Temmuz enflasyonu yumuşadı, Fed'in eylülde faiz artırma ihtimali azaldı

ABD Merkez Bankası'nın (Fed) eylül ayında faiz artırma ihtimali, temmuz ayı Tüketici Fiyat Endeksi'nin (TÜFE) yumuşamasının ardından bir basamak geriledi. Yine de Fed içinde artış yönünde görüş savunanlar var ve eylül ayındaki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısına kadar yeni enflasyon verileri açıklanacak.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'na (BLS) göre temmuzda yıllık TÜFE yüzde 3,4, çekirdek TÜFE ise yüzde 2,5 arttı. Haziranda bu rakamlar sırasıyla yüzde 3,5 ve yüzde 2,6 seviyesindeydi; yani her iki veri de 0,1 puan geriledi. Buna rağmen enflasyon hâlâ Fed'in yüzde 2'lik hedefinin üzerinde seyrediyor.

Fed, 29 Temmuz'daki FOMC toplantısında politika faizini yüzde 3,50-3,75 aralığında sabit tuttu. Karar 9'a 3 oyla alındı; Beth Hammack, Neel Kashkari ve Lorie Logan isimli üyeler 25 baz puanlık artıştan yana oy kullandı.

Sabit tutma kararına rağmen üç üyenin karşı oy vermesi, tartışmanın eylül toplantısına kadar sürebileceğini gösteriyor. Bu tablo, Fed'in yönünü aniden değiştirdiğinden çok, piyasanın elindeki verilerle artış ihtimalini yeniden hesapladığı bir döneme işaret ediyor.

Crypto Briefing, eylül ayı faiz artış olasılığının yüzde 47'den yüzde 31'e gerilediğini aktardı. Aynı kaynağa göre ekim ayı için artış olasılığı da yüzde 58'den yüzde 45,5'e düştü.

Diğer piyasa haberlerinde aynı gün için farklı rakamlar paylaşıldı. Wall Street Journal (WSJ) ve Barron's, eylül ayı faiz artış olasılığını yüzde 41,9-46,1, sabit tutma olasılığını ise yüzde 55,9-58 aralığında verdi.

Rakamlardaki farkın kullanılan veri kaynağı ve kontrat bazındaki farklardan kaynaklanmış olabileceği düşünülüyor; ancak her haberin aynı ölçütle hesaplanmış olasılıkları karşılaştırıp karşılaştırmadığı netlik kazanmadı. Faiz vadeli işlemlerine dayanan piyasa haberlerinde, temmuz TÜFE verisinin ardından artış beklentisinin zayıfladığı yönünde ortak bir eğilim görülse de tahmin piyasası göstergeleri kaynaktan kaynağa değişti.

Tahmin piyasası Polymarket'te eylül toplantısında 25 baz puanlık artış ihtimali yüzde 56, sabit tutma ihtimali ise yüzde 41 olarak görüldü. Ayrı bir anket niteliğindeki Stocktwits araştırmasına katılanların yüzde 67'si ise sabit tutma yönünde beklenti belirtti.

Bu tablo, eylül ayı faiz artış olasılığının sabit tutma ile neredeyse başa baş olduğu önceki dönemden farklılaşıyor. O dönemde piyasa artış ve sabit tutma ihtimallerini birbirine yakın fiyatlarken, temmuz TÜFE verisinin ardından sabit tutma yönündeki yorumlar güç kazandı.

FOMC, Fed'in politika faizi ve para politikası yönünü belirlediği toplantıyı ifade ediyor. 25 baz puan, yüzde 0,25'lik bir değişime karşılık geliyor; şu anki tartışma da sabit tutma ile 0,25 puanlık artış arasında yoğunlaşmış durumda.

Kripto piyasası açısından faiz patikası hâlâ temel makro değişkenlerden biri. Bitcoin(BTC), genellikle faiz artış beklentisi zayıfladığında riskli varlıklara yönelimle birlikte hareket edebiliyor; ancak bu kez tepki sınırlı kaldı.

Barron's, 12'sinde BTC'nin jeopolitik belirsizlik ve petrol fiyatlarındaki hareketlilik arasında yüzde 0,2 gerileyerek 63.599 dolar seviyesine indiğini aktardı. Yani yalnızca faiz gevşemesi beklentisi, riskli varlıklara güçlü bir alım dalgası getirmedi.

Yerel yatırımcılar açısından da ABD'nin faiz patikası; döviz kurları, teknoloji hisseleri ve kripto para fiyatlarındaki hareketleri yorumlarken sık başvurulan bir değişken. Özellikle BTC ve önde gelen altcoinler, likidite beklentisi ve dolar endeksindeki güçlenmeye karşı duyarlı davranıyor.

Takip edilecek bir sonraki veri temmuz ayı Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE). BLS, temmuz ÜFE verisini 13'ünde Türkiye saatiyle 17.30'da açıklayacak.

Ağustos ayı TÜFE verisi ise 11 Eylül'de Türkiye saatiyle 17.30'da kamuoyuyla paylaşılacak. Fed'in bir sonraki FOMC toplantısı ise 15-16 Eylül'de gerçekleştirilecek.