2. çeyrekte gelir %5 geriledi: 4,3 milyar dolarlık tokenizasyona rağmen Securitize(Securitize) zorlanıyor

Securitize(Securitize) ikinci çeyrekte ortalama tokenize varlık büyüklüğünü ve platform işlem hacmini artırdı, ancak gelir geriledi ve düzeltilmiş FAVÖK zarara döndü. Dış büyüme ile tekrarlayan gelir artışı henüz aynı hızda ilerlemiyor.

Securitize, 12'sinde (yerel saatle) yayımladığı resmi finansal sonuç açıklamasında ikinci çeyrekte ortalama tokenize varlık büyüklüğünün 4,3 milyar dolara (yaklaşık 5,775 trilyon won) ulaştığını ve bunun geçen yılın aynı dönemine göre %16 arttığını belirtti. Platform işlem hacmi ise 5,3 milyar dolara (yaklaşık 7,118 trilyon won) çıkarak %147 yükseldi.

Buna karşılık toplam gelir 14,4 milyon dolara (yaklaşık 19,3 milyar won) gerileyerek %5 azaldı. Tokenizasyon iş kolu geliri 7,8 milyon dolara (yaklaşık 10,5 milyar won) inerek %12 düştü, düzeltilmiş FAVÖK ise 5,5 milyon dolar (yaklaşık 7,4 milyar won) zarara döndü.

Bu sonuçlar, Securitize'ın New York Borsası'nda halka açılmasının ardından açıkladığı ilk çeyrek performansı oldu. 'Tokenizasyon' ve işlem faaliyeti genişlerken bunu gelire dönüştürme oranının hâlâ sınırlı kaldığı görüldü.

Francisco Flores(Francisco Flores) Securitize Finans Direktörü (CFO), "şu anda yönetilen varlıklardan elde edilen gelir önemsiz düzeyde ve platform işlem hacminin gelire dönüşen kısmı da çok az" dedi. Bu açıklama, işlem büyüklüğünün kendisinden çok, gerçekten ücretlendirilebilir faaliyetin oranının sonuçları belirlediğini gösteriyor.

Flores, tokenizasyon gelirinin büyük bölümünün yeni protokol bağlantıları ve iş ağı genişletme gibi projelerden geldiğini açıkladı. Varlıklar platforma eklenirken tek seferlik kurulum geliri oluşuyor, ancak sonraki tutma ve işlem aşamalarında tekrarlayan gelir elde eden bir yapı henüz yeterince oturmadı.

Buna karşın mevcut varlıkların yönetiminden elde edilen varlık hizmetleri geliri 6,6 milyon dolara (yaklaşık 8,9 milyar won) çıkarak %3 arttı. Yeni ihraç ve sistem kurulumundan gelen gelirden çok, varlık yönetimi ve operasyonlardan gelen gelir görece istikrarlı bir seyir izledi.

Tokenize varlıklar, tahvil ve fon gibi gerçek dünya finansal varlıklarının blok zinciri tabanlı token olarak ihraç edilip yönetildiği bir yapı. Yönetilen varlık büyüklüğü artsa da varlığın ihraç, yönetim ve işlem sürecinde hangi kaleme ücret uygulanacağı netleşmedikçe platform büyüklüğü doğrudan gelir artışına dönüşmüyor.

Edwin Mata(Edwin Mata) Brickken(Brickken) CEO'su, "tokenize varlıkların yönetilen büyüklüğü artabilir ama bunun arkasındaki gelir modeli aynı hızda genişlemekte zorlanıyor" dedi. Mata, mevcut tokenizasyon işinin büyük ölçekli özel projelere, ayrı sistem entegrasyonlarına ve yargı bölgesine göre kurulumlara bağımlı olduğunu belirtti.

Varlık veya finansal ürün her eklendiğinde ayrı bir kurulum projesi gerekiyorsa varlık büyüklüğü hızla artsa bile tekrarlayan gelir geride kalabilir. Yetki yönetimi, mevzuat uyum incelemesi, veri raporlama, gelir dağıtımı, kurumsal işlem yönetimi ve ikincil işlemleri destekleyen standart bir altyapının gerekliliği buradan geliyor.

Bu yapıda, varlığın ilk kez blok zincirine taşınmasından doğan kurulum geliri ile varlık platforma taşındıktan sonra sürekli yönetilmesinden doğan altyapı geliri birbirinden ayrılıyor. Securitize'ın ikinci çeyrek sonuçları, öncekinin genişlediğini ancak ikincisinin payının henüz yeterli olmadığını gösteriyor.

İşlem hacmini gelirle basitçe kıyaslamak da dikkat gerektiriyor. Securitize'ın işlem hacmine yatırım ve geri alım, temettü, zincirler arası varlık transferleri de dahil olduğundan 5,3 milyar dolarlık hacmi 14,4 milyon dolarlık gelire bölerek gerçek platform komisyon oranını hesaplamak zor.

İşlem hacminin gerçekten gelire dönüşen kısmı azsa işlem büyüklüğü artsa bile kârlılık iyileşmeyebilir. Bu nedenle bundan sonra işlem hacminden çok varlık hizmetleri geliri, müşteri elde tutma ve işlem/yönetim altyapısından gelen tekrarlayan gelirin performansın kalitesini belirleyen ölçüt olma olasılığı yüksek.

Securitize bu yıl için gelir beklentisini 70-80 milyon dolar (yaklaşık 94-107,4 milyar won) olarak açıkladı. Yılın ilk yarısındaki gelir 33,9 milyon dolar (yaklaşık 45,5 milyar won) oldu.

Daha önce Securitize'ın 4,3 milyar dolarlık tokenizasyona rağmen gelirinin azaldığı bildirilmişti. Bu çeyrek sonuçlarında platform işlem hacminin %147 artmasına rağmen tokenizasyon iş kolu gelirinin %12 düştüğü ve varlık hizmetleri gelirinin %3 arttığı da doğrulandı.

Securitize'ın bir sonraki hedefi tokenize varlıkları ve işlem hacmini artırırken varlık yönetimi ve işlem altyapısından tekrarlayan gelir sağlamak. Şirket bu yıl gelir hedefine ulaşıp ulaşamayacağını ve işlem faaliyetinin gelire dönüşme oranını takip edecek.