Glassnode: Bitcoin(BTC) satış baskısı net verilerin ötesinde büyüyor

Bitcoin(BTC) piyasasının son dönemine dair dikkat çeken bir analiz, sadece 'uzun vadeli yatırımcıların' net pozisyon değişimiyle piyasa hareketlerini tam olarak yorumlamanın zor olabileceğini ortaya koydu. Glassnode’un verilerine göre, son 30 gün içerisinde yaklaşık 144.000 BTC satışa konu olmuş gibi görünse de, aslında zincir üzerinde 370.000 BTC'den fazla hareket gerçekleşti. Bu farklılık, yüzeyin altında çok daha yoğun bir *satış aktivitesi* yaşandığını gösteriyor.

Blockchain analitik şirketi Glassnode tarafından paylaşılan son rapora göre, ‘uzun vadeli yatırımcılar’ (Long-Term Holders, LTH) olarak tanımlanan kesimin son bir ayda gösterdiği hareketlilik beklentilerin oldukça üzerinde. Basit bir net pozisyon değişiminde 144.000 BTC’lik bir çıkış gözlemlendiği bildirildi. Ancak aynı dönemde, günde ortalama 12.000 BTC'lik satışla toplam 360.000 ila 370.000 BTC aralığında bir *gerçek satış hacmi* meydana geldi.

Bu farkın temelinde ise hesaplama yöntemi yatıyor. Net pozisyon değişimi, eski uzun vadeli yatırımcıların satışlarını, kısa vadeli yatırımcıdan uzun vadeliye geçen coin transferleriyle dengeliyor. Son 30 gün içinde 370.000 BTC harcanırken, yaklaşık 226.000 BTC yeni uzun vadeli rezervlere eklendi. Böylece net satış 144.000 BTC olarak kayıtlara geçti. Glassnode, bu durumun yatırımcıları yanıltabileceğine dikkat çekerek, “Sadece net verileri izlemek, görünenden çok daha büyük olan *gerçek işlem hacmini* maskeliyor olabilir” uyarısında bulundu.

Bu yoğun hareketliliğin arka planında ise piyasalarda yaşanan belirsizlik yer alıyor. Bitcoin fiyatı, kısa bir süreliğine de olsa 81.000 dolar seviyesine kadar gerileyerek Kasım ayından bu yana görülen en düşük seviyeye indi. Özellikle Amerikan hisse senetleri ve altın fiyatlarının sert düşüş yaşadığı dönemde gelen bu gerileme, *kripto piyasalarının* toparlanmakta zorlandığını gösterdi. Aynı gün Kripto Korku ve Açgözlülük Endeksi(Fear & Greed Index), 100 üzerinden yalnızca 16 puanla *“aşırı korku”* seviyesine indi.

Yatırımcı duygusu üzerindeki bir diğer baskı unsuru da *gerçekleşen kâr-zarar oranındaki* sert düşüşler oldu. Yine Glassnode verilerine göre, 90 günlük hareketli ortalama alınarak hesaplanan Gerçekleşmiş Kâr/Zarar Oranı (Realized Profit/Loss Ratio), 2025 Temmuz'daki zirve olan 19’dan bugün itibarıyla 1,7 seviyesine kadar düştü. Bu da yatırımcıların artık çoğunlukla zararına işlem kapattığını ve piyasa yorgunluğunun arttığını ortaya koyuyor.

Sonuç olarak, net pozisyon daralması ilk bakışta sınırlı gibi görünse de, zincir üstü veriler düşüş eğilimindeki Bitcoin piyasasında ciddi bir *satış baskısı* olduğunu doğruluyor. Uzun vadeli yatırımcıların hareketsizliğiyle bilinirken bu dönemde daha aktif olmaları, piyasanın ileriye dönük yönü için dikkatle izlenmesi gereken bir sinyal olarak öne çıkıyor.