MicroStrategy(MSTR) üzerindeki açığa satış baskısı sona erdi: Bitcoin odaklı hisseler toparlanabilir

Bitcoin(BTC) varlıklarının büyük bölümünü elinde tutan halka açık şirketlerden biri olan MicroStrategy(MSTR) üzerindeki *açığa satış baskısının* sona ermesi, şirketin hisse fiyatında toparlanma beklentisini artırıyor. Uzun süredir zayıf performans gösteren bu tür 'Bitcoin finans şirketlerinin' düşüş dönemi sona eriyor olabilir.

3’ünde (yerel saatle), açığa satışın efsane isimlerinden Kynikos Associates kurucusu James Chanos, X üzerinden yaptığı açıklamada, "Şirketimiz, MicroStrategy(MSTR) pozisyonundaki açığa satış ve Bitcoin uzun pozisyonunu geçtiğimiz Cuma seans açılışında tamamen kapattı" dedi. Chanos, bu açıklamasıyla birlikte Bitcoin odaklı finansal şirketlerdeki *düşüş döngüsünün* artık sona yaklaştığını da belirtti.

Chanos’un açıklamasına göre, MicroStrategy’nin hisseleri 2025 yılı içindeki zirveye kıyasla yaklaşık %50 oranında geriledi. Ayrıca, şirketin piyasa net varlık değeri oranı (mNAV), 2.0 seviyelerinden 1.23’e kadar düştü. Bu düşüşe dikkat çeken Chanos, "2025 Temmuz'unda yaklaşık 2.0 olan mNAV oranı, şu an 1.25’in altına düştü. Bu seviyede pozisyon kapatmak mantıklıydı" ifadelerini kullandı.

MicroStrategy’nin sahip olduğu 641.205 BTC’nin değerinin şirket toplam değerinden çıkarılmasıyla hesaplanan ‘örtük prim’ ise ciddi şekilde azaldı. Daha önce 70 milyar dolar (yaklaşık 94 trilyon won) civarındaki değer, son dönemde 15 milyar dolar (yaklaşık 20 trilyon won) seviyelerine kadar geriledi. Bu gelişme, şirketin piyasada aşırı değerli olduğuna ilişkin algının önemli oranda azaldığını gösteriyor.

Bitcoin Bond Company CEO’su Pierre Rochard, bu değişimi “satış baskısının sona erdiğine ilişkin güçlü bir sinyal” olarak tanımladı. Ancak Chanos, MicroStrategy’nin ileride yeni hisse senedi ihracında bulunması hâlinde, mNAV oranındaki daralmanın sürebileceğini belirtti. Bununla birlikte, "temel yatırım argümanının artık büyük ölçüde gerçekleştiğini" de vurguladı.

MicroStrategy, Başkanı Michael Saylor’un liderliğinde, büyük çaplı Bitcoin alımlarıyla tanınan ve *Bitcoin odaklı kurumsal yatırım stratejisinin* öncülerinden biri haline gelmişti. Önemli bir açığa satış yatırımcısının sahadan çekilmiş olması, yatırımcıların MicroStrategy hisselerinin dip seviyeyi görüp görmediğini ve buradan bir toparlanma yaşanıp yaşanmayacağını dikkatle izlemesine neden oldu.