Bitcoin 87.000 doları geri aldı, ETF yatırımcıları ortalama kâr bölgesine geçti

Bitcoin(BTC), 2026'nın üçüncü çeyreğindeki dip seviyeden yaklaşık %50 yükselerek 2017'den bu yana en yüksek ikinci çeyreklik getiriyi kaydetme ihtimaliyle gündeme geldi. ABD spot Bitcoin ETF yatırımcıları da ortalama başa baş seviyesini yeniden aşarak 8 ay sonra gerçekleşmemiş kâr bölgesine girdi.

Bitcoin, üçüncü çeyrekteki yaklaşık 57.800 dolarlık dip seviyeden 87.000 doların üzerine çıktı. AMBCrypto, 2017'nin üçüncü çeyreğinde kaydedilen yaklaşık %80'lik yükselişe dayanarak bu yılın üçüncü çeyrek getirisinin 2017'den bu yana ikinci en yüksek seviyeye ulaşabileceğini bildirdi.

Ancak üçüncü çeyrek henüz tamamlanmadı. Nihai getiri 30 Eylül kapanışına göre hesaplanacak. Mevcut sıralama ve yükseliş oranı, referans zamanına ve kullanılan fiyat verilerine göre değişebilir.

ABD spot Bitcoin ETF yatırımcılarının tahmini ortalama alış maliyeti yaklaşık 82.000 dolar olarak verildi. Bitcoin fiyatının bu seviyeyi aşmasıyla söz konusu yatırımcı grubu yaklaşık 3 milyar dolar (yaklaşık 4 trilyon 128 milyar won) tutarında gerçekleşmemiş kâr bölgesine girdi.

Gerçekleşmemiş kâr, varlık satılmamışken mevcut fiyat üzerinden hesaplanan değer artışını ifade eder. Bu nedenle ortalama yatırımcının kâr bölgesine girmesiyle her yatırımcının fiilî getirisinin aynı olduğu sonucu çıkarılmamalı.

Yaz aylarındaki düşüş döneminde ABD spot Bitcoin ETF yatırımcılarının gerçekleşmemiş zararı 22 milyar dolara (yaklaşık 30 trilyon 272 milyar won) kadar yükseldi. İlgili rakamlar Bianco Research ve Bloomberg verileri temel alınarak hesaplandı.

ETF para akışı da iyileşti. 21 Eylül'de ABD spot Bitcoin ETF'lerine 999 milyon dolar (yaklaşık 1 trilyon 374,6 milyar won) net giriş olduğu hesaplandı. BlackRock'un IBIT fonuna 381,4 milyon dolar (yaklaşık 524,8 milyar won), ARKB'ye 289,1 milyon dolar (yaklaşık 397,9 milyar won) ve Fidelity'nin FBTC fonuna 238,8 milyon dolar (yaklaşık 328,6 milyar won) giriş gerçekleşti.

Ancak aynı günkü net giriş bazı verilerde 998 milyon dolar (yaklaşık 1 trilyon 373,2 milyar won) olarak da verildi. İki rakam arasında 1 milyon dolarlık fark bulunması nedeniyle günlük net giriş için nihai hesaplamanın kontrol edilmesi gerekiyor.

Bitcoin fiyatı yaklaşık %50 düşerken bile ABD spot ETF'lerinin kümülatif net girişinin 55 milyar doların (yaklaşık 75 trilyon 680 milyar won) üzerinde kaldığı bildirildi. Bu durum, fiyat düzeltmesi döneminde de ETF kanalıyla para girişinin sürdüğüne işaret ediyor.

Spot ETF'ler, yatırımcıların Bitcoin'i doğrudan tutmadan fiyat hareketine bağlı ürünleri alıp satmasına imkân tanır. Net giriş, ilgili işlem gününde ETF'lere giren paradan çıkan paranın düşülmesiyle hesaplanır. Bu nedenle günlük arz-talep akışıyla uzun vadeli yatırım eğilimi aynı anlamda değerlendirilmemeli.

Eylül ortasında büyük ölçekli ETF net çıkışları yaşandı ve haftalık bazda da girişler ile çıkışlar birbirine karıştı. Son dönemde ETF para çıkışları ile Bitcoin'in belirli fiyat seviyelerinin altına gerilemesinin birlikte görüldüğü örnekler bulunduğu için yalnızca bir günlük net girişe bakarak trend değişimi sonucuna varılamaz.

Piyasa topluluğunda 21 Eylül'deki net giriş, 1 milyar dolara yaklaşan bir talep sinyali olarak değerlendirildi. Ancak bu, sosyal medya kullanıcılarının tepkilerinden oluşan bir değerlendirme ve kalıcı para girişine işaret eden resmî bir analiz değil.

Diğer yandan yalnızca belirli bir işlem günündeki para akışına bakarak uzun vadeli trendi değerlendirmenin zor olduğu yönünde temkinli görüşler de ortaya çıktı. ETF net girişleri sürse bile sonraki dönemlerde itfaların artması veya makroekonomik değişkenler ile oynaklığın yükselmesi, yatırımcıların ortalama kâr-zarar durumunu yeniden değiştirebilir.

Üçüncü çeyrek getirisini geçmiş dönemlerle karşılaştırırken hesaplama dönemlerinin aynı tutulması gerekiyor. Ethereum'un 2026 üçüncü çeyrek getirisinin de çeyrek kapanmadan önceki ara hesaplama olarak ele alınması, mevcut rakamların tamamlanmış bir çeyrek performansını değil, devam eden bir kaydı temsil ettiğini gösteriyor.

Bu toparlanma, Bitcoin fiyatı ile ETF yatırımcılarının ortalama değerleme kâr-zararının birlikte iyileşmesi açısından önem taşıyor. Ancak değerlendirme, tahmini ortalama alış maliyeti ile piyasa fiyatının karşılaştırılmasına dayanıyor. Yatırımcıların gerçek alış zamanları ve getirileri farklı olabilir.

Son olarak 30 Eylül kapanışını yansıtan üçüncü çeyrek getirisi ile ETF net girişlerinin devam edip etmeyeceği izlenecek. Her iki gösterge de nihai hesaplama tamamlanana kadar geçici rakamlar olarak kalacak.