Bitcoin(BTC) madencileri gelir düşüşüne rağmen satış yapmıyor

Bitcoin(BTC) madencilik sektörü son bir yılın en düşük kârlılık seviyelerine gerilemiş durumda olsa da, çoğu madenci ellerindeki varlıkları satmak yerine ‘HODL’ stratejisini sürdürmeyi tercih ediyor. Kripto analiz platformu CryptoQuant'ın 22’sinde paylaştığı zincir üstü verilerine göre, madenci gelirleri sürekli düşerken, satış baskısı ise tersine azalıyor.

CryptoQuant’a göre madencilerin elde ettiği günlük gelir 22’sinde yaklaşık 34 milyon dolar seviyesine kadar düştü. Bu rakam, son iki ayın en düşük seviyesi olarak dikkat çekiyor. Bu durum, Bitcoin fiyatındaki düzeltme hareketiyle birlikte blok işlem ücretlerinden sağlanan kazançların da azalmasından kaynaklanıyor. Özellikle geçtiğimiz Nisan ayında gerçekleşen blok ödülü yarılanmasının etkisiyle, blok başına ödülün 6,25 BTC'den 3,125 BTC'ye düşmesi gelirleri ciddi ölçüde geriletmiş durumda.

Madencilik gelirindeki bu düşüş, Bitcoin ağındaki ‘hashrate’ yani madencilik zorluğuna da yansımış durumda. 16 Haziran’dan bu yana hashrate oranı %3,5 gerilemişken, bu düşüş 2024 Temmuz ayından bu yana en sert düşüş olarak kayda geçti. Aynı yıl Nisan’daki yarılanma sonrası da hashrate %8,4 gibi büyük bir oranla azalmıştı. Bu da madencilik faaliyetlerinin kârlılığıyla doğrudan ilişkili bir gösterge olarak öne çıkıyor.

Tüm bu olumsuz tabloya rağmen madencilerin borsalara Bitcoin transferi son derece düşük seviyelerde kalmış durumda. Yılın başında günde 23.000 BTC’den fazla borsa girişi görülürken, bu oran son dönemde 6.000 BTC düzeyine kadar düşüş gösterdi. Bu düşüşün arkasında, madencilerin hala ortalama %48 ‘gerçekleşmemiş kâr’ (NUPL) seviyesinde olması yatıyor. Yani birçok madenci, ellerindeki coin’leri daha uzun süre tutarak kârlarını maksimize etmeyi hedefliyor.

Özellikle 100 ila 1.000 BTC arasında sahibi bulunan ve orta-ölçekli olarak tanımlanan madenciler, birikim yapmayı sürdürüyor. Mart ayı sonu itibarıyla bu grubun cüzdanlarında 61.000 BTC bulunuyorken, bu rakam şu anda 65.000 BTC’ye kadar çıkmış durumda. Bu seviye, Kasım 2024’ten bu yana görülen en yüksek bakiye olarak kaydedildi. Yorum: Bu artış, söz konusu grubun Bitcoin’in ilerleyen dönemlerde yeniden yükseleceğine dair beklentisini yansıtıyor.

Ayrıca 2009–2011 yıllarındaki ‘Satoshi dönemi’nde Bitcoin madenciliği yapan ve uzun süredir birikimci olan adresler de satış konusunda büyük ölçüde temkinli davranıyor. Bu kategorideki cüzdanlar, 2024 yılı boyunca yalnızca 150 BTC’lik satış gerçekleştirdi. Oysa bu rakam, bir önceki yıl toplamda 10.000 BTC seviyesindeydi. Tarihsel olarak piyasa zirvelerinde satış yapan bu yatırımcı grubunun hâlâ sessiz kalması, Bitcoin’in halen değerlenecek alanının bulunduğuna işaret ediyor.

Genel tabloya bakıldığında, kısa vadeli gelir düşüşlerine rağmen madencilerin Bitcoin’e olan güvenlerini koruduğu görülüyor. Kripto piyasasında belirsizlikler devam etse de, önemli göstergeler ve yatırımcı davranışları uzun vadede ‘olumlu’ beklentilere işaret ediyor.