Beyaz Saray’dan Stablecoin Ödüllerine 1 Mart Ültimatomu: ‘CLARITY Act’ ABD Kripto Regülasyonunda Dönüm Noktasına Gidiyor

Beyaz Saray, kripto para piyasası için hazırlanan ve kamuoyunda ‘클래러티법(CLARITY Act)’ olarak bilinen kapsamlı piyasa yapısı tasarısında, taraflara 1 Mart’a kadar anlaşmaya varmaları için net bir süre tanıdı. Tartışmanın odağında ise ‘stablecoin’ tutan kullanıcılara faiz veya *ödül* verilmesinin ne ölçüde ve hangi koşullarda *yasal* sayılacağı bulunuyor. Bu başlıkta alınacak kararın, ABD’nin genel kripto para *regülasyon* çerçevesini belirleyecek bir dönüm noktası olacağı değerlendiriliyor.

Bu müzakere süreci, Senato Bankacılık Komitesi’nin tasarıdaki bazı maddeleri olumlu oylamasına rağmen, stablecoin ihraççıları ile platformların kullanıcıya getiri sunup sunamayacağı konusundaki anlaşmazlıklar nedeniyle yasama takviminin tıkanmasının ardından hız kazandı. Kripto sektörünü ve geleneksel finans kurumlarını temsil eden heyetler, anlaşmazlığı gidermek amacıyla perşembe günü yeniden Beyaz Saray’a giderek masaya oturdu. Masada, başlıca sektör oyuncuları arasında yer alan *Coinbase(COIN)* ve *Ripple(XRP)* temsilcileri de bulunuyordu.

Tartışmanın merkezinde, tasarıya “stablecoin’lerini sadece *tutarak* (mevduat benzeri şekilde) elinde bulunduran kullanıcılara sistematik olarak *getiri* ödenmesini kural olarak yasaklayan” bir ifade eklenip eklenmeyeceği yer alıyor. Bazı senatörler ve banka temsilcileri, stablecoin’lerin fiilen *mevduat* işlevi gördüğünü savunarak, kontrolsüz faiz ve getiri vaatlerinin kesin biçimde sınırlandırılması gerektiğini dile getiriyor.

Kripto para ekosistemi ve destekçileri ise, *faiz ödemesi* ile *kullanıma dayalı ödül* arasına net bir çizgi çekilmesi gerektiğini savunuyor. Kredi kartı şirketlerinin harcama tutarına göre mil veya puan vermesini örnek gösteren bu kesim, ödeme ve havale gibi *kullanım işlemleri* üzerinden verilen stablecoin ödüllerinin, geleneksel finansta da kabul görmüş bir teşvik mekanizması olduğunu hatırlatıyor. Buna göre, ‘sadece elde tutmaya dayalı faiz’ sıkı şekilde regüle edilirken, ‘kullanıma bağlı ödül’ ise pazarlama ve müşteri kazanımı çerçevesinde meşru bir araç olarak kabul edilmeli.

Görüşmeye katılan Coinbase Baş Hukuk Sorumlusu Paul Grewal, X (eski Twitter) üzerinden yaptığı paylaşımda “Görüşmeler yapıcı geçti, genel hava da oldukça uzlaşmacıydı. Devamını getirecek ek toplantılar olacak” diyerek *somut ilerleme* mesajı verdi. Ripple Baş Hukuk Sorumlusu Stuart Alderoty de, katılımcıların “tasarının somut metni üzerinde önemli ölçüde uyum sağladığını” belirtirken, önümüzdeki *günler boyunca* temasların süreceğini aktardı. Alderoty, “Bu kez gerçekten işe yarar bir yasa çıkarıp ABD’yi *dünyanın kripto merkezi* haline getirmek zorundayız” ifadesini kullandı.

Sektörün üst düzey hukukçularının özellikle ‘metin düzeyinde’ çalışmalardan söz etmesi, müzakerenin artık ilkesel tartışma aşamasını aşıp, yasa taslağının cümle cümle şekillendiği safhaya geçildiğine işaret ediyor. Özellikle stablecoin sahiplerine sunulan *ödüllerin hukuki niteliğinin* nasıl tanımlanacağı; neyin mevduat veya yatırım ürünü sayılacağı; hangi eşiklerden itibaren menkul kıymet ve bankacılık düzenlemelerinin devreye gireceği gibi ayrımların ince ayarının yapıldığı anlaşılıyor.

Bu yeniden müzakere ortamı, Ripple CEO’su Brad Garlinghouse’un son dönemde *tasarının geçme olasılığı* konusunda giderek daha iyimser konuşmasıyla birlikte daha fazla dikkat çekmeye başladı. Garlinghouse, yakın zamanda verdiği bir röportajda, tasarının *nisan ayı sonuna kadar* Kongre’den geçmesi ihtimalini “yüzde 90” olarak gördüğünü söyledi. Garlinghouse, yalnızca birkaç hafta önce bu takvimin “fazla iyimser” bulunduğunu hatırlattı; ancak Beyaz Saray’da kripto sektörü ve bankacılık liderlerinin bir araya geldiği toplantı sonrasında *havada bariz bir yumuşama* hissedildiğini vurguladı. ‘클래러티법’, ABD’nin kripto para piyasa yapısı ve regülasyonlarını yeniden kurgulamaya dönük ilk kapsamlı hamlesi olarak görülürken, sektör liderlerinin beklentisi de aynı oranda yükselmiş durumda.

