Morgan Stanley(MS), spot Bitcoin(BTC) ETF’si için ‘MSBT’ kodunu seçti: Wall Street’te rekabet kızışıyor

Morgan Stanley(MS) hazırladığı spot Bitcoin(BTC) borsa yatırım fonu(ETF) için piyasaya çıkışta ‘MSBT’ kodunu kullanacağını açıkladı. Wall Street’in büyük yatırım bankalarından birinin kendi markasını öne çıkaran bir ürünle sahaya inmesi, spot Bitcoin(BTC) ETF rekabetini daha da kızıştıracak ‘hamle’ olarak görülüyor.

Morgan Stanley(MS), ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na(SEC) sunduğu güncellenmiş başvuru dosyasında ‘MSBT’ ticker’ını resmen duyurdu ve bu yıl ocakta yaptığı ilk başvurudaki bazı bölümleri revize etti. Belgeye, fonun nasıl yapılandırılacağı ve başlangıçta ne kadar sermaye ile yola çıkacağı gibi ‘çekirdek’ ayrıntılar da eklendi.

Belgelerde, Morgan Stanley spot Bitcoin(BTC) ETF’sinin ‘10.000 adet hisse’lik creation unit (ayar birimi) yapısıyla tasarlandığı belirtiliyor. Bu yapı, ETF’nin piyasada likit şekilde işlem görmesi için kritik önemde. Yetkili katılımcılar(AP), bu birim büyüklüğünde ETF payı yaratıp(creation) iade ederek(redeemption), piyasa fiyatının fonun dayanak varlık değeriyle uyumlu kalmasına yardımcı olacak.

Morgan Stanley(MS), fonun lansmanı için 1 milyon dolar (yaklaşık 15 milyar TL değil, yaklaşık 15 milyar TL yerine 15 milyar KRW karşılığı ‘yaklaşık 15 milyar won’ ifadesi kullanılmıştı, yorum) tutarında ‘seed’ yatırım planladığını da bildirdi. Bu ‘seed’ para, fonun operasyonel olarak sorunsuz çalışıp çalışmadığını test etmek ve ilk likiditeyi sağlamak için kullanılan başlangıç sermayesi niteliğinde. Şirket, bu amaçla bu ayın başında, denetim süreçlerine yönelik olarak iki hafta vadeli bir alım da yaptığını not düştü.

Önceki başvurulara göre BNY Mellon, ETF’nin nakit yönetimi ve idari operasyonlarını üstlenecek. Yani doğrudan kripto varlıklara temas etmekten ziyade, ETF’nin çalışması için gereken para hareketleri, net varlık değeri hesaplaması, kayıt ve operasyonel süreçler gibi ‘geleneksel finans’ altyapı işlerini yürütecek.

Bitcoin(BTC) saklama ve alım-satım tarafında ise Coinbase ana ortak olarak seçildi. Coinbase, kurumsal müşterilere yönelik geniş kapsamlı aracılık sunan ‘prime broker’ rolünü üstlenecek ve aynı zamanda fonun elinde bulunduracağı spot Bitcoin(BTC) varlıklarının saklama(custody) hizmetini verecek. Böylece ETF’nin alım-satım, takas ve saklama süreçlerinde Coinbase’in kurumsal altyapısı kullanılacak.

Morgan Stanley’nin bu adımı, Wall Street’in kripto piyasasını ‘ana akım finansal ürünler’ sınıfına dahil etme eğiliminin devam ettiğini gösteren ‘yeni sinyal’ olarak öne çıkıyor. Spot Bitcoin(BTC) ETF’leri, yatırımcılara Bitcoin(BTC)’i doğrudan alma ve saklama zorunluluğu olmadan, fiyat hareketine bağlı getiri imkânı sunuyor. Bu model, özellikle kurumsal yatırımcılar ve perakende yatırımcılar için erişilebilir ve regüle bir yatırım aracına dönüşmüş durumda.

SEC’in onay vermesi halinde Morgan Stanley ETF’si, BlackRock(BLK)’ın IBIT ürünü de dahil olmak üzere 2024’ün ocak ayından bu yana işlem gören 11 spot Bitcoin(BTC) ETF’si ile aynı kulvarda yarışacak. Bu ETF’lere bugüne kadar toplamda 56 milyar doların (yaklaşık 83,9 trilyon won) üzerinde ‘sermaye girişi’ olduğu tahmin ediliyor. Piyasada, güçlü marka bilinirliği ve geniş satış ağına sahip büyük finans kurumlarının birbiri ardına devreye girmesiyle birlikte, hem ‘komisyon oranları’ tarafında fiyat rekabetinin hem de pazarlama yarışının daha da sertleşebileceği konuşuluyor.

Morgan Stanley(MS), yılın başında Bitcoin(BTC) başvurusuna ek olarak Solana(SOL) ETF için de dosya sunmuştu. Ancak son başvuru güncellemesinde Solana(SOL) ETF tarafında yeni bir bilgi ya da takvim detayı yer almadı.

Sektör çevreleri, SEC’in inceleme yaklaşımı, piyasa talebinin seviyesi, saklama ve piyasa gözetim mekanizmalarının yeterliliği gibi faktörlere göre ‘altcoin’ odaklı spot ETF onay süreçlerinin farklı hızlarda ilerleyebileceğini düşünüyor. Yorum Spot Bitcoin(BTC) ETF’lerinin şimdiden ‘kanıtlanmış bir sermaye çekim kanalı’ haline gelmesi, MSBT kodlu fonun onay alması durumunda Wall Street’in kriptonun finansallaşması yönündeki adımlarını bir kademe daha hızlandırabilir. Yorum