ABD borcu 40 trilyon doları aştı, büyüme planı tartışılıyor

ABD'nin toplam kamu borcu 40,047 trilyon dolara ulaşarak Başkan Trump yönetiminin büyüme odaklı borç çözümünü yeniden gündeme taşıdı. Ekonomiyi büyüterek borcun gayri safi yurt içi hasılaya oranını düşürme fikri, yapısal mali baskının önce azaltılması gerektiğini savunanların itirazlarıyla karşı karşıya.

ABD Hazinesi'nin günlük verilerine göre 19-20 Ağustos 2026 tarihleri itibarıyla toplam kamu borcu 40,047 trilyon dolar olarak kaydedildi. AP ve Reuters, bu rakamla ABD borcunun ilk kez 40 trilyon dolar sınırını geçtiğini duyurdu.

Bu gelişme, ABD toplam kamu borcunun ilk kez 40 trilyon doları aştığını duyuran önceki haberimizin ardından mali çözüm tartışmasına dönüştü. Önceki haberde toplam kamu borcunun halka açık tahviller ile devlet kurumlarının kendi içindeki payının toplamından oluştuğu da aktarılmıştı.

Trump, borç sorununu büyümeyle çözeceği yönünde bir tutum sergiledi. Hazine Bakanı Scott Bessent(Scott Bessent) de 40 trilyon dolarlık rakama fazla anlam yüklenmemesi gerektiğini söyledi.

Yönetimin temel mantığı şu: vergi artışı ya da harcama kesintisi yerine daha yüksek büyüme oranıyla borcun GSYH'ye oranını düşürmek. Bu, siyaseten anlatması kolay bir mesaj; ancak mali göstergeler gerçekten iyileşmezse piyasa güveninin önce sarsılabileceği uyarısı yapılıyor.

Pennsylvania Üniversitesi Wharton Okulu'ndan Kent Smetters(Kent Smetters), Fortune'a verdiği röportajda bu planı gerçekçi bulmadığını belirtti. Smetters, "Borç piyasasına 'bunu büyümeyle çözebileceğimizi düşünüyoruz' dedikten bir yıl sonra hâlâ iyileşme görülmezse, bu bir güven sorununa dönüşür" dedi. Açıklama, büyüme vaadinin zamanla test edileceğine işaret ediyor.

Smetters, Penn Wharton Bütçe Modeli'nin fakülte direktörü olarak görev yapıyor. Penn Wharton Bütçe Modeli kendisini partizan olmayan bir politika analiz aracı olarak tanımlıyor.

Tartışmanın özü sıralamada düğümleniyor. Trump ve Bessent'in mesajı, önce büyümenin geleceği, borç yükünün hafiflemesinin ise bunun bir sonucu olacağı yönünde. Smetters ise tam tersini savunuyor: borç sorunu önce ele alınırsa büyümeye de katkı sağlanabileceğini öne sürüyor.

ABD Kongre Bütçe Ofisi(CBO), Şubat 2026 tahmininde 2026 yılı federal borcunun GSYH'nin yüzde 101'i seviyesinde olduğunu, 2036'da ise bu oranın yüzde 120'ye çıkabileceğini öngördü. Bu tahmin, büyüme tartışmasından bağımsız olarak ABD maliyesindeki yapısal baskının süreceğine dair bir gösterge olarak kullanılıyor.

Tahvil piyasası da tartışmanın arka planında yer alıyor. ABD Hazinesi, 19 Ağustos'ta uzun vadeli nominal tahviller için likidite destekli 'geri alım' (buyback) işlem büyüklüğünü, işlem başına en fazla 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkardığını duyurdu.

Genişletilmiş uygulama 9 Eylül'den itibaren geçerli olacak. Hazine'nin 21 Ağustos 2026 tarihli getiri verilerine göre 10 yıllık tahvil getirisi yüzde 4,74, 30 yıllık tahvil getirisi ise yüzde 5,27 seviyesindeydi.

Geri alım, hükümetin piyasada dolaşımdaki tahvilleri yeniden satın alarak piyasa likiditesini düzenlemesi anlamına geliyor. Uzun vadeli tahvil alımlarının artırılması tahvil piyasasının işlevini destekleyen bir adım olarak görülüyor; ancak toplam borcu azaltan bir mali reform değil.

Wall Street'ten gelen değerlendirmeler birbirinden ayrıştı. Yatırımcı Stanley Druckenmiller(Stanley Druckenmiller), Wall Street Journal'a yansıyan açıklamasında uzun vadeli tahvil alımlarının artırılmasını "hata" olarak nitelendirdi. Bazı piyasa katılımcıları bunu, Hazine'nin piyasa baskısı karşısında geri adım attığı şeklinde yorumladı.

Buna karşılık Trump ve Bessent'in açıklamaları, büyüme oranını yükselterek göreli borç yükünün azaltılabileceği mantığına dayanıyor. Borcun kısa vadede azaltılmasının zor olduğu bir ortamda, ekonominin büyümesinin mali göstergeleri yumuşatabileceği savunuluyor.

Siyasi baskı da artıyor. Peterson Vakfı'nın Temmuz 2026 araştırmasına göre katılımcıların yüzde 90'ı borcun yaşam maliyetlerini yukarı ittiğinden endişe ederken, yüzde 82'si borçla mücadele planının oy vereceği adayı etkileyeceğini söyledi.

Bu gelişmenin Bitcoin(BTC) başta olmak üzere dijital varlık piyasalarına etkisini doğrulanmış verilerle netleştirmek şu an için mümkün değil. Yine de ABD'de uzun vadeli faiz oranları ve mali güvenilirlik, dolar fonlama piyasalarının genelini etkileyen değişkenler arasında yer alıyor. Şu an için kesinleşen tek takvim, Hazine'nin uzun vadeli tahvillere yönelik likidite desteğinin 9 Eylül'den itibaren genişletilmiş şekilde uygulanacağı.