Bitcoin(BTC) hisse senetlerinden koptu: Korelasyon 2022 çalkantısından beri en düşük seviyede

Bitcoin(BTC), son 6 ayda ‘hisse senetleriyle birlikte hareket ettiği’ uzun süreli modelden ayrılarak piyasada dikkat çekiyor. Altın sert yükselirken ve ABD borsaları yatay-baskın görünümünü korurken, sadece Bitcoin’in sert gerilemesi ‘BTC-hisse senedi korelasyonu’nun 2022 sonundaki çalkantı döneminden bu yana en zayıf seviyesine indiği yorumlarına yol açtı.

Bitcoin, özellikle son yıllarda geleneksel piyasalarla, daha spesifik olarak S&P500 endeksiyle benzer yönlü hareket etmesiyle öne çıkıyordu. 2021’de ve 2024’ün bazı bölümlerinde olduğu gibi düşük faiz ve ‘risk iştahı’ yüksekken, Bitcoin ve büyük altcoin’ler borsa rallileriyle birlikte yukarı ivme kazandı.

Tersine, ‘korku’ derinleşip parasal sıkılaşma hızlandığında kripto paraların hisse senetleriyle birlikte zayıfladığı defalarca görüldü. 2018 ve 2022’de ABD Merkez Bankası(Fed) agresif faiz artırımlarına giderken yaşanan dönemler, bu modele örnek gösteriliyor.

Bu korelasyonun en uç görünümlerinden biri 2022 Kasım’ında yaşandı. Faiz baskısına bir de FTX çöküşü eklenince Bitcoin yaklaşık 15.700 dolara kadar geriledi. O dönem kripto piyasasındaki satışların geleneksel varlıklara kıyasla çok daha sert olması, tipik bir ‘riskten kaçış(risk-off)’ senaryosu olarak anılıyor.

Son 6 ayda tablo tersine dönmüş durumda. 8 ayının sonundan bu yana *altın* fiyatı yaklaşık ‘%51’ yükselirken, *S&P500* endeksi ‘%7’ civarında artıda. Buna karşın Bitcoin aynı dönemde ‘%43’ düşerek belirgin bir ‘piyasanın gerisinde kalma(underperform)’ performansı sergiledi.

Bu ayrışma, Bitcoin ile hisse senetleri arasındaki korelasyonu olağanüstü biçimde zayıflattı ve 2022 sonundaki çalkantılı dönemden bu yanaki en düşük ‘eş hareket’ seviyesine işaret ettiği şeklinde değerlendiriliyor.

Zincir üstü ve piyasa verileri sağlayan Santiment, bu tür ‘aşırı uyumsuzluğun’ uzun süre devam etmesinin pek sık görülmediğini belirtiyor. ‘yorum: Santiment’e göre yatırımcı psikolojisi ve makro ortam değiştikçe, sermaye akımları da rotasını değiştiriyor ve bunun doğal sonucu olarak varlıklar arası korelasyon zamanla yeniden ayarlanıyor.’

Santiment, eğer önümüzdeki dönemde büyüme tarafı güçlenir, Bitcoin yeniden hisse senetleriyle benzer yönlü hareketine döner ve özellikle 2025’in ikinci yarısında olası ‘üç kez faiz indirimi’ gibi bir senaryo gerçekleşirse, Bitcoin ve geniş altcoin piyasası için ‘takip ve telafi potansiyeli’ oluşabileceğini ifade ediyor.

Kısa vadede fiyat hareketi ise ‘tepki alımı’ ve ‘geri çekilme’ arasında gidip geliyor. Bitcoin, çarşamba günü bir ara 66.000 doların üzerine çıkarak toparlanmayı denedi ancak kazancının bir kısmını geri vererek 65.000 dolar bandına oturdu. 1 dolar = 1.424,50 won kurundan hesaplandığında 65.000 dolar yaklaşık 92,59 milyon won yapıyor.

Türev piyasalar ise hâlâ ‘baskı unsuru’ sinyali veriyor. Bitcoin vadeli işlem piyasasında fonlama oranları 62.000–68.000 dolar bandında ağırlıklı olarak ‘negatif’ bölgede kaldı ve bu durum ‘kısa pozisyon’ ağırlıklı, yani satış baskısının öne çıktığı bir tabloyu işaret etti.

CryptoQuant, bu koşullarda henüz ‘gerçek bir dip’ oluştuğunu söylemenin zor olduğu görüşünde. Kurumun analizine göre kısa vadeli yatırımcılar yaklaşık 30 gün boyunca ‘zararda’ satış yapmaya devam etti ve birden fazla ‘büyük satış dalgası’ emilmesine rağmen bu süreç net bir ‘trend dönüşümü’ üretmedi.

CryptoQuant, olası kısa vadeli sert yükselişlerin bile ‘satış baskısının’ ağır bastığı bir yapıda daha çok ‘çıkış likiditesi’ işlevi görebileceğini vurguluyor. ‘yorum: Kuruma göre anlamlı bir trend değişimi için, kısa vadeli yatırımcıların kârlılığının yeniden pozitife dönmesi yetmiyor; bu pozitif yapının belli bir süre korunması ve piyasaya güven aşılaması gerekiyor.’