Ripple(XRP) ve RLUSD, Beyaz Saray’ın stablecoin ödül pazarlığında kritik dönemeçte

ABD’de ‘stabil kripto para(stablecoin) ödül’ düzenlemesi etrafında süren pazarlıkta, baş aktörlerden biri haline gelen Ripple ve Ripple’ın çıkaracağı stabil kripto para RLUSD ile ekosistemin merkezi varlığı ‘Ripple(XRP)’ için kritik bir dönemece girildi. Ripple’ın en üst düzey hukuk yetkilisi ‘Stuart Alderoty’, bankalar, senato temsilcileri ve kripto şirketlerinin katıldığı son toplantıda ‘uzlaşma ihtimalinin’ güçlendiğini ima ederken, alınacak kararların Ripple’ın iş modeli ve ‘Ripple(XRP)’nin orta-uzun vadeli değerlemesi üzerinde belirleyici olabileceği konuşuluyor.

ABD Beyaz Saray’ı, kısa süre önce stabil kripto paralara yönelik yeni çerçeveyi masaya yatırmak için sınırlı katılımlı bir toplantı düzenledi. ‘Eleanor Terrett’in 11’inde (yerel saatle) aktardığına göre’ bu toplantıya bankalar, sektör dernekleri ve büyük kripto şirketleriyle birlikte Ripple’ı temsilen ‘Stuart Alderoty’ de katıldı. Masada, yeni regülasyonlar altında hangi faaliyetlerin serbest olacağı ve özellikle ‘ödül(reward) yapılarının’ nasıl tanımlanacağı ayrıntılı şekilde tartışıldı.

Toplantıya dair perde arkasını paylaşan ‘Eleanor Terrett’, hem bankacılık tarafının hem de kripto sektörünün bu Beyaz Saray stabil kripto para getiri toplantısını “üretken” olarak nitelediğini yazdı. Nihai bir uzlaşma sağlanamadı ancak önceki görüşmelere kıyasla “anlaşmanın detaylarına” çok daha derinlemesine girildiği belirtildi. Özellikle ‘Clarity Act(Clarity Yasası)’ kapsamında anılan ‘stabil kripto para ödül mekanizmasının’, ileride kurulacak regülasyon iskeletine nasıl entegre edilebileceği ana tartışma başlıklarından biriydi.

Bu çerçevede ‘Stuart Alderoty’nin “havada bir tür uzlaşma kokusu var(compromise is in the air)” dediği ifade ediliyor. Bu söz, bankalar ve kripto şirketlerinin her iki tarafı da kısmen tatmin edecek bir orta yol arayışına girdiği yönünde okunuyor. ‘Ripple’ ve ‘Ripple(XRP)’ açısından bakıldığında bu kritik. Çünkü Ripple, sınır ötesi ödeme altyapısı sunmayı ana iş kolu yapmış durumda ve kendi stabil kripto parası ‘RLUSD’ için de hazırlıklarını hızlandırıyor. Yeni regülasyonların, ‘ödül bazlı ürünler’ ile ‘işlem hacmine dayalı teşvikleri’ hangi sınırlar içinde bırakacağı; Ripple’ın hizmet kurgusunu ve ‘Ripple(XRP)’nin ödeme ve likidite aracı olarak kullanım şeklini doğrudan etkileyecek.

Bankalar ise masaya eli boş oturmadı. ‘Eleanor Terrett’in haberine göre’, büyük bankalar ve finans sektörü dernekleri Beyaz Saray’a, stabil kripto paralarda hangi ödül uygulamalarını “kesinlikle kabul etmeyeceklerini” açıkça sıralayan yazılı bir ilke metni sundu. Bu belgede, stabil kripto paraların geleneksel mevduat ürünleri ile doğrudan rekabet etmesini engelleme ve mevcut mevduat-temelli kredi sistemini koruma niyeti net biçimde ortaya kondu.

Bankaların temel yaklaşımı, ‘ödemeye yönelik stabil kripto paraların mevduat gibi getiri ya da ödül sunmaması gerektiği’ yönünde. Gerekçe basit: Eğer stabil kripto paralar faiz veya benzeri getiri sağlarsa, mevduatların önemli bir kısmı bu ürünlere kayabilir ve bu durum, özellikle yerel ekonomilere verilen kredilerde daralmaya neden olabilir. Bu çerçevede, stabil kripto paraların ‘sıfır riskli, tam garantili ürünler’ gibi pazarlanmasını ciddi şekilde sınırlayan hükümler talep ediliyor. Ayrıca, regülasyon açıklarını kullanacak dolaylı yapıların önüne geçmek için de sert yaptırım mekanizmaları isteniyor.

Bankalar bununla da kalmayıp, yeni düzenlemelerin yürürlüğe girmesinden ‘iki yıl sonra bir yeniden değerlendirme maddesi’ eklenmesini savunuyor. Böylece, stabil kripto paraların finansal istikrara etkileri zaman içinde ölçülecek ve gerekirse daha katı önlemler devreye alınabilecek. Bu yaklaşım, orta-uzun vadede Ripple ve ‘Ripple(XRP)’yi de içine alan tüm stabil kripto para ve ödeme odaklı token projelerine, daha tasarım aşamasında ‘regülasyon riskini detaylı biçimde içselleştirme’ baskısı getirebilir.

