Küresel piyasalarda eşzamanlı satış: Altın sarsılırken Bitcoin(BTC) risk varlıklarında son savunma hattı mı?

Tüm küresel finans piyasaları ‘eşzamanlı satış’ dönemine girdi. Altın, hisse senedi ve tahvil aynı anda sarsılırken, Bitcoin(BTC) görece daha az düşerek ‘risk varlıkları içinde son savunma hattı’ rolünü üstleniyor şeklinde yorumlar öne çıkıyor.

Altın 23’ünde (yerel saatle) 9 işlem günü üst üste gerileyerek ons başına 4.360 dolar (yaklaşık 6,56 milyon won) seviyesine indi. Bu, son birkaç yılın en uzun düşüş serisi olarak dikkat çekiyor. Asya’nın önde gelen borsaları da 3 işlem günüdür süren zayıf seyrini koruyarak ‘düzeltme dönemi’ne giriş sinyali verdi.

Tahvil piyasası da ‘gergin’. Savaşın uzamasının enflasyonu körükleyerek, merkez bankalarını faiz indiriminden çok ‘faiz artışına’ yakın tercihlere zorlayacağı endişesi güçlenince, devlet tahvili faizleri yükseldi. S&P500 ve Avrupa endeks vadeli kontratları ilave düşüşe işaret ederken, Brent petrol varil fiyatı 113 dolara (yaklaşık 170.000 won) çıkarak yıl başına göre yüzde 70’i aşan bir artış kaydetti.

Kripto tarafında tablo karışık olsa da, ‘düşüş derinliği’ açısından bakıldığında Bitcoin’in en dirençli varlık olduğu öne çıkıyor. Asya saatiyle 23’ü sabahı itibarıyla Bitcoin(BTC), 68.316 dolar (yaklaşık 102,94 milyon won) seviyesinde bulunarak 24 saatte yüzde 1,5 yükseldi ancak haftalık bazda yüzde 6 geriledi. Ethereum(ETH) 2.059 dolar (yaklaşık 3,10 milyon won) ile yüzde 2,7 artarken, Ripple(XRP) 1,38 dolar (yaklaşık 2.079 won) düzeyinde yüzde 2 yükseliş kaydetti.

Altcoin cephesinin haftalık performansı ise daha sert. Tron(TRX) 0,309 dolar (yaklaşık 466 won) ile günlük yüzde 0,3 yukarıda kalarak, haftalık bazda yüzde 3,8’lik artışla ‘pozitif ayrışan istisna’ konumuna geldi. Buna karşılık Binance Coin(BNB) 627 dolara (yaklaşık 940.000 won) gerileyerek yüzde 1,2 düştü. Solana(SOL) 86,54 dolar (yaklaşık 130.000 won) ile yüzde 2,5 kayıp yaşarken, Dogecoin(DOGE) 0,09 dolar (yaklaşık 136 won) seviyesine inip günlük yüzde 1,7, haftalık bazda ise yüzde 7,4’lük düşüşle majörler arasında en zayıf halka oldu.

Geleneksel ‘güvenli liman’ olarak görülen altının jeopolitik şok ortamında dahi güç gösterememesi, piyasalardaki tedirginliği artırıyor. Altın fiyatı, son zirvesine kıyasla yaklaşık yüzde 18 aşağıda. Hisse senetleri belirgin bir ‘düzeltme’ sürecine girerken, kripto piyasası da zayıf; fakat Bitcoin(BTC)’in 66.000 dolar (yaklaşık 99,46 milyon won) bandını koruması dikkat çekiyor. Bu seviye, 28 Şubat’tan bu yana savaş kaynaklı her satış dalgasında ‘taban’ görevi gören bir alan olarak öne çıkıyor.

Two Prime Üst Yöneticisi(CEO) Alexander Blume(Alexander Blume), altın rallisi ve Bitcoin(BTC) sert satışının “piyasa içi arz-talep dengesinden çok, ‘yapısal faktörlere’ dayandığını” savunuyor. Blume’a göre Çin başta olmak üzere bazı ülkeler, Batı piyasalarından ve ABD dolarından ‘ayrışma(decoupling)’ stratejisi kapsamında uzun süredir sistematik şekilde altın topluyordu. Ancak gerilim tırmanınca, güvenlikten çok ‘likiditeyi garanti altına alma’ öncelik kazandı ve bu alım dalgası çözülmeye başladı.

Blume ayrıca, mevcut makro ortam hesaba katıldığında Bitcoin spot piyasası ile türev ürünlerin “beklenenden çok daha iyi dayandığını” belirtiyor. Two Prime, önümüzdeki birkaç hafta ila birkaç ay içinde ‘fonlama oranları ve vadeli faizlerde artış’ beklerken, piyasanın korktuğunun aksine ‘yukarı yönlü sürpriz’ ihtimalinin daha yüksek olduğuna oynadıklarını açıklıyor.

Jeopolitik riskler ise ağırlıklı olarak Orta Doğu’ya odaklanmış durumda. Başkan Trump 22’sinde, Hürmüz Boğazı’nın 48 saat içinde yeniden açılmaması halinde İran’ın enerji santrallerini “vurup yerle bir edeceği” yönünde bir ültimatom verdi; bu sürenin dolduğu tarih 23’ü akşamı. İran cephesi, saldırı ihtimalinin gerçeğe dönüşmesi durumunda boğazı süresiz kapatacağını ve bölgedeki ABD ile İsrail enerji altyapısını hedef alan misilleme saldırılarına girişeceğini ilan etti.

Petrol piyasasına yönelik ‘şok’ senaryoları da güç kazanıyor. Goldman Sachs, Hürmüz Boğazı’nda yaşanacak bir tıkanıklığı “küresel petrol piyasası tarihinde ‘en büyük arz şoku’” şeklinde tanımlarken, 2024 için Brent petrol tahminini varil başına 77 dolardan 85 dolara, WTI tahminini ise 72 dolardan 79 dolara yükselttiğini bildirdi.

Piyasalar, özetle ‘savaş kaynaklı enflasyon’ ile ‘likidite sıkışması’ arasında yeniden fiyatlama sürecine girmiş durumda. Altının sarsıldığı ve hisse senetlerinin belirgin bir düzeltmeye yöneldiği bu ortamda, Bitcoin(BTC)’in ne ölçüde ‘savunmacı karakter’ sergilemeyi sürdüreceği ve petrol fiyatlarındaki olası yeni sıçramanın merkez bankalarının faiz patikasını nasıl değiştireceği, önümüzdeki dönemde küresel varlık piyasalarının yönünü tayin edecek temel değişkenler olarak öne çıkıyor.