64 milyar dolarlık IBIT girişi, Bitcoin(BTC) ETF piyasasını geçti

ABD merkezli spot Bitcoin(BTC) borsa yatırım fonu (ETF) piyasasında BlackRock(BLK) çatısı altındaki iShares Bitcoin Trust(IBIT), kurulduğu günden bu yana biriktirdiği net girişle dikkat çekiyor. Fonun kümülatif net girişi 64 milyar 56 milyon dolara ulaştı ve bu rakam, piyasadaki tüm spot Bitcoin ETF'lerinin toplam net girişini geride bıraktı.

Farside Investors'ın 4'ünde (yerel saatle) yayımladığı günlük veriye göre, ABD'deki spot Bitcoin ETF'lerinin toplam kümülatif net girişi 55 milyar 686 milyon dolar oldu. Bu da IBIT dışındaki ürünlerin toplamda 8 milyar 370 milyon dolar net çıkış yaşadığı anlamına geliyor.

Tek bir ürünün net girişinin, piyasanın toplam girişinden daha yüksek çıkması, diğer fonlardan çıkan paranın büyük bölümünü IBIT'in emdiğini gösteriyor. ABD spot Bitcoin ETF'lerindeki para hareketini takip ederken artık yalnızca 'piyasaya giriş var mı' sorusu değil, 'para hangi ürüne yöneliyor' sorusu da önem kazandı.

Bu tabloyu büyüten isim Grayscale Bitcoin Trust(GBTC) oldu. Fon, aynı dönemde 27 milyar 653 milyon dolar net çıkış kaydetti.

IBIT ve GBTC dışındaki fonların toplam net girişi ise 19 milyar 226 milyon dolar olarak hesaplandı. Bu rakam, IBIT'in tek başına yarattığı girişin yaklaşık üçte biri kadar.

IBIT, Ocak 2024'te işlem görmeye başladığından bu yana hızla ABD spot Bitcoin ETF piyasasının öne çıkan ürünü haline geldi. Düşük maliyet yapısı ile yüksek işlem likiditesinin bir araya gelmesi, kurumsal ve bireysel yatırımcı emirlerinin tek bir üründe toplanma eğilimini güçlendirdi.

BlackRock(BLK)'ın ürün büyüklüğü de bu yoğunlaşmayı destekliyor. Şirket, IBIT ürün sayfasında 4'ü itibarıyla net varlık değerini 62 milyar 524 milyon 453 bin 295 dolar olarak gösterdi.

Aynı sayfada dolaşımdaki pay sayısı 1 milyar 384 milyon 960 bin, sponsor ücreti yüzde 0,25, 30 günlük medyan alış-satış marjı ise yüzde 0,02 olarak yer aldı. Fonun portföyünde tek bir varlık bulunuyor: Bitcoin(BTC).

ETF'lerdeki para akışı, gün içi işlem hacminden ayrı değerlendirilmeli. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) düzenlemelerine göre, yetkili katılımcılar sepet birimleri halinde ETF payı yaratıyor veya geri alıyor; bu süreçte Bitcoin ya da nakit el değiştiriyor.

Gün içinde ETF payları yoğun işlem görse de bu, mevcut yatırımcılar arasındaki alım satımdan ibaret olabilir. Fonun gerçek varlık büyüklüğünün değiştiği an, birincil piyasada yaratma ve geri alım işlemlerinin gerçekleştiği andır.

Bu nedenle IBIT'e giren parayı, BlackRock(BLK)'ın doğrudan ve sürekli Bitcoin(BTC) satın aldığı şeklinde okumak doğru olmaz. IBIT, yatırımcı emirlerinin toplandığı bir ETF yapısı; para girdiğinde varlık büyüyor, çıktığında da aynı şekilde küçülüyor.

Son günlük veriler de aynı tabloyu doğruluyor. Farside Investors'ın derlemesine göre IBIT, 1'inde 201 milyon 200 bin dolar net çıkış yaşadı; aynı gün ABD spot Bitcoin ETF piyasasının geneli de 236 milyon 500 bin dolar net çıkışa döndü.

Ardından IBIT, 2'sinde 115 milyon 400 bin dolar, 3'ünde 454 milyon dolar, 4'ünde ise 117 milyon 400 bin dolar net giriş kaydetti. Bu tablo, aynı kanalın bazen giriş bazen de çıkış kapısına dönüşebildiğini gösteriyor.

TokenPost daha önce ABD spot Bitcoin ETF'lerinin 4'üne kadar üç işlem günü üst üste net giriş kaydettiğini aktarmıştı. 1'inde ise ABD spot Bitcoin ETF piyasasının bir günde net çıkışa döndüğünü duyurmuştu.

ABD spot Bitcoin ETF'leri, Bitcoin(BTC) talebini gösteren bir gösterge olarak izlenebiliyor. Ancak yalnızca IBIT'teki girişe bakarak fiyat yönü hakkında kesin bir 'yargı' çıkarmak güç; GBTC'deki çıkışı, piyasanın toplam akışını ve yaratma-geri alım yapısını birlikte değerlendirmek gerekiyor.