Nvidia(NVDA), 108 milyar dolarlık üçüncü çeyrek tahmininde SpaceX bağlantısı tartışılıyor

Nvidia($NVDA), 2027 mali yılı üçüncü çeyrek gelir tahminini 108 milyar dolara yükseltti ve bu rakamla birlikte SpaceX ile kurulan yapay zeka altyapısı bağlantısı piyasada konuşulan başlıklardan biri haline geldi. Ancak şirketin resmi açıklamalarına bakıldığında büyümenin asıl dayanağı tek bir müşteriden çok genel yapay zeka altyapısı talebi ve Vera Rubin üretiminin genişlemesi.

Nvidia, 26'sında (yerel saatle) 2027 mali yılı ikinci çeyrek gelirinin 96,221 milyar dolara ulaştığını, bunun geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 106 arttığını açıkladı. Veri merkezi geliri 89 milyar dolar olarak gerçekleşti; şirket üçüncü çeyrek gelir beklentisini 108 milyar dolar, yüzde 2 sapma payıyla paylaştı.

Bu rakamlar, TokenPost'un daha önce aktardığı, Nvidia'nın veri merkezi gelirinin bir önceki yıla göre yüzde 117 artmasıyla yapay zeka çip talebine ilişkin tartışmanın yatırım geri dönüş süresine kaydığı haberi ile de örtüşüyor. Şirket aynı bilanço açıklamasında, üçüncü çeyrek tahmininde Çin'deki veri merkezi hesaplama gelirini hesaba katmadığını belirtti.

Nvidia'nın öne çıkardığı asıl büyüme motoru Vera Rubin'in(Vera Rubin) tam kapasiteyle üretime geçmesi ve büyük bulut müşterilerinden gelen talep. Şirket, CoreWeave, Google Cloud, Microsoft'un(MSFT) Azure'u, Oracle Cloud Infrastructure ve Nebius gibi isimlerden talebin sürdüğünü açıkladı. SpaceX bu müşteri listesinin merkezinde yer almadı.

SpaceX ile bağlantı ayrı bir açıklamada ortaya çıktı. Nvidia, 24'ünde (yerel saatle) SpaceXAI'nin Vera CPU'yu devreye aldığını ve Grok için kullanılan yapay zeka altyapısını Vera Rubin tabanına genişlettiğini duyurdu. SpaceXAI, yer istasyonu yapay zeka fabrikalarında ve birinci nesil Starmind yapay zeka uydularında optimize edilmiş Vera Rubin NVL72 sistemlerini kullanmayı planlıyor.

Vera Rubin, Nvidia'nın yeni nesil yapay zeka bilgi işlem platformu. Yapay zeka modeli eğitimi ve çıkarımı için gereken çip, sunucu, ağ ve güç altyapısını tek pakette sunan, büyük ölçekli veri merkezi rekabetinin merkezinde yer alan ürün ailesi olarak sınıflandırılıyor. Müşteriler tek tek çipten çok sistemin bütünündeki performans ve arz istikrarına bakıyor.

SpaceX'in kendi açıkladığı verilere de yapay zeka iş kolundaki büyüme yansıyor. Şirket, 4 Ağustos'ta (yerel saatle) yayımladığı raporda ikinci çeyrek toplam gelirinin 7,814 milyar dolar olduğunu bildirdi. Bu gelirin 2,561 milyar dolarlık kısmı yapay zeka biriminden geldi; bu da toplamın yaklaşık yüzde 33'üne denk geliyor.

Yapay zeka birimindeki gelir artışını yeni imzalanan altyapı sözleşmeleri sürüklüyor. Uzay fırlatma ve uydu interneti ile bilinen SpaceX'in yapay zeka altyapısı gelirini ayrı bir büyüme ekseni olarak öne çıkarması, yarı iletken tedarik zinciri ile platform şirketleri arasındaki bağlantıyı da daha somut bir piyasa gündemi haline getirdi.

Investing.com'un aktardığına göre, SpaceX CEO'su Elon Musk(Elon Musk), bilanço görüşme çağrısında gelecek yıl Nvidia GPU'larının 'önemli bir bölümünü' alacaklarını söyledi. Bu açıklamanın Nvidia'nın SpaceXAI duyurusuyla çakışması, SpaceX'in Nvidia'nın büyüme görünümünü ne kadar desteklediğine dair soruları büyüttü.

Ancak resmi açıklamalar tek başına müşteri bazlı gelir katkısını ortaya koymuyor. Ne Nvidia'nın bilanço açıklamasında ne de SpaceXAI duyurusunda SpaceX'in gelir payına veya işlem büyüklüğüne dair bir rakam yer aldı. Piyasada dolaşan yüzde 5 gelir katkısı, 21 milyar dolarlık hisse değeri gibi rakamlar da Nvidia'nın resmi verileri arasında bulunmuyor.

Nvidia açısından bakıldığında müşteri çeşitliliği daha belirleyici bir açıklama. Şirket, veri merkezi ve bulut talebinin birçok müşteri grubundan geldiğini vurguladı ve üçüncü çeyrek tahminini Çin gelirini dışarıda bırakarak sundu. Bu durum, tek bir müşteriden çok genel yapay zeka altyapı yatırım döngüsünün gelir tahmininin temelini oluşturduğu yorumunu güçlendiriyor.

SpaceX açısından ise müşteri yoğunlaşma riski daha belirgin. Şirketin açıklamalarına göre yapay zeka altyapısı gelirinin büyük bölümü az sayıda müşteride toplanmış durumda; müşteri kaybı veya sözleşme feshi gibi gelişmeler gelire doğrudan etki edebilir. Gelir hızla büyüdükçe sözleşme yapısına ve müşteri dağılımına bağlı oynaklık da artıyor.

Piyasa tepkisi ikiye bölündü. Bir kesim, SpaceX'in Nvidia'ya özel tedarik planının 108 milyar dolarlık tahminin arkasındaki gerekçe olup olmadığına odaklandı. Diğer kesim ise hiper ölçekli bulut şirketleri ve yapay zeka araştırma laboratuvarlarının talebinin daha büyük eksen olduğunu, SpaceX'in bunlardan sadece biri olarak değerlendirilmesi gerektiğini savundu.

Konu, yerel yatırımcılar için de sıradan bir yabancı teknoloji hissesi bilançosunun ötesine geçiyor. Nvidia'nın sonuçları, ABD'li büyük teknoloji hisseleri, yapay zeka çip tedarik zinciri ve yerli yarı iletken şirketlerinin yatırımcı algısıyla birlikte hareket eden bir değişken olarak izleniyor. Ancak müşteri bazlı gelir payı açıklanmadığı sürece belirli bir şirketin etkisini net bir rakamla ortaya koymak zor.

Sonuç olarak bu tablo, tek başına SpaceX'in Nvidia'nın görünümünü açıkladığından çok, yapay zeka altyapı yatırımlarının yarı iletken şirketleriyle uzay ve platform şirketlerinin sonuçlarını aynı anda birbirine bağladığını gösteriyor. Şu ana kadar kamuya açıklanan rakamlar, Nvidia'nın üçüncü çeyrek gelir tahmini olan 108 milyar dolar ile SpaceX'in ikinci çeyrek yapay zeka birimi geliri olan 2,561 milyar dolardan ibaret.