%158 gelir artışına karşın HIVE Digital 148,4 milyon dolar zarar açıkladı

HIVE Digital Technologies(HIVE), 2026 mali yılında gelirini yüzde 158 artırmasına rağmen 148 milyon 448 bin dolar net zarar açıkladı. Bitcoin(BTC) madencilik ölçeği büyüdü, ama ağ zorluğundaki artış ve elektrik maliyeti yükü karlılığı baskıladı.

Şirket, 2 Haziran'da yaptığı bilanço açıklamasında 2026 mali yılı toplam gelirinin bir önceki yıla göre yüzde 158 artışla 297 milyon 791 bin dolara ulaştığını duyurdu. 4. çeyrek geliri 71 milyon 816 bin dolar, GAAP net zararı ise 76 milyon 340 bin dolar olarak açıklandı.

Bu sonuçlar bazı dış özetlerde 2027 mali yılı 1. çeyrek zayıflığı gibi aktarılsa da, şirketin resmi bilanço açıklaması ve ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunulan 10-K başvurusunda görülen en güncel kesinleşmiş rakamlar 2026 mali yılı 4. çeyrek ve yıllık sonuçlarına ait. 14 Ağustos itibarıyla 2027 mali yılı 1. çeyreğine dair gerçek sonuç açıklaması bulunmuyor.

4. çeyrekte düzeltilmiş hisse başına zarar 0,28 dolar oldu. AP'nin aktardığına göre, Zacks Investment Research'ün derlediği 3 analistin ortalama beklentisi hisse başına 0,21 dolar zarardı. Gelir de 71,8 milyon dolarla, 76,8 milyon dolarlık piyasa beklentisinin altında kaldı.

SEC'e sunulan 10-K başvurusunda 4. çeyrek 'BTC madenciliği' geliri 67 milyon 174 bin dolar, 'HPC' geliri ise 4 milyon 642 bin dolar olarak yer aldı. Yıllık bazda madencilik geliri 278 milyon 269 bin dolar, HPC geliri 19 milyon 522 bin dolar oldu.

Sadece rakamlara bakıldığında gelir yapısının merkezinde hâlâ BTC madenciliği var. Şirket yapay zeka altyapısı işini büyütüyor olsa da, kesinleşmiş sonuçlara yansıyan HPC geliri madencilik gelirinin yardımcı kalemi olmaktan öteye geçemedi.

Madencilik segmentindeki baskı 4. çeyrek rakamlarında daha net görüldü. 10-K başvurusuna göre 4. çeyrekte ortalama BTC fiyatı 76.476 dolara geriledi, ağ zorluğu ise 140,7T'ye yükseldi. Elektrik maliyeti 4. çeyrekte 45 milyon 300 bin dolara, yıllık bazda 158 milyon 300 bin dolara çıktı.

BTC madencilik şirketlerinde kâr-zarar durumu genelde sahip olunan donanımın hash oranına, elektrik birim fiyatına, ağ zorluğuna ve BTC fiyatına göre büyük ölçüde dalgalanır. Aynı ekipmanla madencilik yapılsa da 'ağ zorluğu' arttıkça elde edilen BTC miktarı azalır, elektrik maliyeti yükseldiğinde de gelirdeki artışın kâra dönüşmesi zorlaşır.

HIVE, BUZZ HPC üzerinden yapay zeka altyapısı işini genişletiyor. Şirket, mali yıl sonu itibarıyla HPC sözleşmelerinden gelen yıllık yinelenen gelirin (ARR) 35 milyon dolara ulaştığını açıkladı. Ancak ARR hedefi ve yapay zeka 'gigafabrika' planları şirketin ortaya koyduğu planlama ifadeleri olup kesinleşmiş sonuç gelirinden ayrı değerlendirilmeli.

HPC, yüksek performanslı bilgi işlem anlamına geliyor ve yapay zeka modellerinin eğitiminde ve çıkarımında kullanılan GPU sunucularını, veri merkezi altyapısını kapsıyor. Madencilik şirketlerinin HPC'ye açılması, mevcut elektrik ve veri merkezi varlıklarını farklı talep noktalarına bağlama girişimi olarak yorumlanıyor.

TokenPost daha önce, HIVE'ın çeyreklik rapor sunumundaki gecikmenin arkasında İsveç katma değer vergisi (KDV) değerlendirme sorununun bulunduğunu aktarmıştı.

Piyasa tepkisi tek yönlü olmadı. Stocktwits kaynaklı bir haberde, bilanço açıklamasının hemen ardından HIVE hisselerinin işlem gününün erken saatlerinde yaklaşık yüzde 3 gerilediği belirtildi. Aynı dönemde perakende yatırımcı duyarlılığının 'bullish' seviyesinden 'extremely bullish' seviyesine yükseldiği aktarıldı.

Bu sonuçlar, madencilik şirketlerinin yapay zeka altyapısına yönelirken bile mevcut madencilik karlılığından büyük ölçüde etkilendiğini gösteriyor. Gelir artışı ve iş modeli dönüşüm beklentisi aynı anda ortaya çıkarken, maliyet yapısı ve madencilik ortamı kâr-zararı sınırladı.

HIVE'ın bir sonraki bilançosunda gelir ve kâr-zarar rakamlarının yanı sıra HPC gelirinin payında ne kadar değişim olduğu da karşılaştırma konusu olacak. 2027 mali yılı 1. çeyrek sonuçları, şirketin resmi açıklaması ve SEC başvurusu yayımlandıktan sonra teyit edilebilecek.