ABD kamu borcu 40 trilyon doları aştı, faiz ve sosyal harcama baskısı büyüyor

ABD'nin toplam kamu borcu, 18'inde (yerel saatle) ilk kez 40 trilyon doları geçti. Tartışma artık yalnızca vergi indirimlerinin sorumluluğunu sorgulamakla sınırlı kalmıyor; zorunlu harcamaların büyümesi, net faiz yükü ve uzun vadeli tahvil piyasasındaki gerginlik de mali gündemin merkezine oturdu.

ABD Hazine Bakanlığı'nın mali verilerine göre, 18 Ağustos itibarıyla toplam kamu borcu 40 trilyon 47 milyar 425 milyon 770 bin dolar olarak kaydedildi. Bu rakam, halkın elindeki borç ile kurumlar arası borcun toplamını gösteriyor.

Reuters aynı istatistiklere dayanarak halkın elindeki borcun 32,27 trilyon dolar, kurumlar arası borcun ise 7,78 trilyon dolar olduğunu aktardı. Piyasanın faiz ve özel yatırım yükünü değerlendirirken asıl baktığı rakam toplam kamu borcu değil, halkın elindeki federal borç.

Bu veriler, ABD toplam kamu borcunun ilk kez 40 trilyon dolar sınırını aştığını duyuran önceki haberin devamı niteliğinde. O haberde de asıl mesele 40 trilyon dolar rakamının kendisinden çok borcun bileşimiydi; bu kez o yük bütçe projeksiyonlarına ve piyasa tepkisine yansıdı.

Tartışmayı başlatan yazı, Veronique de Rugy(Veronique de Rugy)'nin görüş yazısıydı. De Rugy, 40 trilyon dolarlık borç eşiğinin yalnızca vergi indirimleriyle açıklanamayacağını, esas sorunun harcama tarafında olduğunu savundu.

Ancak resmi projeksiyonlar birlikte değerlendirildiğinde nedeni tek bir tarafa yıkmak zorlaşıyor. Kongre Bütçe Ofisi (CBO), 2026-2036 dönemi projeksiyonunda 2026 toplam harcamalarını gayrisafi yurt içi hasılanın (GSYH) yüzde 23,3'ü, 2036 harcamalarını ise yüzde 24,4'ü olarak öngördü.

CBO aynı dönemde halkın elindeki federal borcun GSYH'ye oranının yüzde 101'den yüzde 120'ye çıkacağını hesapladı. Net faiz ödemelerinin de GSYH'ye oranla yüzde 3,3'ten yüzde 4,6'ya yükseleceği öngörülüyor. Harcama ve faiz yükü aynı anda büyüyen bir yapı ortaya çıkıyor.

Sosyal yardım harcamaları da baskı unsuru olmaya devam ediyor. Sosyal Güvenlik İdaresi (SSA), 2026 mütevelli raporunda Yaşlılık ve Dul-Yetim Sigortası (OASI) güven fonunun 2032'de tükeneceğini öngördü. Fon tükendikten sonra ödenebilecek oranın yüzde 78'de kalacağı belirtildi.

Sağlık ve İnsani Hizmetler Bakanlığı'na bağlı Medicare ve Medicaid Hizmetleri Merkezleri (CMS), Medicare'in hastane sigortası bölümü olan Bölüm A rezervlerinin 2033'te tükeneceğini açıkladı. Sosyal Güvenlik ve Medicare, ABD federal bütçesinde uzun vadeli harcama baskısını artıran başlıca kalemler arasında yer alıyor.

ABD Hazine Bakanlığı, tahvil piyasasındaki likiditeye yönelik önlemler de aldı. Bakanlık, 19'unda (yerel saatle) uzun vadeli tahvillerde likidite desteği için yapılan 'geri alım' (buyback) işlemlerinin işlem başına üst sınırını 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkaracağını duyurdu.

Yeni üst sınır 9 Eylül'den itibaren geçerli olacak ve mevcut çeyreğin geri alım dönemi olan 4 Kasım'a kadar sürecek. Geri alım, Hazine'nin daha önce ihraç ettiği tahvilleri geri satın alması anlamına geliyor ve belirli vadelerdeki işlem koşullarını desteklemek için kullanılan bir piyasa istikrar aracı.

Piyasa hemen sakinleşmedi. Reuters, Hazine açıklamasının ardından 10 yıllık tahvil faizinin yüzde 4,70'e, 30 yıllık tahvil faizinin ise yüzde 5,249'a kadar yükseldiğini aktardı. Yatırımcıların geri alım genişlemesini uzun vadeli bir çözümden çok kısa vadeli bir likidite müdahalesi olarak okuduğu görülüyor.

Dolar zayıflığı ve alternatif varlıklara yönelim de sürdü. AP, aynı hafta altın ve Bitcoin(BTC)'in güçlü bir toparlanma yaşadığını bildirdi. BTC 77.000 doları aştı, CoinGlass verilerine göre 4 milyar doların üzerinde açığa satış pozisyonlu kripto işlemi tasfiye edildi.

Bu tablo, ABD'deki mali endişelerin kripto piyasası için de bir değişken haline geldiğini gösteriyor. Ancak BTC'deki toparlanmayı yalnızca borç artışıyla açıklamak güç; dolar hareketleri, faiz beklentileri ve kaldıraçlı pozisyonların tasfiyesi bir arada etkili oldu diye değerlendirilmeli.

Scott Bessent(Scott Bessent) ABD Hazine Bakanı, bir röportajında 40 trilyon dolarlık rakamın abartılmaması gerektiğini, ABD'nin büyümeyle bu seviyeyi aşabileceğini söyledi. Ancak CBO'nun projeksiyonları, borç yükünün yalnızca büyümeyle kendiliğinden hafifleyeceğini garanti etmiyor.

Ara seçimlere on hafta kala borç tavanı ve piyasa tepkisini yeniden değerlendiren tartışma da aynı bağlamda ilerliyor. CBO'nun belirttiği yasal borç tavanı 41,1 trilyon dolar. 40 trilyon doların aşılması doğrudan temerrüt eşiği anlamına gelmiyor, ancak ABD tahvilleri, dolar, altın ve BTC'yi birlikte değerlendiren piyasanın hesabı daha karmaşık hale geldi.