350 milyar dolarlık tokenleştirilmiş varlıklar tahvillerden hisse ve krediye genişliyor

Stablecoinler hariç tokenleştirilmiş geleneksel varlıkların zincir üzerindeki toplam büyüklüğü 35 milyar doları (yaklaşık 48 trilyon won) aştı. Piyasa ABD Hazine tahvilleri merkezli büyürken tokenleştirilmiş hisseler ve özel kredi ürünlerine doğru genişliyor.

Andreessen Horowitz Crypto, rwa.xyz verilerine dayanarak stablecoinler hariç tokenleştirilmiş varlıkların büyüklüğünün 35 milyar doları aştığını açıkladı. Piyasa büyüklüğü, GENIUS Act'in yasalaştığı Temmuz 2025'teki yaklaşık 12 milyar dolardan (yaklaşık 16,4 trilyon won) yaklaşık üç kat arttı. 2024'ün ortasında 3 milyar doların (yaklaşık 4,1 trilyon won) altında olan seviyeye kıyasla ise 10 kattan fazla büyüdü.

Varlık bazında en büyük payı ABD Hazine tahvili ürünleri aldı. Altın ağırlıklı emtia tokenleştirmesinin büyüklüğü yaklaşık 5-6 milyar dolar (yaklaşık 6,9-8,2 trilyon won) olurken, özel kredi ürünleri bunu izledi.

Son veriler, ölçümü yapan kuruma göre farklılık gösterdi. CoinDesk Research, Ağustos 2026 sonunda zincir üzerindeki tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıklarının piyasa değerini 34,7 milyar dolar (yaklaşık 47,5 trilyon won) olarak hesapladı ve tokenleştirilmiş hisselerin büyüklüğünün 4,45 milyar dolarla (yaklaşık 6,1 trilyon won) rekor seviyeye ulaştığını açıkladı.

Centora Research ise 8 Eylül itibarıyla stablecoinler hariç tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıklarının büyüklüğünü 39,15 milyar dolar (yaklaşık 53,6 trilyon won), sahip cüzdanlarının sayısını da 3,58 milyon olarak verdi. İki verinin referans tarihleri ve ölçüm kapsamları farklı olduğu için rakamlar doğrudan karşılaştırılamaz.

Bununla birlikte, her iki veride ortak olarak görülen değişim piyasanın bileşiminde ortaya çıktı. Tokenleştirilmiş ürünlerin odağı yalnızca tahvillerle sınırlı kalmayıp hisse ve kredi ürünlerine doğru genişliyor.

Tokenleştirilmiş varlıklar, tahvil, altın, özel kredi ve hisse gibi geleneksel varlıklara ilişkin hakların veya alacakların blok zincirindeki tokenler aracılığıyla temsil edildiği ürünlerdir. Ürünün yapısına göre token, temel varlığın doğrudan mülkiyetini ya da belirli bir ihraççıya karşı alacak hakkını gösterebilir.

Büyümenin arkasında tokenleştirilmiş Hazine tahvillerine yönelik kurumsal talep gösteriliyor. Tokenleştirilmiş ürünlerin varlık ve ödemeyi zincir üzerinde birbirine bağlaması, geleneksel finansta ödeme ve mutabakat süreçlerini azaltabilmesi avantaj olarak öne çıkıyor.

Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS), tokenleştirmenin ödeme döngüsünü kısaltabileceğini ve mutabakat süreçlerini basitleştirebileceğini açıkladı. Ancak tokenleştirmenin kredi ve likidite risklerini ortadan kaldırmadığını, sistem geçişi sırasında hukuki ve operasyonel risklerin ortaya çıkabileceğini belirtti.

ABD'deki düzenleyici ortam da ilgili piyasanın arka planındaki unsurlardan biri oldu. Başkan Donald Trump, 18 Temmuz 2025'te GENIUS Act'i imzaladı. Yasa, ödeme amaçlı stablecoin ihraççıları için federal bir düzenleyici çerçeve oluşturdu ancak tokenleştirilmiş varlıkları doğrudan düzenleyen bir yasa olmadı.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Ocak 2026'da tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin temel varlıkla aynı hakları garanti etmeyebileceğini açıkladı. Komisyon, üçüncü taraflarca ihraç edilen ürünlerin temel varlığın ihraççısından ayrı karşı taraf ve iflas riskleri taşıyabileceğini belirtti.

Finansal İstikrar Kurulu (FSB), tokenleştirilmiş piyasanın büyümesi halinde likidite ve vade uyumsuzlukları, kaldıraç ve operasyonel zafiyetlerin finansal istikrar risklerine dönüşebileceğine dikkat çekti. Bu, piyasa büyüklüğünün artmasıyla ürünlerin güvenliği ve likiditesinin garanti altına alınmasının farklı konular olduğu anlamına geliyor.

Yurt içi piyasada da tokenleştirilmiş hisseler için hesap rekabeti görülüyor. Yurt içindeki yatırımcıların bu tür ürünleri değerlendirirken her tokenin sağladığı hukuki hakları, itfa yapısını, ihraççıyı ve gerçek likiditesini ayrı ayrı kontrol etmesi gerekiyor.

Tokenleştirilmiş Hazine tahvillerinin kullanım alanı, teminat olarak kabul edilip edilmemesine ve itfa koşullarına göre değişebilir. TokenPost, daha önce tokenleştirilmiş Hazine tahvillerinin teminat kullanımına yöneldiği eğilimi haberleştirmişti.

Bu nedenle şu anda doğrulanan temel değişim, yalnızca zincir üzerindeki toplam varlık büyüklüğünün artması değil, ürün çeşitliliğinin de genişlemesi. Kapsam tahvillerden hisse ve kredi ürünlerine doğru büyürken, ürünlerin hukuki hakları ile risk yapılarını birbirinden ayırma çalışmaları devam edecek.