2027 Frekans İhalesi Öncesi Telekom Ekipmanında Toparlanma Sinyalleri

Kore borsasında işlem gören kablosuz telekom ekipmanı üreticileri, 2027'de başlayacak büyük ölçekli ABD 'frekans ihalesi' ve yurt içinde gündeme gelen yeni frekans tahsisi tartışmalarıyla birlikte toparlanma evresine girebilir. Bu yılın ikinci çeyreğinde bazı ekipman üreticilerinin faaliyet kârı piyasa beklentisiyle örtüşürken, sektörün dip noktasını geride bırakıp bırakmadığı da tartışma konusu oldu.

Yonhap Haber Ajansı, 21'inde (yerel saatle) Hana Menkul Değerler'in raporuna dayanarak ABD merkezli telekom ekipmanı pazarının canlanmasıyla Kore'deki ilgili şirketlere yönelik büyüme beklentisinin arttığını aktardı. Kim Hong-sik(김홍식) Hana Menkul Değerler analisti, "dördüncü çeyrekte yoğun sezona girilmesinin yanı sıra 2027'de ABD merkezli yeni frekans yatırımı furyasının tam anlamıyla başlaması bekleniyor; büyük döngüye girildiğinde yatırımcıların kâr seviyesine ilgisi artacak" dedi. Analist böylece sektörün gelecek dönem kâr görünümünün öne çıkacağını öngördü.

Analizin odağında kablosuz telekom ekipmanı bulunuyor. Kim, kablosuz telekom hisseleri açısından kritik olan ABD'deki büyük ölçekli frekans ihalesinin 2027 Nisan'dan 2028'e kadar sırayla süreceğini, yurt içinde de yeni frekans tahsisi tartışmalarının yavaş yavaş başlayacağını değerlendirdi.

Frekans ihalesi, hükûmetin mobil iletişim hizmetinde kullanılacak frekans kullanım haklarını operatörlere dağıttığı süreci ifade ediyor. Mobil operatörler yeni frekans kazandığında baz istasyonu ve ilgili ekipman yatırımı da devreye girebiliyor; bu nedenle süreç, telekom ekipmanı şirketlerinin finansal sonuçlarına öncü bir gösterge olarak görülüyor.

Kore'li şirketlerin ikinci çeyrek sonuçları da toparlanma sinyali olarak öne sürüldü. △RFHIC konsolide faaliyet kârını 11,2 milyar won, △Ubiquoss 9 milyar won, △LIG Uvic 5,6 milyar won, △RF Materials ise 5,3 milyar won olarak açıkladı; rakamlar genel olarak piyasa beklentisiyle örtüştü.

Kim, "geçen yılla karşılaştırıldığında oldukça istikrarlı bir görünüm var" diyerek, "temel neden tedarikçi sayısının azalmasıyla üst sıradaki şirketlere yönelen yoğunlaşma ve yurt içi dış kaynak kullanımı (outsourcing) şirketlerinin pazar payının (M/S) yükselmesi" olduğunu belirtti. Tedarik zincirindeki yeniden yapılanmanın bazı şirketlerin kârlılığını iyileştirdiği anlaşılıyor.

Telekom ekipmanı pazarı genellikle operatörlerin sermaye yatırım döngüsüne duyarlı hareket ediyor. Frekans temini, şebeke yükseltmesi ve ekipman yenilemesi aynı döneme denk geldiğinde ekipman siparişleri artıyor; yatırım boşluğu dönemlerinde ise ciro ve kâr birlikte yavaşlıyor.

Öte yandan ABD 'optik iletişim' hisselerindeki seyri doğrudan yurt içi kablosuz telekom ekipmanı hisselerine uygulamanın zor olduğuna dair değerlendirmeler de yapıldı. Kim, ABD optik iletişim hisselerinin son iki yılda önce hisse fiyatının sıçradığını, kârın ise ardından arttığını; buna karşın kablosuz telekom hisselerinde son bir yıldaki yükselişin görece sınırlı kaldığını ve faaliyet kârının hâlâ zarardan çıkış aşamasında olduğunu açıkladı.

Analist, "ABD'li optik iletişim şirketleri Lumentum(LITE) ve Coherent(COHR) baz alınarak kablosuz telekom grubundaki Kosdaq şirketleri RFHIC ve KMW'nin hisse fiyatını tahmin etmek büyük olasılıkla yanlış olur" dedi. Sektör karşılaştırmasında farklı ölçütlerin kullanılması gerektiğine işaret etti.

Hana Menkul Değerler, △KMW △RFHIC △HFR △LIG Uvic △Solid △Oesolution gibi şirketleri ilgili hisseler olarak öne çıkardı. TokenPost daha önce Oesolution'ın ikinci çeyrek cirosundaki artışı ve faaliyet zararı seyrini haberleştirmişti.

Oesolution'ın bu yılki ikinci çeyrek cirosu geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 23 arttı, ancak şirket 900 milyon won faaliyet zararıyla zarar açıklamaya devam etti. Buna karşın Hana Menkul Değerler, tek seferlik stok değer düşüklüğü zararı hariç tutulduğunda kâr-zarar görünümünün iyileştiğini değerlendirdi.

Yurt içi tarafta izlenmesi gereken nokta, telekom ekipmanı şirketlerinin sipariş alımı ve kâr toparlanma hızı olacak. ABD frekans ihalesinin gerçek yatırıma dönüşmesi ve yurt içi yeni frekans tartışmalarının somutlaşması durumunda, ilgili ekipman siparişlerinin zamanlaması ve büyüklüğü sektör değerlendirmesinde belirleyici olabilir.

Kim, ikinci yarıyılda ABD ve yurt içi telekom ekipmanı pazarının canlanacağını, gelecek yıl gerçek kâr toparlanmasının, bir sonraki yıl ise şimdiye kadarki en yüksek kâr beklentisinin kademeli olarak fiyatlara yansıyabileceğini öngördü. Gerçek etkinin ise ABD ihale takvimine, yurt içi frekans tahsisi tartışmalarına ve şirket bazlı sipariş seyrine göre değişebileceğini belirtti.