1 trilyon rupi: Hindistan RBI'dan tahvil satışı sinyali

Hindistan Merkez Bankası (Reserve Bank of India, RBI), bankacılık sektöründeki fazla likiditeyi azaltmak amacıyla 1 trilyon rupi değerinde devlet tahvili satışına gidebileceği öne sürüldü. Satışların 17, 21 ve 28 Eylül'de olmak üzere üç aşamada gerçekleştirilmesi planlanıyor.

Crypto Briefing, RBI'nin 17 Eylül'de 500 milyar rupi, 21 ve 28 Eylül'de ise her defasında 250 milyar rupi değerinde tahvil satacağını bildirdi. Habere göre bu adım, RBI'nin Eylül 2024'ten bu yana ilk kez net satış yönünde bir açık piyasa işlemi (OMO) başlatması anlamına gelebilir. RBI'den konuya ilişkin resmi bir açıklama ya da gerçekleşen ihale sonucu henüz paylaşılmadı.

Açık piyasa işlemleri, merkez bankalarının devlet tahvili alıp satarak finansal piyasadaki likiditeyi düzenlediği bir araçtır. RBI, açık piyasa işlemlerine ilişkin açıklamasında tahvil satışının finansal sistemdeki likiditeyi azalttığını, alımın ise likiditeyi artırdığını belirtiyor.

Bu iddianın arka planında Hindistan bankacılık sektöründe biriken yüksek likidite bulunuyor. Financial Express, Eylül ayı başında Hindistan finansal sistemindeki likidite fazlasının 11,16 trilyon rupiye ulaştığını aktardı. Union Bank of India verilerine dayanan haberde, yabancı para girişinin likidite artışındaki başlıca etken olduğu belirtildi.

Bankacılık sektörüne giren döviz miktarı da yüksek seviyede gerçekleşti. Business Standard, 31 Ağustos itibarıyla Hindistan bankalarının RBI'nin özel döviz fonlama programı aracılığıyla 136,377 milyar dolar topladığını aktardı.

Bu tutarın 127,226 milyar dolarlık kısmını yabancı para mukim olmayan mevduatları (FCNR(B)) oluşturdu. FCNR(B) penceresi 31 Ağustos'ta kapandı; ancak yurt dışı ticari borçlanma ve yurt dışı döviz borçlanma pencereleri 31 Aralık 2026'ya kadar açık kalacak.

RBI, kısa vadeli likiditeyi çekmek için başka araçlar da kullandı. Financial Express, RBI'nin 7 Eylül'de iki ayrı değişken faizli ters repo (VRRR) ihalesi düzenleyerek toplam 6,12 trilyon rupi çektiğini bildirdi.

Ancak hem 30 günlük hem de gecelik ihalelerde talep, duyurulan tutarın altında kaldı. Kısa vadeli ihalelerin tek başına artan likiditeyi tamamen emmeye yetmemesi durumunda, tahvil satışı ya da döviz swap işlemleri gibi araçların gündeme gelebileceği belirtiliyor.

Tahvil satışının fiilen gerçekleşmesi halinde, tahvil piyasasında arz artışı yaşanacak. Ancak paylaşılan bilgilerde yer alan 10 yıllık tahvil faizinin yüzde 7,035 olduğu verisinin referans zamanı ve hesaplandığı piyasa netleşmediğinden, bu rakamın diğer verilerle doğrudan kıyaslanması güç görünüyor.

Faiz artışının boyutu ya da tahvil satışının enflasyonu yatıştırma etkisi konusunda bu aşamada kesin bir değerlendirme yapmak mümkün değil. Satış hacmi ve takviminin resmileşmesi durumunda, tahvil piyasası ve rupinin buna nasıl tepki vereceği yakından izlenecek.

RBI'nin likidite yönetimi adımları, politika faizinin yüzde 5,25'te sabit tutulmasının ardından süregelen politika yönelimiyle de bağlantılı görülüyor. Politika faizi yüzde 5,25 seviyesinde korunurken, merkez bankası faiz dışındaki araçlarla piyasadaki fon koşullarını ayarlayabiliyor.

Tahvil satıldığında, finansal kuruluşların elinde bulunan rupi fonları RBI'ye aktarılıyor. Tahvil alımında ise merkez bankasından piyasaya fon sağlanarak likidite artıyor.

Bu tahvil satışı iddiası, Hindistan finansal sisteminde likidite emme ihtiyacının arttığı yönündeki piyasa değerlendirmesiyle birlikte gündeme geldi. Ancak fiilen bir politika değişikliği olup olmayacağı, RBI'nin resmi duyurusu ve 17 Eylül sonrası ihale sonuçlarıyla netleşecek.

Hindistan'ın tahvil satışı ile rupi ve kripto para piyasası arasında doğrudan bir bağlantı olup olmadığı, paylaşılan bilgilerde teyit edilmedi.