ABD tüketiminde %1-1,5 yavaşlama uyarısı: Goldman Sachs(GS)

ABD'de tüketici harcamalarındaki artış hızının 2026'nın ikinci yarısında yüzde 1-1,5 bandına gerileyebileceği uyarısı geldi. Goldman Sachs(GS), bahar aylarında tüketimi destekleyen vergi iadesi etkisinin zayıflaması ve reel nakit akışının durağanlaşmasıyla ABD ekonomisinin can damarı olan tüketimin yeniden sınandığını söylüyor.

16'sında (yerel saatle), Business Insider'a göre, Goldman Sachs bu hafta yayımladığı notta reel tüketici harcaması artış oranının 2026'nın ikinci yarısında yüzde 1-1,5'e yavaşlayabileceğini belirtti. Bu oran, haziran ayı reel kişisel tüketim harcamalarının (PCE) yıllık bazda yüzde 2,5 artışının altında kalıyor.

ABD Ticaret Bakanlığı Ekonomik Analiz Bürosu'nun (BEA) verilerine göre haziranda kişisel tüketim harcamaları bir önceki aya göre yüzde 0,3, reel kişisel tüketim harcamaları ise yüzde 0,4 arttı. Kişisel tüketim harcamaları, ABD hanehalklarının mal ve hizmetlere yaptığı harcamayı ifade ediyor; enflasyondan arındırılmış reel gösterge ise ekonominin gerçek tüketim gücünü ölçmek için kullanılıyor.

İkinci çeyrekte reel gayri safi yurt içi hasıla (GSYH) yıllık bazda yüzde 1,5 büyüdü. Bu rakam, birinci çeyrekteki yüzde 2,1'in altında kaldı.

Buna karşın ikinci çeyrekte tüketici harcamaları yıllık bazda yüzde 3,2 artarak birinci çeyrekteki yüzde 0,5'ten toparlandı. Genel büyüme yavaşlarken, sadece tüketim kalemine bakıldığında çeyrek içinde bir toparlanma yaşandığı görülüyor.

Goldman Sachs bu toparlanmanın kalıcı olup olmayacağını sorguluyor. Bahara özgü güçlü reel tüketici harcamasının, beklenenden büyük vergi iadesi artışının geçici bir etkisi olduğu değerlendiriliyor.

Jan Hatzius(Jan Hatzius) Goldman Sachs(GS) Baş Ekonomisti, "İkinci yarıda reel nakit akışı zayıflarken tüketici harcaması büyümesi yüzde 1-1,5'e yavaşlayacak" dedi. 'Tüketici şirketlerinin satışları şimdilik güçlü olsa da hanehalklarının fiilen harcayabileceği nakit akışı zayıflayabilir.'

Temmuz ayı perakende satışları da benzer bir tablo çizdi. ABD'de temmuz perakende satışları bir önceki aya göre yüzde 0,6 azalarak art arda dokuz aylık artış serisini sona erdirdi.

Amazon(AMZN) Prime Day etkinliğinin bu yıl haziran ayına çekilmesi bu düşüşte kısmen etkili oldu. Ancak GSYH hesaplamasına dahil edilen 'kontrol grubu' perakende satışlarının da yüzde 0,4 gerilemesi, tablonun yalnızca etkinlik takvimiyle açıklanamayacağını gösteriyor.

Tüketici şirketlerinin ikinci çeyrek satışları henüz iyi durumda. Standard & Poor's (S&P) 500 endeksindeki isteğe bağlı tüketim şirketlerinin ikinci çeyrek satışları medyan bazda yıllık yüzde 5,9, temel tüketim şirketlerininki ise yüzde 3,9 arttı.

Goldman Sachs, tüketimdeki güçlü seyrin hem düşük hem yüksek gelir gruplarında görüldüğünü belirtiyor. Yavaşlama beklentisi, mevcut satış zayıflığından çok vergi iadesi etkisinin sona ermesi ve ikinci yarıda nakit akışının zayıflaması ihtimaline dayanıyor.

Yüksek enerji fiyatları ve gıda enflasyonu da tüketim gücünü baskılayan unsurlar arasında yer alıyor. Goldman Sachs, mayıs ayında yayımladığı raporda da ABD'li tüketicilerin harcanabilir nakit girişi artış tahminini yıl başındaki yüzde 5,1'den yüzde 3,7'ye indirmişti.

Goldman Sachs o dönem tahmin indiriminin temel gerekçesi olarak benzin fiyatlarındaki artışı göstermişti. Enerji ve gıda gibi zorunlu harcamalar arttığında, hanehalklarının diğer mal ve hizmetlere ayırabildiği pay küçülüyor.

ABD'deki tüketim yavaşlaması Türk yatırımcılar için de takip edilmesi gereken bir makro değişken. Tüketim, ABD büyümesi ve şirket karlılığını ölçmede kilit gösterge olarak kullanılıyor; risk iştahı ve dolar hareketlerini de etkileyebiliyor.

Ancak bu değerlendirmenin kripto para fiyatlarına veya işlem hacmine etkisini şimdiden kesin olarak söylemek mümkün değil. ABD tüketim seyri, önümüzdeki dönemde açıklanacak kişisel tüketim harcamaları, perakende satışlar ve enflasyon verileriyle daha net görülecek.

Doğrulanmış kaynaklar: Business Insider, BEA, Axios