yurt içi iş gelirleri, gişedeki güçlü performansın etkisiyle geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 26 arttı. Faaliyet zararı 12,8 milyar won olarak gerçekleşti; bu rakam geçen yılın aynı döneminde kaydedilen 48,3 milyar wonluk zarara kıyasla 35,5 milyar won azaldı.

"Kralla Yaşayan Adam" filmi yaklaşık 16,9 milyon izleyiciye ulaştı. "Koloni", "Spider-Man: Brand New Day" ve "Hope" filmleri de her biri 4-5 milyon aralığında izleyici topladı.

Yurt dışı iş sonuçları bölgeye göre farklılaştı. Çin işi yüksek baz etkisiyle zarara döndü, Vietnam ve Endonezya'da ise kârlılık yavaşladı.

Samsung Securities, 11'inde yayınladığı raporda bu yıl için CJ CGV'nin konsolide gelirini 2 trilyon 495 milyar won, faaliyet kârını 97 milyar won olarak öngördü. Bu rakamlar geçen yıla kıyasla gelirde yüzde 9,7, faaliyet kârında yüzde 0,7 artışa işaret ediyor.

Choi, "ScreenX ve 4DX gibi özel salon işinin küresel yayılımıyla ilgili iş kolunun değeri genişliyor" dedi. Ancak "çeyrek başına yaklaşık 50 milyar won düzeyinde süren finansman maliyeti gibi mali yük belirsizliği hâlâ yüksek seviyede" diye de ekledi. Bu değerlendirme, iş modelindeki iyileşmeden bağımsız olarak faiz yükünün performans toparlanma hızını sınırlayabileceğini gösteriyor.

CJ CGV'nin bir önceki işlem gününde kapanış fiyatı 5.570 won oldu; bu seviye Samsung Securities'in belirlediği 6.200 wonluk hedef fiyatın 630 won altında bulunuyor.