Dikkat çekici noktalardan biri, bankaların bu turda ‘kısmi geri adım’ atmış olması. ‘Eleanor Terrett’in aktardığı kaynaklara göre’, uzun süre kesin bir dille reddedilen ‘istisna maddesi’ fikrine, sınırlı da olsa yeşil ışık yakıldı. Bu da belirli şartlar altında ‘işlem bazlı ödüllerin(transaction-based rewards)’ önünün açılabileceği şeklinde yorumlanıyor. Ancak bu alanın, katı limitler ve ağır uygunluk koşullarıyla çevrili olması bekleniyor.

Söz konusu istisna gerçekten yasa metnine girerse, Ripple hem ‘RLUSD’ hem de ‘Ripple(XRP)’ ile sunduğu ürünleri daha esnek kurgulayabilecek. Burada bahsedilen; basit “mevduat faizi” kurgusu değil, örneğin ‘işlemsel hacmi artırmaya dönük süreli teşvikler’ ya da ‘on-chain ödeme kullanımını canlandırmak için verilen ödül programları’ gibi modeller. Buna rağmen, hangi yapının gerçekten kabul göreceği, regülasyonun nihai diline ve denetleyici kurumların yoruma açık alanları nasıl dolduracağına bağlı olacak.

Toplantıda bir başka anlaşmazlık başlığı, ‘hangi faaliyetlerin hukuken serbest sayılacağı’ sorusuydu. Bunun önemi büyük; zira Ripple gibi kripto şirketlerinin stabil kripto para ödülü sunarken tam olarak neyi yapıp neyi yapamayacağını bu tanımlar belirleyecek. Kripto tarafı, ‘Ripple(XRP)’ ve ‘RLUSD’ dahil geniş yelpazedeki stabil kripto para ürünlerinin belirsiz hukuki riskler altında kalmaması için, daha geniş ve net bir “izin verilen faaliyet” tanımı talep ediyor. Bankalar ise finansal istikrara öncelik verip, ‘dar ve temkinli bir çerçeve’ savunuyor.

Beyaz Saray, taraflara ‘2026’nın 1 Mart’ına kadar’ bir uzlaşma metni üzerinde anlaşmaları yönünde baskı yapıyor. Bu tarihe kadar çeşitli teknik görüşmelerin sürmesi bekleniyor ancak, şimdiki kadar üst düzey katılımlı yeni bir toplantının bu ay içinde tekrar düzenlenip düzenlenmeyeceği belli değil. Yine de, Ripple’ın bu sürecin “merkez aktörlerinden” biri olarak masada oturması, ‘RLUSD’ ve ‘Ripple(XRP)’nin ABD stabil kripto para regülasyonları için fiilen bir ‘test vakası’ haline gelebileceği yorumlarını güçlendiriyor.

Piyasada ‘Ripple(XRP)’ şu anda büyük borsalarda yaklaşık ‘1,37 dolar(≈ 1.975 TL)’ civarında işlem görüyor. Devam eden regülasyon belirsizliğine rağmen bu seviyenin korunması, Ripple’ın sınır ötesi ödeme ağı ve stabil kripto para hamlesinin uzun vadede düzenlenmiş finansal sisteme entegre olabileceği beklentisinin fiyatlara kısmen yansımış olduğu şeklinde okunuyor. ‘yorum: Fiyat verisi değişken olduğundan, yatırım kararlarında güncel piyasa verilerinin dikkate alınması gerekir.’

Son tahlilde, yürütülen bu müzakere süreci, Ripple, ‘Ripple(XRP)’ ve ‘RLUSD’ başta olmak üzere tüm stabil kripto para piyasası için, “kuralların nasıl yazılacağını” belirleyen bir dönüm noktası niteliği taşıyor. ‘Mevduat benzeri faiz-getiri ürünleri’ büyük olasılıkla ciddi kısıtlamalarla çevrelenecek. Buna karşın, ‘işlem hacmine dayalı teşvikler’ konusunda belli esneklikler tanınırsa, Ripple regülasyon sınırları içinde yeni iş modelleri geliştirebilir. Tersine, çerçevenin fazla muhafazakâr çizilmesi halinde, ABD’de ‘Ripple(XRP)’ ve stabil kripto paraların kullanım alanları kaçınılmaz olarak daralacak.

Şimdilik detaylı taslak metin ortaya çıkmadığı için piyasalar, Ripple, düzenleyici kurumlar ve bankalar arasındaki müzakerelerin sonucunu beklerken ‘temkinli’ duruşunu sürdürüyor. ‘Ripple(XRP)’ yatırımcıları ve stabil kripto para piyasasının diğer oyuncuları açısından, kısa vadeli fiyat dalgalanmalarından ziyade, önümüzdeki yaklaşık bir yıl içinde şekillenecek ‘nihai regülasyon çerçevesi’ en kritik değişken konumuna yerleşmiş durumda.