Hanall Biyofarma(009420) için 2026 kâr tahmini %153,4 yükseldi

Hanall Biyofarma'nın (009420) 2026 yılı faaliyet kârı tahmini bir ayda yüzde 153,4 yükseldi. Ortak şirket İmmunovant'ın (Immunovant) yeni ilaç geliştirme takvimi ve royalti anlaşması kâr beklentisini büyütürken, net kâr tarafındaki zarar tahmini ve mevcut aday molekülün geliştirilmesinin durdurulması risk unsuru olarak duruyor.

Korea Economic Daily, 3'ünde açıkladığı konsensüs verilerine göre Hanall Biyofarma'nın 2026 yılı beklenen faaliyet kârının 4,2 milyar won olduğunu bildirdi. 12 aylık ileriye dönük faaliyet kârı 8,8 milyar won olarak hesaplanırken, 2027 ve 2028 yıllarına ilişkin beklenen faaliyet kârları sırasıyla 11,1 milyar won ve 37,8 milyar won olarak açıklandı.

Aynı verilere göre 2026 yılı ana ortaklık net kâr tahmini 8,4 milyar won zarar olarak belirtildi. Faaliyet kârı tahmini yükselse de net kâr zarar bölgesinde kalmaya devam ediyor; bu da faaliyet performansı ile nihai kâr-zarar tablosu arasındaki farkın birlikte değerlendirilmesi gereken bir yapı olduğunu gösteriyor.

Kâr beklentisinin bir ayağını İmmunovant oluşturuyor. İmmunovant, Hanall Biyofarma'nın geliştirdiği antikor adayı batoklimab ve yeni nesil antikor imeroprubat (IMVT-1402) üzerindeki hakları elinde bulunduran ortak şirket.

İmmunovant, 30 Haziran'da sona eren çeyreğe ait raporunda Hanall Biyofarma ile yapılan anlaşma kapsamında düzenleyici ve satış kilometre taşlarının gerçekleşmesi halinde en fazla 420 milyon dolar (yaklaşık 567 milyar won) tutarında ödeme yükümlülüğü bulunduğunu açıkladı. Onaylanan ürünlerin net satışlarına, tek haneli orta seviyeden yüzde 10'lu dilimin ortasına kadar değişen kademeli bir royalti oranı uygulanacağı belirtildi.

Royalti, teknolojiyi devreden şirketin ürün satışından pay aldığı bir gelir modeli. İlaç geliştirmede klinik, onay ve satış aşamalarının her birine kilometre taşı ödemeleri eklenir; ticarileşmenin ardından satışa bağlı gelir modeli de sık görülür.

İmmunovant, 6 Ağustos'taki şirket güncellemesinde imeroprubat'ın altı endikasyona yönelik geliştirme takviminin korunduğunu açıkladı. Hedef endikasyonlar Graves hastalığı, miyastenia gravis, kronik enflamatuar demiyelinizan polinöropati (CIDP), tedaviye dirençli romatoid artrit, Sjögren hastalığı ve kütanöz lupus eritematozus olarak sıralandı.

Hanall Biyofarma da 29 Temmuz'daki basın açıklamasında imeroprubat'ın tedaviye dirençli romatoid artrit kayıt çalışmasına ait üst düzey (topline) sonuçları ile kütanöz lupus eritematozus kavram kanıtlama (PoC) çalışmasının üst düzey sonuçlarının 2026 yılının ikinci yarısında açıklanacağını duyurdu. Bir sonraki takip noktası bu takvime göre gelecek klinik sonuçlar olacak.

Kısa vadeli sonuçlara klinik çalışmanın sona ermesinin etkisi zaten yansımış durumda. Hanall Biyofarma, ikinci çeyrekte konsolide bazda 44,3 milyar won gelir ve 5,6 milyar won faaliyet kârı açıkladı. Faaliyet kârı bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 388,5 arttı.

Şirket, batoklimabın Graves oftalmopatisine (tiroid göz hastalığı) yönelik küresel faz 3 çalışmasının tamamlanmasıyla o zamana kadar ertelenmiş olan kalan gelirin bu dönemde muhasebeleştirildiğini açıkladı. TokenPost daha önce Hanall Biyofarma'nın ikinci çeyrekte faaliyet kârındaki sıçrama ile net zarara dönüşünün aynı anda gerçekleştiğini aktarmıştı.

Risk unsuru da aynı noktadan kaynaklanıyor. Faaliyet kârı ertelenmiş gelirin muhasebeleştirilmesiyle iyileşirken, ikinci çeyrek net zararı 19,2 milyar won olarak gerçekleşti. Ertelenmiş gelir, önceden tahsil edilen tutarın muhasebe standartlarına göre bölünerek kayıt altına alınan bir gelir türü.

İmmunovant, 20 Mayıs'taki yıllık sonuç açıklamasında batoklimabın Graves oftalmopatisine yönelik iki faz 3 çalışmasının da birincil sonlanım noktasını karşılayamadığını duyurdu. Bunun ardından batoklimab geliştirmesini durdurup imeroprubat'a odaklanacağını belirtti.

İmmunovant aynı belgede, batoklimab haklarının bundan sonra nasıl ele alınacağı konusunda Hanall Biyofarma ile görüştüklerini açıkladı. Mevcut aday molekülün geliştirilmesinin durdurulması, muhasebesel gelir kaydının ve sözleşme yapısının yeniden gözden geçirilmesini gerektiren bir konu olarak öne çıkıyor.

Hanall Biyofarma'nın kâr tahminleri imeroprubat'ın klinik takvimi ve royalti anlaşması temelinde yükseldi; ancak 2026 yılı ana ortaklık net zarar beklentisi ile batoklimab geliştirmesinin durdurulması da birlikte değerlendirilmesi gereken unsurlar arasında yer alıyor. Hanall Biyofarma ve İmmunovant'ın açıkladığı bir sonraki takvim, 2026 yılının ikinci yarısında gelecek imeroprubat'a ilişkin klinik sonuç açıklamaları.