Altında 8 bin kontratlık çağrı opsiyonu alımı: Yükseliş talebi artıyor

Altın opsiyon piyasasında yükseliş yönlü pozisyon açan işlemler artıyor. Kısa vadeli oynaklık maliyeti düşük seyrederken altın fiyatının yükselişini sürdürmesi, çağrı opsiyonlarıyla pozisyon ayarlamayı kolaylaştırdı.

CNBC'nin 18'inde (yerel saatle) aktardığına göre, Susquehanna'da türev stratejileri ortak başkanı Chris Murphy(Chris Murphy), bir aylık zımni oynaklığın son dönemdeki dip seviyelerde seyrettiğini, buna karşın altın fiyatının yükselişini koruduğunu söyledi. Murphy, "Bu, yatırımcıların yüksek oynaklık maliyeti ödemeden yükseliş yönünde pozisyon almasına imkân tanıyan bir ortam" dedi ve "altın piyasasına giren fon miktarı yeniden artıyor" diye ekledi.

Murphy'nin örnek gösterdiği işlem, SPDR Gold Trust(GLD) opsiyonlarında gerçekleşti. Kasım vadeli, 460 dolar kullanım fiyatlı çağrı opsiyonundan 8 bin kontrat, yaklaşık 5,55 dolardan satın alındı.

SPDR Gold Trust(GLD), pazartesi kapanışında 405,49 dolardan işlem gördü. Çağrı opsiyonu, dayanak varlığın fiyatı yükseldikçe değer kazanan bir türev ürünü; yatırımcı görece sınırlı bir maliyetle yükseliş yönlü pozisyon elde edebiliyor.

Murphy'nin dikkat çektiği gösterge 'skew' oldu. Skew, opsiyon piyasasında yatırımcıların yükseliş ile düşüş risklerinden hangisine daha yüksek bedel ödediğini gösteren göreli bir talep ölçütü.

Murphy, "Altında skew, aşağı yönlü put opsiyonlarından yukarı yönlü çağrı opsiyonlarına belirgin biçimde kaydı" dedi ve "bu, put opsiyonu koruma maliyetinin nispeten yüksek olduğu yaz başındaki ortamın tersine döndüğü anlamına geliyor" diye konuştu. (yorum: Burada vurgulanan nokta, altın fiyatının kendisinden çok, opsiyon fiyatlama yapısındaki değişimin yatırımcı pozisyonlarını yansıtmasıdır.)

Put opsiyonu talebi tamamen ortadan kalkmış değil. Murphy, yakın zamanda yaklaşık 25 bin kontratlık, Eylül vadeli 350 dolar kullanım fiyatlı put opsiyonunun 0,62 dolardan alındığını da aktardı.

Murphy bu işlemi, yatırımcıların ucuzlayan aşağı yönlü koruma opsiyonlarından yararlandığı bir örnek olarak değerlendirdi. Yukarı yönlü çağrı talebiyle aşağı yönlü put alımının aynı anda görülmesi, yön bahsi ile koruma stratejisinin birlikte işlediğini gösteriyor.

Susquehanna, fon akışlarını da altın piyasasındaki ortamı destekleyen bir unsur olarak değerlendirdi. Altın fonlarının ocak ayından bu yana en güçlü giriş seyrini gösterdiği belirtildi.

Altın genellikle küresel likidite, faiz beklentileri ve güvenli liman talebini birlikte yansıtan bir varlık olarak işlem görüyor. Altın fiyat beklentisinin 2023 sonundan bu yana ilk kez düştüğü ortamda, merkez bankası alımları ve fon giriş seyri piyasanın izlediği başlıca göstergeler olmaya devam ediyor.

Daha önce altın fiyatı ons başına 4.100 doları aştıktan sonra kısa vadede sert iniş çıkışlar yaşamıştı. Opsiyon piyasasındaki pozisyon değişimi, spot fiyatın yönünü kesinleştirmekten çok, yatırımcıların yükseliş yönlü pozisyonu ve aşağı yönlü korumayı hangi maliyetle satın aldığını gösteren bir gösterge niteliğinde.

Ancak spot fiyat gün içinde geriledi. Yonhap Infomax'ın 6902 no'lu ekranına göre, aynı gün saat 13.33 itibarıyla altının spot fiyatı bir önceki güne kıyasla 23,81 dolar düşüşle ons başına 4.392,16 dolar seviyesinde bulunuyordu.

Opsiyon piyasasındaki yukarı yönlü talep ile günün spot fiyat seyri aynı yönde hareket etmedi. Susquehanna'nın bu analizi, altın fiyatının yönünü kesin biçimde ortaya koymaktan çok, opsiyon piyasasında yükseliş yönlü pozisyonun ve aşağı yönlü korumanın hangi fiyattan işlem gördüğünü gösteren bir örnek niteliği taşıyor.