Beyaz Saray, stablecoin ödüllerine ilişkin ihtilafın 1 Mart’a dek çözülmesini isteyerek, müzakerelere net bir hız limiti getirdi. Kritik ifadenin bu tarihe kadar şekillenmesi halinde, Kongre çalışma takvimiyle uyumlu şekilde *ilkbahar oturumunda oylama* penceresinin açılabileceği hesap ediliyor.

Hazine Bakanı Scott Bessent, geçtiğimiz hafta Kongre’de yaptığı açıklamada, “Bu ilkbahar oturumu bitmeden kripto para piyasa yapısı yasasını sonuçlandırmalıyız” diyerek takvimi bir kez daha teyit etti. Hazine ve Beyaz Saray’dan aynı yönde gelen bu baskı, hem Temsilciler Meclisi hem de Senato’da *mart başını* kritik eşik haline getirmiş durumda. Özellikle Başkan Trump yönetiminin ABD içindeki kripto endüstrisini *stratejik büyüme alanı* olarak konumlandırma vaadi düşünüldüğünde, regülasyon netliğini artıracak ‘클래러티법’in siyasi sembolizmi de güç kazanıyor.

Bugün küresel kripto para piyasa değeri yaklaşık *2,2 trilyon dolar* seviyesinde bulunuyor. Bu büyüklük, tek başına ABD borsasındaki büyük bir sektörün piyasa değerine yaklaşmış durumda. Dolayısıyla ABD’nin kripto para *piyasa yapısı* ve *regülasyon şeması* nasıl çizilirse, küresel sermaye akımlarının da o yönde şekillenebileceği düşünülüyor.

Özellikle spot *Bitcoin(BTC) ETF* onaylarının ardından, ABD kurumsal sermayesinin kripto piyasalarına daha görünür biçimde girmeye başlaması, ‘öngörülebilir regülasyon’ ve ‘hukuki istikrar’ başlıklarını daha da kritik hale getirdi. Stablecoin ödül mekanizmalarına aşırı sert kısıtlar getirilmesi halinde, büyük fonların Avrupa ve Asya gibi görece daha esnek düzenleyici rejimlere yönelebileceğinden endişe ediliyor. Buna karşılık, tüketici koruması ve finansal istikrarı önceleyen; ancak kullanıma dayalı ödüller ve belirli yasal teşvikleri de tanıyan *dengeli bir tasarı* çıkması durumunda, ABD’nin yeniden kripto sermaye ve projeler için cazibe merkezi olabileceğine dair beklenti de yüksek.

‘클래러티법’, yalnızca stablecoin’lere dair bir teknik düzenleme olmaktan öte, kripto para ve DeFi(DeFi) ekosisteminin geneline ilişkin ABD’nin *resmi tutumunu* ilan edecek ilk kapsamlı yasa çerçevesi olarak öne çıkıyor. Tasarıda benimsenen yaklaşım; borsalar, saklama(custody) hizmeti verenler, DeFi protokolleri, stablecoin ihraççıları ve bağlantılı tüm oyuncuların *iş modellerini* yeniden gözden geçirmelerini gerektirebilir.

1 Mart’a kadar stablecoin ödülleri konusunun nasıl formüle edileceği ve sonrasında Kongre takviminin Garlinghouse’un dillendirdiği “nisan sonu geçiş” senaryosuyla uyumlu ilerleyip ilerlemeyeceği, piyasanın yakından izleyeceği başlıca başlıklar olarak öne çıkıyor. ABD, bu yasa ile aynı anda hem ‘net bir regülasyon çerçevesi’ hem de ‘büyüme stratejisi’ sunmayı başarırsa, küresel kripto para piyasasının genel mimarisinde de ciddi bir *yapısal dönüşüm* tetiklenebilir. Aksine, uzlaşma sağlanamaması ya da aşırı kısıtlayıcı bir çizginin benimsenmesi halinde, düzenleme arbitrajı peşindeki sermaye ve projelerin bölgesel *yer değiştirmesi*nin hızlanabileceği belirtiliyor.

Geldiği noktada piyasa aktörleri, Beyaz Saray’ın koyduğu 1 Mart çizgisi ile Hazine’nin ilkbahar oturumuna dair beklentisinin, kripto piyasa yapısı yasasını çevreleyen siyasi ve sektörel çıkarları ne ölçüde *uzlaştırabileceğine* odaklanmış durumda. ‘클래러티법’in metnine girecek her kelime, yalnızca ABD’deki kripto ekosistemi için değil, aynı zamanda 2,2 trilyon dolarlık küresel pazarın gelecekteki *güvenlik, şeffaflık ve büyüme* rotası için de belirleyici olacak.