Bitcoin(BTC) 68 bin dolarda tutundu: Balina cüzdanları artıyor, ayı senaryosu ve likidite riski sürüyor

비트coin(BTC) 6만8000 dolar civarında tepki vererek haftalık kayıplarının büyük bölümünü geri aldı. On-chain veriler, ‘balina cüzdanı’ sayısının artmasıyla birlikte orta-uzun vadeli *arz-talep dengesi*nin iyileştiğine işaret ediyor. Ancak genel *piyasa likiditesi* zayıf seyrettiği için, kısa vadeli *aşağı yönlü risk*in tamamen ortadan kalktığını söylemek için erken olduğu değerlendiriliyor.

On-chain analiz şirketi Santiment’in son raporuna göre, ‘100BTC üzeri bakiyeye sahip cüzdan’ sayısının 2 bini aşma olasılığı güçlenmiş durumda. 100BTC, mevcut fiyatla en az 6,78 milyon dolar (yaklaşık 9,79 milyar won, 1 dolar=1444,10 won kuruyla) büyüklüğe denk geliyor. Santiment, bu segmentte yer alan cüzdanların çoğunlukla *yüksek servetli yatırımcılar*, yatırım fonları, uzun vadeli tutucular ve kurumsal aktörler gibi ‘büyük oyuncular’ tarafından kontrol edildiğini belirtiyor.

100BTC ve üzeri cüzdan sayısındaki artışın, özellikle *fiyat düşüşü dönemlerinde veya düşüş sonrası süreçte* görüldüğünde, çoğu zaman ‘boğa sinyali’ şeklinde yorumlanabileceği vurgulanıyor. Bunun nedeni olarak, ayı piyasalarında bireysel yatırımcıların elindeki coin’lerin daha güçlü ellerde toplanarak bir tür ‘absorpsiyon’ sürecinin yaşanması ve ardından gelen toparlanmalara zemin hazırlanması gösteriliyor.

Buna karşın Santiment, mevcut tablonun yalnızca basit bir *birikim sinyali* olarak okunmaması gerektiğini de ekliyor. 100BTC üzeri cüzdan sayısı artsa da, *temel paydaşların elinde tutulan Bitcoin(BTC) arz oranı* (toplam arz içindeki pay) anlamlı biçimde yükselmiş değil. Bu durum, fiyatın beklendiği kadar güçlü biçimde *baskıdan kurtulamamasını* açıklayan etkenlerden biri olarak öne çıkıyor.

Santiment’e göre bu görünüm, üst seviyedeki cüzdanların daha da yoğunlaşarak coin biriktirdiği bir ‘konsantrasyon’ hareketinden ziyade, *büyük yatırımcı kategorisine giren adreslerin yatayda daha geniş alana yayıldığı bir ‘dağılım’ süreci*ne işaret ediyor. Bu açıdan bakıldığında, üst segmentteki aşırı yığılmanın bir miktar azaldığı söylenebilir. Ancak küçük cüzdanlarla karşılaştırıldığında, varlıkların hâlâ daha güçlü ellere kaydığı ve bu nedenle *en alt mülkiyet seviyesinde gerçek anlamda bir ‘merkezsizleşme’ ilerlemesi*nden söz etmenin zor olduğu da vurgulanıyor.

Şirket, balina cüzdanı sayısındaki artışın *kayda değer bir fiyat toparlanmasına* dönüşebilmesi için, yalnızca cüzdan adedinin değil, aynı zamanda *üst düzey yatırımcıların toplam arz içindeki payının da yükselmesi* gerektiğinin altını çiziyor. Yani bireysel yatırımcıların kademeli satış yaptığı süreçte, bu coin’lerin eş zamanlı olarak büyük oyuncular tarafından emilmesi gerekiyor ki *arz-talep dengesi*ndeki değişim daha net hissedilebilsin.

Öte yandan, on-chain göstergeler kısa vadede görece *olumlu* sinyaller verse de, piyasanın ana eğiliminin hâlâ *ayı senaryosu*na yakın durduğu yorumları da yapılıyor. Piyasa analisti Willy Woo, Bitcoin(BTC) görünümüne ilişkin değerlendirmesinde ağırlığın *negatif senaryodan yana* olduğunu ifade ediyor. Woo, yatırımcıların ‘bearish satış’ baskısının bir ölçüde azalmış olabileceğini, bu sayede fiyatın yaklaşık bir ay yatay seyretmesi ya da 70 bin dolarların ortalarına kadar tepki vermesinin mümkün olduğunu kabul ediyor. Ancak bu tür bir yükselişin *güçlü satış baskısıyla karşılaşma* ihtimalinin yüksek olduğuna dikkat çekiyor.

Woo, özellikle *spot ve vadeli işlemler tarafında likiditenin aynı anda zayıflamasını* risk unsuru olarak öne çıkarıyor. “Her iki likidite kaynağı da baskı altındayken Bitcoin(BTC)’in uzun süreli bir ralli yaptığını görmedim” diyerek, mevcut *ayı trendinin dip noktasının yılın 4. çeyreğinde* (Q4) oluşabileceğini belirtiyor. Güçlü bir *yükseliş momentumu*nun geri dönüşü içinse takvimin *2027’nin 1. veya 2. çeyreğine* (Q1–Q2) sarkabileceğini öngörüyor.

Fiyat seviyelerine ilişkin öngörüsünde Woo, tipik bir ayı piyasası dip bölgesini *45 bin dolar* civarı olarak işaret ediyor. Küresel makroekonomik koşulların daha da kötüleşmesi halinde 30 bin doların ‘alternatif destek’ görevi görebileceğini, *nihai savunma hattı* olarak ise 16 bin dolar seviyesini işaret ediyor.

Piyasa yorumcusu Doctor Profit de kısa süre önce yaptığı değerlendirmede, “En ‘hızlı’ çöküş fazı geride kalmış olabilir ancak *daha olumsuz fiyat alanları* hâlâ masada” görüşünü paylaşmıştı.

Özetle Bitcoin(BTC), 100BTC üzeri balina cüzdanı sayısındaki artışla birlikte *arz-talep cephesinde destekleyici bazı işaretler* vererek toparlanma denemesi yapıyor. Buna rağmen üst düzey yatırımcıların *toplam arz içindeki payı belirgin şekilde yükselmiş değil* ve hem spot hem vadeli tarafta *likidite koşulları* iyileşmiş görünmüyor. Bu nedenle ‘trend dönüşü’ ilan etmek için erken. Piyasanın bir süre daha, *on-chain birikim sinyalleri* ile *makro ve likidite kaynaklı baskılar* arasındaki çekişme içinde yön aramayı sürdüreceği değerlendiriliyor.