%97 üstün performans gösteren PIMCO fonu, YZ tedarik zincirine yöneldi

PIMCO'nun (Pacific Investment Management Co.) karma fonu, yapay zeka (YZ) yatırım temasının ağırlık merkezini ABD'li dev teknoloji hisselerinden Asya tedarik zincirine kaydırıyor. Sadece yarı iletken çipler değil; güç, soğutma, kablolama, optik bileşenler ve nadir toprak elementleri gibi fiziksel altyapı da yatırım mantığının merkezine oturdu.

Bloomberg'e göre 4'ünde (yerel saatle), PIMCO'nun Balanced Income and Growth Fonu'nu yöneten Emmanuel Sharef(Emmanuel Sharef) PIMCO portföy yöneticisinin, ABD'li büyük teknoloji hisselerinden çok Asyalı ekipman tedarikçilerine, Çinli finans hisselerine ve sağlık sektörüne odaklandığı yazıldı. Bloomberg'in derlediği verilere göre fon, son üç yılda benzer fonların yüzde 97'sinden daha iyi performans gösterdi ve yönettiği varlık büyüklüğü yaklaşık 19 milyar dolara ulaştı.

Sharef, Bloomberg'e verdiği röportajda "şu anda büyük bulut sağlayıcılarının ve Magnificent Seven grubunun çoğunda azaltılmış pozisyondayız" dedi ve bunun gerekçesi olarak yüksek değerlemeleri gösterdi. Sözlerine şöyle devam etti: "Belirli bir temaya ya da piyasa akımına maruz kalmak için mutlaka en pahalı hisseleri elde tutmanız gerekmiyor."

PIMCO'nun resmi ürün sayfası, fonu hisse senedi ve tahvili bir arada barındıran, küresel çeşitlendirilmiş 60/40 stratejili bir ürün olarak tanımlıyor. PIMCO'nun 31 Temmuz itibarıyla açıkladığı verilere göre toplam net varlık 17 milyar 607 milyon dolar, hisse senedi ağırlığı yüzde 65,08 ve portföydeki hisse sayısı 419 olarak açıklandı.

Bloomberg'in bildirdiği yaklaşık 19 milyar dolarlık yönetilen varlık büyüklüğü ile PIMCO'nun resmi verilerindeki toplam net varlık rakamı birbirinden farklı. İki rakamın referans tarihi ve kapsamı farklı olabileceğinden bunları aynı sayıymış gibi doğrudan karşılaştırmak güç.

60/40 stratejisi, genellikle yüzde 60 hisse senedi ve yüzde 40 tahvil ağırlığını temel alan bir varlık dağılım yöntemi. Hisse senedi yükselişinden getiri fırsatı yakalarken tahvillerle oynaklığı düşürmeyi hedefleyen bu yapıda, faiz oranları ve hisse değerlemeleri aynı anda dalgalandığında portföy yöneticisinin seçimleri performansı belirliyor.

Açıklanan en büyük holdingler arasında Tayvanlı TSMC(TSM) yüzde 1,7 ağırlıkla yer aldı. Samsung Electronics ve SK Hynix ise açıklanan ilk 10 holding listesinde görülmedi.

Bu ayrıntı özellikle dikkat çekici: haber, Asyalı yarı iletken devlerinin fona doğrudan daha fazla dahil edilmesinden değil, YZ veri merkezi yatırımlarında Asyalı ekipman, bileşen ve malzeme üreticilerinin öneminin arttığı değerlendirmesinden söz ediyor.

Reuters'e göre 2'sinde (yerel saatle), veri merkezi yatırımlarındaki artışla birlikte güç ve soğutma ekipmanı üreticilerinin bundan yararlandığı bildirildi. Haberde transformatörler, gelişmiş soğutma sistemleri ve elektrik bağlantısında yaşanan gecikme sorunlarına da değinildi.

YZ yatırım tartışması artık Nvidia($NVDA) gibi nihai çip üreticileriyle sınırlı kalmıyor, veri merkezinin alt tedarik zincirine doğru yayılıyor. Büyük modellerin çalıştırılması yalnızca çip performansına değil; güç temini, ısı yönetimi, kablolama, optik bileşenler ve inşaat ekipmanına da bağlı.

Nadir toprak elementleri de aynı akışın parçası. Reuters'e göre 4'ünde (yerel saatle), bazı Çinli nadir toprak tedarikçilerinin misilleme endişesiyle ABD'ye yönelik sevkiyatları reddettiği bildirildi.

Bu haber kaynaklara dayanıyor. Resmi bir hükümet açıklaması olarak kesinleştirilemez, ancak yarı iletken ve güç altyapısına giren kritik malzeme tedarikinin YZ yatırım temasında önemli bir değişken haline geldiği açık.

Sharef, YZ sermaye harcamalarındaki artışın yarı iletken bileşenlerine, soğutma ekipmanına, kablo bağlantılarına, optik cihazlara, güç kaynaklarına, inşaat ekipmanına ve metal talebine yansıdığını değerlendiriyor. Bu durum, GPU piyasası veri altyapısı çevresindeki kurumsal yatırım akışıyla da örtüşüyor.

Ancak bu konu, kripto para veya blok zincirinden çok, YZ altyapısı ile geleneksel varlık dağılımındaki değişime daha yakın. Daha önce ele aldığımız YZ altyapısının güç tedarik zinciri yatırım akışı haberi de piyasanın çip dışındaki bileşen ve güç darboğazlarını ayrı bir yatırım teması olarak görmeye başladığını gösteriyor.

Piyasa yorumları ayrışıyor. YZ harcamaları artmaya devam ederse tedarik zincirinin alt kademesindeki ekipman ve malzeme üreticilerinin öne çıkabileceği görüşü var; buna karşın Temmuz'da Asyalı yarı iletken hisselerinin değerleme baskısı ve fonlama endişeleriyle dalgalandığına dair haberler de bulunuyor.

PIMCO'nun pozisyon değişikliği, YZ temasının genişlediğinin bir işareti olarak okunuyor. Ancak kamuya açık veriler tek başına, tekil hisselerin fiyat yönüne dair kesin bir sonuca işaret etmiyor.