TLT'de 175 bin call opsiyonu: Uzun vadeli tahvilde toparlanma bahsi büyüdü

Amerikan uzun vadeli tahvillerinde fiyat toparlanmasına yönelik opsiyon işlemleri, 25'inde ABD doğu saatiyle arttı. iShares 20+ Yıl ABD Hazine Tahvili ETF'sinde(TLT) call opsiyon işlemleri put opsiyonlarını büyük farkla geride bırakırken, uzun vadeli tahvil fiyatlarında yükseliş beklentisine dayalı pozisyonlar öne çıktı.

CNBC'nin 26'sında (Kore saatiyle 04.25'te) aktardığına göre, TLT'de o gün call opsiyon alımları 175 bin adedi aşarken put opsiyonları 40 bin adedin altında kaldı. Call opsiyon, dayanak varlığın fiyatı yükseldiğinde; put opsiyon ise fiyat düştüğünde avantaj sağlayan bir hak.

Opsiyon akışı yalnızca yönlü alımla sınırlı kalmadı. CNBC'ye göre büyük bir yatırımcı, seansın açılışından birkaç saat sonra 20 Kasım vadeli, 85 dolar kullanım fiyatlı TLT call opsiyonundan 10 bin kontratı 1 milyon dolara satın aldı; aynı vadeli 90 dolar kullanım fiyatlı call opsiyonundan ise 15 bin kontratı 375 bin dolara sattı.

Bu işlem 'boğa call spread' yapısını taşıyor. Dayanak varlıktaki yükselişten kâr hedeflenirken, daha yüksek kullanım fiyatlı call opsiyonu eşzamanlı satılarak maliyet düşürülüyor; buna karşılık getiri üst sınırı da sınırlanıyor.

TLT o gün yüzde 0,9 yükselerek 83,30 dolardan kapandı; bu seviye 29 Temmuz'dan bu yana görülen en yüksek kapanış oldu. Yatırım yapılabilir kurumsal tahvil ETF'si iShares iBoxx $ Yatırım Yapılabilir Kurumsal Tahvil ETF'si(LQD) de yüzde 0,5 değer kazandı.

Tahvil fiyatları ile getiriler ters yönde hareket eder. Uzun vadeli tahvil ETF'lerindeki fiyat artışı, uzun vadeli Hazine tahvili getirilerindeki düşüşle bağlantılı.

Ancak bu opsiyon akışı, faizlerde düşüş eğiliminin kesinleştiği anlamına gelmiyor. ABD uzun vadeli tahvil piyasası; bütçe açığı, tahvil arzı, enflasyon beklentileri ve Fed'in politika rotasını aynı anda yansıtıyor.

Arka planda uzun vadeli faizlerdeki yükseliş ve ABD hükümetinin tahvil geri alım programını genişletmesi bulunuyor. CNBC, uzun vadeli faizlerdeki artışı ve hükümetin tahvil geri alımlarını genişletmesini uzun vadeli tahvil piyasasının arka planı olarak aktardı.

Tahvil geri alımı, Hazine'nin piyasadan mevcut tahvilleri satın alarak belirli vade aralıklarındaki likiditeyi güçlendirdiği bir uygulama. Uzun vadeli tahvillerde arz-talep baskısı arttıkça piyasa, alım hacmini ve vadelere göre likidite değişimini birlikte izliyor.

Uzun vadeli faizler son dönemde riskli varlık değerlemelerini de etkiledi. TokenPost daha önce, 30 yıllık tahvil getirisindeki yükselişin Bitcoin(BTC) gibi riskli varlıklar için iskonto oranı baskısı yaratabileceğini aktarmıştı.

Bu akış, Türkiye'deki yatırımcılar için de yalnızca ABD tahvil piyasasıyla sınırlı bir gelişme değil. Uzun vadeli faizler; dolar, büyüme hisseleri, uzun vadeli tahvil ETF'leri ve kripto para gibi faize duyarlı varlıkların risk iştahıyla birlikte hareket eden bir değişken olarak işlev görüyor.

Bu işlem, söz konusu baskının hafifleme ihtimaline yönelik opsiyon piyasasındaki bir bahis olarak okunabilir. Ancak yalnızca TLT opsiyon işlemleriyle Bitcoin(BTC) fiyatının yönünü doğrudan açıklamak güç.

Kısa vadeli takvimde de önemli veriler var. ABD'nin Temmuz ayı kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi, Kore saatiyle 26'sının gecesi açıklanacak; Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu ise Kore saatiyle 27'sinden itibaren başlayacak.

CNBC, enflasyon verisini ve Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu'nu bu haftanın tahvil piyasası değişkenleri olarak öne çıkardı. Piyasalar, enflasyon verisi ile Fed açıklamalarını birlikte izleyerek uzun vadeli faizler ve riskli varlıklarda bir sonraki yönü teyit etmeyi bekliyor.