36,91 dolarlık talep sonrası Diana Shipping, Genco teklifini geri çekti

Diana Shipping($DSX), Genco Shipping & Trading($GNK)'ın geri kalan hisselerini satın alma teklifini geri çekti. Genco Yönetim Kurulu'nun talebini hisse başına yaklaşık 36,91 dolara denk geldiğini hesaplayan Diana, iki kuru vale şirketi arasındaki devralma görüşmelerini teklifi sürdürme aşamasından geri çekilme aşamasına taşıdı.

Diana, 14 Ağustos'ta yayınladığı basın bülteninde, Genco Yönetim Kurulu'nun hisse başına 27,50 dolar nakit, 2026 yılı üçüncü ve dördüncü çeyrek temettülerini yansıtan 2,00 dolar ve 3 adet Diana hissesi talep ettiğini açıkladı. Diana, bu koşulun 13 Ağustos kapanış fiyatına göre Genco hissesinin yüzde 42, önceki teklifin sunulduğu 16 Haziran'daki Genco hissesinin ise yüzde 57 üzerinde olduğunu öne sürdü.

Diana'nın daha önce sunduğu koşul, Genco hissesi başına 24,80 dolar nakit artı 1 Diana hissesiydi. Şirket, 16 Haziran itibarıyla 30 günlük hacim ağırlıklı ortalama fiyatı (VWAP) olan 2,54 doları esas alarak toplam değeri hisse başına 27,34 dolar olarak hesaplamıştı.

Tartışmanın özünde Genco'nun net aktif değeri (NAV) ve kontrol primi yer alıyor. NAV, sahip olunan gemilerin değeri, nakit ve borç gibi kalemleri hesaba katarak şirketin varlık değerini ölçen bir gösterge. Kuru vale gemi şirketlerini kapsayan devralma süreçlerinde filo değerindeki dalgalanmalar ve borçlanma yapısı değerlemeyi doğrudan etkilediği için, aynı şirket için bile hesaplama yöntemine göre farklı sonuçlara ulaşılabiliyor.

Genco, 2 Haziran'da Diana'nın 24,80 dolarlık nakit teklifini oy birliğiyle reddetmişti. Şirket o dönemde, teklifin varlık değerini ve kontrol primini yeterince yansıtmadığını belirtmişti.

Genco, 23 Temmuz'da da Diana'nın revize teklifini değerlendirmekte olduğunu açıkladı. İki tarafın danışmanlarının son haftalarda birden çok kez temasa geçtiği de aynı açıklamada yer aldı.

Diana bu açıklamaya karşı çıktı. Şirket, teklifin 25 Temmuz sabah saat 06.00'da (Kore saatiyle) sona erdiğini ve süreyi uzatmayacağını ya da yeniden başlatmayacağını duyurdu. Diana o sırada, Genco'nun danışman temaslarını abarttığını savunarak hisse başına 27,34 dolarlık teklifinin hâlâ geçerli olduğunu belirtti.

Daha önce Diana ile Star Bulk Carriers'ın Genco'ya ait 16 gemiye ilişkin alım satım sözleşmesini feshetmesinin ardından, Diana'nın Genco'nun geri kalan hisselerini satın alma teklifini sürdürdüğünü aktarmıştık. O dönem tartışma, gemi alım satım sözleşmesinden Genco'nun devralma fiyatına ve hissedar değerine kaymıştı.

Diana, 28 Temmuz'da VesselsValue verilerine dayanarak Genco'nun filo değerinin Haziran başındaki zirveden yüzde 3,4, yaklaşık 50 milyon dolar gerilediğini öne sürdü. Bu iddia, Genco'nun filo değeri seyrini olumlu şekilde anlattığı açıklamalarla çelişiyor.

Bu geri çekilmeyle birlikte tarafların anlaşmazlığı fiyatın kendisinden çok değerleme yöntemine kaydı. Diana, Genco'nun referans noktasını sürekli değiştirdiğini savunuyor. Genco ise Diana'nın teklifinin filo değerini ve bağımsız bir şirket olarak değerini düşük gösterdiğini iddia ediyor.

Diana ayrıca kendisinin Genco'nun en büyük hissedarı olduğunu da vurguladı. 27 Temmuz'da teklifin sona ermesinin ardından 11.778.419 hissenin teklife sunulduğunu, bunun da Diana'nın elindeki payı hariç tutulan dolaşımdaki hisselerin yüzde 31,6'sına denk geldiğini belirtti.

Piyasa tepkisi sınırlı ölçüde kamuoyuna yansıdı. StreetInsider, 27 Temmuz'da teklifin sona erdiği açıklandığında Diana hissesinin 2,47 dolardan işlem gördüğünü ve yüzde 3,78 yükseldiğini aktardı. 14 Ağustos'taki geri çekilme açıklamasının hemen ardından Genco'dan ayrı bir yanıt açıklaması gelmedi.

Diana Shipping($DSX) CEO'su Semiramis Paliou(Semiramis Paliou), “Bu sürecin başarılı olması için her fırsatı tanıdık, ancak Genco'nun tutumu bizi teklifi şu an geri çekmek zorunda bıraktı” dedi. Paliou, Diana'nın Genco'nun performansını ve hissedarlara verdiği taahhütleri izlemeye devam edeceğini belirtti. Açıklama, şirketin geri çekilme kararını nihai değil, sürece bağlı bir adım olarak sunduğunu gösteriyor.

Diana'nın öne sürdüğü hisse başına 36,91 dolarlık hesaplama, 13 Ağustos'taki Diana hisse fiyatı olan 2,47 doları esas alıyor. Diana hissesinin değeri değiştikçe, hisse takası kısmını da içeren toplam tutar ve prim hesabı da değişecek.

Genco tarafının talebi ve hesaplama, Diana'nın basın bülteni ile kamuya açıklanan Genco mektubuna dayanılarak derlendi. Teklifin sona ermesinin ardından da taraflar NAV, kontrol primi ve temettü hesaplamasına ilişkin farklı ölçütler öne sürmeye devam etti.