1 yıllık FX swap puanı 0,10 won arttı, Fed'de Eylül'de faiz sabit kalma olasılığı güçlendi

4'ünde döviz fonlama piyasasında 1 yıl vadeli FX swap puanı açılış seviyesine göre 0,10 won yükselerek -9,10 won'dan kapandı. Fed Guvernörü Christopher Waller(Christopher Waller)'ın güvercin (dovish) açıklamalarının ardından ABD faizleri gerileyince swap puanları tüm vadelerde birlikte yükseldi.

Yonhap Infomax, aynı gün 6 aylık vadenin açılışa göre 0,40 won artışla -4,30 won'dan, 3 aylık vadenin 0,20 won artışla -1,75 won'dan kapandığını bildirdi. 1 aylık vade ise açılış seviyesiyle aynı kalarak -0,45 won'dan kapandı.

Gecelik (O/N) vadede swap puanı -0,040 won, ertesi gün valörlü (T/N, tomorrow and next) vadede -0,090 won olarak gerçekleşti. Vade kısaldıkça mutlak değişim küçüldü, ancak yön uzun vadeli işlemlerle aynı kaldı.

FX swap, won ve doları spot ve forward kur üzerinden eşzamanlı olarak takas etmeyi içeren bir işlem türüdür; swap puanı da bu iki kur arasındaki farkı ifade eder. Swap puanına Güney Kore ile ABD arasındaki faiz farkı, döviz likiditesi arz-talebi ve finans kuruluşlarının fonlama koşulları birlikte yansır.

Bugünkü yükselişin doğrudan tetikleyicisi Waller'ın açıklamaları oldu. Waller, son ekonomik verilerin dezenflasyon sinyalleri verdiğini belirterek, önümüzdeki iki hafta içinde açıklanacak verilerde bu eğilimin sürmesi halinde faizlerin sabit tutulmasını destekleyeceğini söyledi.

Waller, 3'ünde (yerel saatte) Fed'in resmi internet sitesinde yayımlanan konuşma metninde 'son veriler dezenflasyon sinyalleri gösteriyor' dedi ve önümüzdeki iki hafta içinde açıklanacak verilerde bu eğilimin sürmesi halinde federal fon faizi hedef aralığını mevcut seviyede tutmayı destekleyeceğini belirtti. Ancak Ağustos verilerinin iyileşme eğilimini tersine çevirmesi halinde 15-16 Eylül'deki FOMC toplantısında faiz artışının uygun olabileceğini de sözlerine ekledi.

Waller'ın bu açıklaması bir duruş değişikliğinden çok, daha önce ortaya koyduğu koşullu senaryonun devamı niteliğinde görülüyor. Waller, 13 Temmuz'daki konuşmasında enflasyonun yüzde 2 hedefinin üzerinde seyrettiğine dair sinyaller gelmesi halinde kısa vadede sıkılaşmaya gidilmesi gerekebileceğini söylemişti. Aynı zamanda enflasyonun yavaşlaması durumunda mevcut politika faizinin korunabileceği senaryosunu da açık bırakmıştı.

Waller'ın koşullu faiz sabitleme açıklamasının ardından New York borsasındaki üç büyük endeks yüzde 1'in üzerinde toparlandı; Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) gibi riskli varlıkları çevreleyen dolar likiditesi ortamı da yeniden izlenmesi gereken bir değişken olarak öne çıktı. Ancak bugünkü FX swap puanı hareketinden yola çıkarak riskli varlık fiyatlarının yönü hakkında kesin bir çıkarım yapmak güç.

Fed, aynı konuşma metninde Waller'ın 2026 yılının ilk yarısı için ABD reel gayri safi yurt içi hasıla (GSYH) büyümesini yıllıklandırılmış yüzde 1,8 olarak öngördüğünü belirtti. Kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat artışının 12 aylık bazda yüzde 3,7, çekirdek PCE artışının ise yüzde 3,3 olacağı tahmin edildi.

Bir aracı kurumun swap masası yetkilisi 'işlemler genel olarak sakin seyrederken, seansın açılışında ve kapanışında işlemler yoğunlaştı' dedi ve 'Waller'ın güvercin açıklamalarıyla Eylül'de faiz artışı fiyatlamasının daraldığı, bunun da swap'lar üzerinde yükseliş baskısı oluşturduğu görülüyor' diye ekledi.

Aynı yetkili, 'Jackson Hole toplantısından bu yana swap piyasasında ağır bir hava sürüyor; bu havanın tersine döndüğünü söylemek hâlâ güç' dedi. 'ABD tarım dışı istihdam verisi ile önümüzdeki hafta açıklanacak enflasyon verisi görülüp Fed'in gelecekteki duruşu izlendikten sonra swap piyasasının yönü hakkında fikir sahibi olunabilir' diye konuştu.

Jackson Hole toplantısı, her yıl Ağustos ayında ABD Kansas City Federal Rezerv Bankası tarafından düzenlenen yıllık bir ekonomi politikası sempozyumudur; Fed yetkililerinin bu toplantıdaki açıklamaları piyasanın faiz beklentilerini şekillendiren bir etken olarak değerlendirilir.

Chicago Ticaret Borsası (CME) FedWatch verilerine göre, 27 Ağustos sabahı (Kore saatiyle) Eylül'de faizin sabit kalma olasılığı yüzde 63,5, 25 baz puanlık artış olasılığı ise yüzde 36,5 olarak hesaplandı. Bu gösterge, 30 günlük federal fon faizi vadeli işlem fiyatlarına yansıyan beklentilerin toplantı bazında olasılığa çevrilmiş hâlidir ve Fed'in resmi kararını yansıtmaz.

Güney Kore'de ise Kore Merkez Bankası'nın (BOK) para politikası da FX swap fiyatlamasına yansıyan bir diğer değişken. BOK Para Politikası Kurulu, 16 Temmuz'da politika faizini yüzde 2,50'den yüzde 2,75'e, 0,25 puan artırmıştı. Bu kararın ardından piyasa, Güney Kore ile ABD arasındaki politika faizi farkını ve yurt içi döviz fonlama piyasasındaki arz-talebi birlikte fiyatlamaya devam etti.

1 yıllık FX swap puanı daha önce ABD istihdam verilerine karşı da duyarlı hareket etmişti. Geçen ay 10 Ağustos'ta ABD'nin Temmuz ayı istihdam verilerinin zayıf gelmesinin etkisiyle açılışa göre 0,20 won artarak -12,20 won'dan kapanmıştı. Bu tarihten sonra kademeli bir toparlanma süreci izleyerek bugün -9,10 won seviyesine kadar yükseldi.

ABD tarım dışı istihdam verisi ile önümüzdeki hafta açıklanacak enflasyon verisinin bir sonraki değerlendirme ölçütü olması bekleniyor. Fed, 15-16 Eylül'deki FOMC toplantısı öncesinde 5'inden itibaren kamuya açık konuşmalardan kaçınılan sessizlik dönemine giriyor.