Bitcoin(BTC) 70 bin dolarda direniyor: Deribit opsiyonlarında 800 milyon dolarlık aşırı düşüş senaryosu masada

Bitcoin(BTC), küresel piyasalardaki sert dalgalanmaya rağmen 70.000 dolar (yaklaşık 1억 354만 원) seviyesini koruyarak ‘초강세’ görünümünü savunuyor. Piyasanın bir kısmı, “10.000 dolara (yaklaşık 1,479만 원) kadar sert düşüş” uyarılarını gerçekçi bulmuyor. Ancak opsiyon piyasasındaki para akışı, bazı trader’ların hâlâ ‘çöküş senaryosu’na karşı pozisyon aldığını gösteriyor.

Bloomberg, kısa süre önce Bitcoin’in yeniden 10.000 dolar (yaklaşık 1,479만 원) seviyesine kadar gerileyebileceği yönündeki tahminini yineledi. Bu seviye, 2020 yılının ortalarından bu yana görülmeyen bir bölge. Sektördeki pek çok analist, bu tahmini ‘비현실적’ olarak nitelendiriyor ve mevcut piyasa yapısına uymadığını savunuyor.

Buna karşın türev ürün tarafında tablo daha karmaşık. En büyük kripto türev borsası Deribit’te, 20.000 dolar (yaklaşık 2,958만 원) kullanım fiyatlı put opsiyonlarda biriken 미결제약정 büyüklüğü yaklaşık 800 milyon dolara (yaklaşık 1조 1,834억 원) ulaşmış durumda. Bu pozisyonlar, Bitcoin fiyatının 20.000 doların altına inmesi olasılığına oynayan bir tür ‘하방 베팅’ niteliği taşıyor ve Deribit üzerindeki en büyük dördüncü ‘약세 포지션’ konumunda. Yani spot tarafta görünür bir panik olmasa da, piyasanın bir bölümü olası sert geri çekilmeyi tamamen masadan kaldırmış değil.

Deribit cephesi ise bu 20.000 dolarlık put yığılmasının doğrudan “fiyat çöküşüne” oynayan tek yönlü pozisyonlar olarak okunmaması gerektiğini vurguluyor. Deribit küresel bireysel satış direktörü Sidrah Fariq, ilgili opsiyon birikiminin önemli kısmının yönlü koruma amaçlı ‘롱 풋’ değil, daha çok ‘숏 풋’ pozisyonu olduğunu belirtiyor. Fariq’e göre trader’lar, fiyatın bu kadar aşağı inme ihtimalini düşük gördükleri için “만기외 풋” satarak prim geliri elde etmeye çalışıyor. Bu yüzden 20.000 dolarlık put’larda büyük 미결제약정 olması, tek başına “폭락이 확실하다” şeklinde okunmamalı. Yine de piyasanın aşırı 하방 bölgeyi risk yönetimi sınırları içine aldığı, yani “uç senaryo”nun masada tutulduğu da ortaya çıkıyor.

Spot tarafta ise Bitcoin şaşırtıcı ölçüde dirençli. Uluslararası petrol fiyatları yeniden sert yükselerek başlıca 기준 ham petrol kontratlarının varil başına 100 dolara (yaklaşık 14만 8,000원) yaklaşmasına neden oldu. Geleneksel piyasalarda bu nedenle oynaklık artarken, Bitcoin yaklaşık 70.000 dolar (yaklaşık 1억 354만 원) civarında tutunmayı başardı. Ethereum(ETH), Ripple(XRP) ve Solana(SOL) da görece sağlam bir görünüm sergiledi. Türev ve DeFi ekosistemiyle dikkat çeken Hyperliquid’in yerel token’ı HYPE ise 24 saat içinde yaklaşık yüzde 10 yükselerek öne çıkan varlıklardan biri oldu.

Analistler, Bitcoin piyasasında aşırı kaldıraçlı pozisyonların kademeli şekilde çözülmesine ayrıca dikkat çekiyor. Zorunlu tasfiyeler ve pozisyon küçültmeler, kısa vadede volatiliteyi artırsa da, bazı uzmanlara göre orta vadede yeni trend için ‘sağlıklı bir zemin’ oluşturabilir. Kripto varlık platformu sFOX’un satıştan sorumlu başkan yardımcısı Diana Pires, “시장 구조 관점에서 이런 형태의 횡보는 건설적일 수 있다” yorumunu yapıyor. Pires, kaldıraç oranı azaldıkça, ileride daha net bir makro katalizör ortaya çıktığında piyasanın o harekete daha istikrarlı tepki verebileceğini savunuyor.

Öte yandan makro cephede baskı unsurları artıyor. Petroldeki sıçrama, tahvil piyasasına da yansımış durumda. ABD Hazine tahvillerinin 30 günlük beklenen oynaklığını gösteren MOVE endeksi, şubat sonunda 60’ın altından son dönemde 76 seviyesine kadar yükseldi. Tahvil volatilitesinin artması, küresel finansal koşulların sıkılaşabileceği sinyalini veriyor. Bu ortamda genellikle ‘위험 자산’ sınıfına konan kripto paralar için de bu durum ek baskı anlamına gelebilir. Bitcoin her ne kadar güçlü bir ‘탄력’ gösterse de, opsiyon piyasasında biriken ekstrem 하방 포지션’lar, riskin tamamen ortadan kalkmadığına işaret ediyor.

12’sinde (현지시간) Polkadot(DOT) ekosistemi için önemli bir 업그레이드 takvimi bulunuyor. DOT’un 경제 modeline yönelik bu güncellemeyle birlikte, toplam arz için bir ‘supply cap’ sınırı getirilecek, yeni ihraç (배출) oranları düşürülecek ve 언본딩, yani stake çözme bekleme süresi kısaltılacak. Aynı gün Aptos(APT) tarafında da yeni bir ‘언락’ dönemi yaşanacak. Toplam arzın yüzde 0,69’una denk gelen ve 11,21 milyon dolar (yaklaşık 166억 원) büyüklüğündeki token’ın açılması, kısa vadede fiyat üzerinde ek 공급 압력 veya dalgalanma yaratabilir.

Makro veri tarafında ise Fed’in 대차대조표 verileri, ABD 신규 işsizlik maaşı başvuruları ve dış ticaret dengesi açıklanacak. Bu başlıklar, enerji piyasasındaki hareketlilikle birlikte ‘리스크 온·오프’ dengesini belirleyerek, Bitcoin(BTC) ve altcoin’lerin mevcut ‘견조한’ seyrini sürdürüp sürdüremeyeceğini şekillendirecek. Piyasa algısı ne kadar ‘낙관론’ tarafına kayarsa, opsiyon piyasasında korunmaya alınan aşırı 하방 senaryolarının da o kadar güçlü bir ‘잠재 변동성 신호’ olarak okunabileceği not ediliyor.