Japon yeni 157 seviyesini aştı: Merkez Bankası’nın ek faiz artış hızı izleniyor

Japonya Merkez Bankası politika faizini %1,25’e yükseltmesine rağmen yenin değeri dolar karşısında 157 seviyesini aşarak zayıfladı. Japonya’daki tatil dönemi nedeniyle döviz piyasasında likidite azalırken, ek faiz artışlarının hızı ve Japon yetkililerin piyasaya müdahale edip etmeyeceği öne çıkan değişkenler oldu.

Japonya Merkez Bankası, 18’inde düzenlenen Para Politikası Kurulu toplantısında teminatsız gecelik çağrı faizi hedefini %1’den yaklaşık %1,25’e, 0,25 puan artırdı. Karar 7’ye karşı 2 oyla alındı ve yeni politika 24’ünden itibaren uygulanacak. %1,25 seviyesi 31 yılın en yüksek düzeyi oldu.

Ancak faiz artışının hemen ardından dolar-yen kuru bir süre 157 seviyesini aştı. Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda, ek faiz artışına karar vermek için enflasyon ve ücret artışlarının seyrini daha uzun süre izlemek gerektiğini söyledi. Bu durum, piyasanın odağının faiz artışının kendisinden çok bundan sonraki artışların hızına kaydığını gösterdi.

Tatil dönemi likidite açığını büyütüyor

Japonya’daki Silver Week tatili sırasında Tokyo finans piyasasına katılım azalabileceği için yen işlemleri normalden daha sığ hale gelebilir. İşlem hacminin düştüğü piyasalarda, görece küçük emirler bile kur hareketlerini büyütebilir.

Japonya Maliye Bakanlığı, 2026’nın nisan-haziran döneminde dolar satarak yen almak için 11 trilyon 7349 milyar yen kullandığını açıkladı. Müdahaleler 30 Nisan, 4 Mayıs ve 6 Mayıs’ta gerçekleştirildi.

Bununla birlikte Japonya Maliye Bakanlığı’nın eylül tatili döneminde yeni bir müdahaleye karar verdiğine veya hazırlandığına ilişkin resmi bir açıklama doğrulanmadı. Bu nedenle yen belirli bir seviyeye ulaştığında yetkililerin mutlaka müdahale edeceğini kesin biçimde söylemek zor.

Faiz farkı yen carry trade işlemlerini destekliyor

Japonya’nın politika faizi %1,25’e yükselmiş olsa da başlıca ekonomilerle karşılaştırıldığında hâlâ düşük seviyede. Bu durum, yatırımcıların düşük faizli yen borçlanarak görece daha yüksek getirili varlıklara yatırım yaptığı yen carry trade işlemlerinin sürmesine zemin hazırlıyor.

Japonya Merkez Bankası ek faiz artışına yönelik güçlü bir sinyal vermezse ABD-Japonya faiz farkının hızlı biçimde daralmayacağı düşüncesi carry trade talebini destekleyebilir. Buna karşılık yen hızlı biçimde değer kazanırsa yenle finanse edilen pozisyonların kapatılması, hisse senetleri, tahviller ve kripto varlıklar dahil riskli varlıklarda genel oynaklığı artırabilir.

Ancak yenin bu zayıflığıyla bağlantılı olarak kripto varlık piyasasına doğrudan bir bulaşma yaşandığını gösteren kanıt bulunmuyor. Yenin kripto varlık piyasası üzerindeki etkisi yalnızca kur hareketine değil, faiz farkına ve kaldıraçlı pozisyonların tasfiye edilip edilmemesine de bağlı olabilir.

Ek faiz artışının hızı ve müdahale ihtimali

S&P Global Market Intelligence ekonomisti Harumi Taguchi, petrol fiyatlarının yüksek olduğu bir ortamda temel enflasyonist baskıların yükselme riskini azaltmak için Japonya Merkez Bankası’nın ek faiz artışına gidebileceğini söyledi. Açıklama, bankanın ek sıkılaştırma ihtimalini açık tuttu.

Buna karşılık faiz artışlarının küçük ve orta ölçekli şirketlerin borçlanma maliyetlerini ve konut kredisi yükünü artırabileceği belirtildi. Son toplantıda iki politika kurulu üyesinin ekonomik koşulların yeterince güçlü olmadığı gerekçesiyle artışa karşı çıkması da ek sıkılaştırmanın hızına ilişkin belirsizliği artırdı.

Japonya Merkez Bankası, ekonomi, enflasyon ve finansal koşullara bağlı olarak ek artışları değerlendireceği yönündeki tutumunu korudu ancak belirli bir tarih veya hız açıklamadı. Önümüzdeki dönemde yen işlemlerindeki gerçek likidite, ABD-Japonya faiz farkı ve Japonya Maliye Bakanlığı’nın döviz piyasasına müdahale edip etmeyeceği piyasa hareketlerinin yönünü etkileyebilir.