2 stabilcoin lisansı: Hong Kong'da banka katılımı tartışması

Asya'da stabilcoin düzenlemesi yarışı, artık izin verilip verilmeyeceğinin ötesine geçerek kimin ihraç edebileceği ve bankaların ne ölçüde katılabileceği sorusuna kayıyor. Hong Kong ihraççılara lisans verip bazı ürünlerde beta erişim aşamasına geçerken, Japonya büyük bankaların stabilcoin ihraç etme olasılığını resmi açıklamalarla gündeme taşıdı.

Hong Kong hükümeti, 10 Haziran'da (yerel saatle) meclise verdiği yanıtta, Hong Kong Para Otoritesi'nin (HKMA) ilk başvuru dönemindeki 36 talebi incelediğini ve 2026 yılının Nisan ayında iki kuruma stabilcoin ihraççı lisansı verdiğini açıkladı. Hong Kong, 1 Ağustos 2025'te (yerel saatle) yürürlüğe giren Stabilcoin Yönetmeliği ile ulusal para birimine bağlı stabilcoin ihraççıları için izin sistemini hayata geçirmişti.

Hükümet, yeni başvuruların değerlendirilmesine devam edildiğini ancak gelecekteki lisanslama yönü ve zamanlamasının henüz netleşmediğini belirtti. Aynı açıklamada, ek lisanslar çıksa bile toplam sayının oldukça sınırlı kalacağı da vurgulandı.

Stabilcoin, ulusal para birimi veya belirli bir varlığın değerine bağlı olacak şekilde tasarlanan dijital bir token türü. İhraççıların genellikle rezerv, geri alım (redemption) yapısı ve fiyat istikrar mekanizması bulundurması gerekiyor; düzenleyiciler yalnızca ihraç iznine değil, dağıtım kanallarına ve yatırımcı koruma önlemlerine de bakıyor.

Hong Kong'da odak, ihraçtan sonra dağıtım ve kullanım alanına kaydı. Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC), 27 Mayıs'ta (yerel saatle) yayımladığı yazıda, lisanslı ihraççıların çıkardığı stabilcoinleri kripto varlık işlem platformlarının ve aracı kurumların ne şekilde ele alacağına dair standartları ortaya koydu.

Yazıda rezerv, geri alım yapısı ve istikrar mekanizmasına ilişkin kamuoyu bilgilendirme yükümlülükleri öne çıktı. Bazı durumlarda mevcut kripto varlık bilgi düzeyi değerlendirmesi ve risk maruziyeti hesaplama yönteminden farklı kriterlerin uygulanabileceği de belirtildi.

Piyasada da hareketlilik yaşandı. Standard Chartered(STAN) öncülüğündeki Anchorpoint Financial, Hong Kong dolarına bağlı stabilcoin HKDAP için 12 Ağustos'ta (yerel saatle) beta erişimini başlattığını duyurdu; haberi CoinDesk aktardı.

HashKey Exchange ve OSL Group, kurumsal ve profesyonel yatırımcılara yönelik ihraç ve geri alım sürecini destekleyen dağıtıcı olarak sürece katıldı. Hong Kong doları stabilcoininin kurumsal ödeme ağları ile perakende uygulama dağıtımı arasında ikiye ayrılan yapısını TokenPost daha önce de haberleştirmişti.

Japonya ise banka altyapısını öne çıkarıyor. Katayama Satsuki (Katayama Satsuki) Japonya Mali Hizmetler Bakanı, 17 Nisan'da (yerel saatle) Mali Hizmetler Ajansı'nın (FSA) basın toplantısında, 'Japonya'da yen cinsinden stabilcoinlerin fiilen kullanıma girmesi görünür hale geldi, 2027 yılına kadar üç büyük banka stabilcoin ihraç edebilir' dedi. Bakanın açıklaması, banka öncülüğündeki stabilcoin ihracının artık uzak bir olasılık olmaktan çıktığını gösteriyor.

Katayama, stabilcoinlerin birden fazla yargı alanı arasında dolaşabildiğini, bu nedenle uluslararası düzeyde tutarlı bir düzenleme ve denetim çerçevesinin tartışılması gerektiğini de belirtti. Japonya'daki tartışma yalnızca ihraççı lisanslamasıyla sınırlı kalmıyor; banka ödeme ağları, mevduat token'ları ve sınır ötesi ödeme denemeleriyle iç içe geçmiş durumda.

Japonya Merkez Bankası (BOJ), 3 Mart'ta (yerel saatle) Ueda Kazuo (Ueda Kazuo) Başkan'ın konuşmasında, blok zinciri tabanlı ödemeler ve tokenleştirilmiş mevduatların merkez bankası güven temeliyle nasıl bağlantılandırılacağını anlattı. BOJ, Proje Agorá (Project Agorá) ve kendi kum havuzu (sandbox) çalışmaları aracılığıyla, bankalar arası ödeme, menkul kıymet takası ve sınır ötesi ödemelerde merkez bankası parası ile blok zinciri sistemlerinin nasıl bağlanacağını inceliyor.

Bu yapıda bankalar yalnızca satış kanalı olmaktan çıkıp rezerv yönetimi, geri alım, ödeme kesinliği ve müşteri kimlik doğrulamasını birlikte üstlenen ana aktörlere dönüşebilir. Buna karşılık banka olmayan ihraççılar ve kripto varlık işlem platformlarının iş kapsamı, düzenleme maliyeti ve banka erişimine göre değişebilir.

Güney Kore ise henüz düzenleme metnini netleştirme aşamasında. Kore Finansal Hizmetler Komisyonu (FSC), 6 Ocak'ta (yerel saatle) yayımladığı basın açıklamasında, ilgili kurumlarla kripto varlık ikinci aşama yasasının ana içeriğini görüştüklerini, ancak stabilcoin ihraççılarının ortaklık yapısı gibi temel konuların henüz belirlenmediğini duyurdu.

Bu, banka öncülüğündeki bir konsorsiyumun ya da won cinsinden stabilcoin ihraççısının şimdilik netleşmediği anlamına geliyor. Mart ayında kurulan kamu-özel ortak istişare organı, on-chain ödeme ve stabilcoini kapsayan dijital varlık çerçevesini tartışma gündemine aldı.

Singapur ise özel bir yasadan çok mevcut ödeme lisansı sistemiyle piyasayı yönetiyor. Singapur Para Otoritesi'nin (MAS) kamuya açık listesinde, ayın 29'u itibarıyla dijital ödeme token'ı hizmeti sunabilen 38 büyük ödeme kuruluşu yer alıyor; bunlar arasında Circle Internet Singapore, Paxos Digital Singapore ve StraitsX Payment Services de bulunuyor.

Asya ülkelerinin başlangıç noktaları farklı olsa da tartışma giderek ihraç izni, rezerv, geri alım ve banka katılım sınırı etrafında yoğunlaşıyor. Hong Kong sınırlı sayıda ihraç lisansı ve dağıtım kurallarını önce oturttu, Japonya banka kesiminin fiili kullanım olasılığını ön plana çıkardı, Güney Kore ise won cinsinden stabilcoinin ihraççısını ve banka katılım sınırını netleştirdiğinde aynı tartışma zeminine geçebilecek.