İngiltere Merkez Bankası, stablecoin rezervlerinde devlet tahviline %70’e kadar izin önerdi

İngiltere Merkez Bankası (Bank of England), sistemik sterlin stablecoinlerinin rezervlerinin en fazla %70’inin vadesi 6 ayı aşmayan İngiliz devlet tahvillerinde tutulmasını önerdi. Kişi başına sahiplik sınırı getirmeyen banka, her bir stablecoinin ilk ihracına geçici olarak 40 milyar sterlinlik eşik koymayı teklif etti.

Banka, politika açıklamasını ve düzenlemelere ilişkin uygulama taslağını 22 Haziran 2026’da yayımladı. Önerinin, ödemelerde kullanılacak stablecoinlerde güvenli yeniliği desteklerken finansal sistemin dayanıklılığını ve paraya duyulan güveni korumayı amaçladığını bildirdi.

Öneriye göre ihraççılar rezervlerinin en fazla %70’ini vadesi 6 ayı aşmayan İngiliz devlet tahvillerinde, kalanını ise İngiltere Merkez Bankası’ndaki mevduatlarında tutacak. Banka, geçen yılki istişare taslağında tahviller için %60 üst sınır önermişti. Yeni dağılımın ihraççıların işlerini sürdürebilmesini ve geri ödeme taleplerini karşılamasını birlikte gözettiğini belirtti.

Bireyler ve şirketler için stablecoin başına sahiplik sınırı getirilmeyecek. Bunun yerine her sistemik stablecoinin ilk ihracı için geçici 40 milyar sterlinlik bir güvenlik eşiği uygulanacak. Banka, mevduatların hızla stablecoinlere kaymasının finans kuruluşlarının kredi verme kapasitesini sarsabileceğini açıkladı.

40 milyar sterlin kalıcı bir ihraç tavanı değil. İngiltere Merkez Bankası eşiği düzenli olarak gözden geçirecek ve kredi arzına yönelik risk ortadan kalkarsa kaldırmayı planlıyor.

İngiltere Merkez Bankası’nın “stablecoin bankacısı” yaklaşımı, ihraççılara merkez bankası hesabı sağlama fikrine dayanıyor. Banka Başkan Yardımcısı Sarah Breeden, Ekim 2025’teki konuşmasında sistemik stablecoin ihraççılarının rezervlerini merkez bankası hesaplarında tutabileceğini söyledi. Bu düzenlemenin, ihraççıların rakipleri olan ticari bankalara hesap açma konusunda bağımlılığını azaltarak bankalar ile ihraççılar arasındaki bağlantıdan kaynaklanabilecek finansal istikrar risklerini sınırlaması amaçlanıyor.

Merkez bankası hesabı sağlanması, tüm stablecoinlerin değerinin veya geri ödemesinin garanti edildiği anlamına gelmiyor. Düzenleme taslağı, ödemelerde yaygın kullanımı nedeniyle finansal sistemi etkileyebilecek sterlin cinsinden sistemik stablecoinleri kapsıyor. Kripto varlık işlemlerinde kullanılan sistemik olmayan stablecoinler kapsam dışında kalıyor.

Politika değişikliğinde sektörün görüşleri de dikkate alındı. İngiltere Merkez Bankası, bireyler ve şirketler için sahiplik sınırlarının uygulanmasında teknik zorluk yaratabileceği ve ödeme kullanımını kısıtlayabileceği yönünde görüşler aldığını bildirdi. Öte yandan ihraç hacminin yönetilmemesi halinde banka mevduatlarının hızla yer değiştirebileceği ve kredi arzının etkilenebileceği endişesi sürüyor.

İngiltere Parlamentosu Finansal Hizmetler Düzenleme Komitesi, stablecoin düzenleme önerilerine ilişkin raporunu Haziran 2026’da yayımladı. Komite; sahiplik sınırlarını, faiz getirmeyen rezervleri ve ticari bankaların stablecoin ihraç etmesine getirilen kısıtlamaları tartışma başlıkları arasında sıraladı. Merkez bankasının finansal istikrar hedefi ile sektörün ödeme yeniliği talebi arasında uzlaşma arayışı sürüyor.

İngiltere Merkez Bankası, görüş toplama sürecinin ardından uygulama kılavuzunu 2026 sonuna kadar kesinleştirmeyi planlıyor. Düzenleyici çerçevenin 2027’de yürürlüğe girmesi bekleniyor.