Bitcoin(BTC) sıkı para politikasını hisse senetlerinden önce fiyatladı mı? Bitwise’ten çarpıcı analiz

Bitcoin(BTC)’in sıkılaşma şokunu halihazırda ‘fiyatladığı’ yönünde analizler öne çıkıyor. Aynı makro koşullarda hisse senetlerinin daha sert etkilenebileceği, kripto ve geleneksel piyasalar arasındaki ayrışmanın derinleştiği vurgulanıyor.

24’ünde (yerel saatle), varlık yönetim şirketi Bitwise’a göre Orta Doğu’daki gerilim ve enerji fiyatlarındaki sert yükseliş, enflasyon beklentilerini artırarak FED’in faiz indirimine dair umutları hızla zayıflattı. Tahmine dayalı piyasa platformları Polymarket ve Kalshi’de ‘bu yıl faiz indirimi yok’ olasılığı, yüzde 3’ün altından yaklaşık yüzde 40 seviyesine sıçradı.

Bu değişimin etkisiyle S&P500 endeksi son bir ayda yaklaşık yüzde 8 geriledi. Öte yandan Bitcoin(BTC), 2025 Ekim’inden bu yana süren zayıf trendiyle halihazırda 70 bin doların altında işlem görüyor ve yıl başına göre yaklaşık yüzde 23,7 düşmüş durumda. ‘yorum: Burada Bitcoin’in hisse senetlerinden önce tepki verdiği ve mevcut fiyatların sıkılaşma riskini daha fazla yansıttığı ima ediliyor.’

Bitwise araştırma uzmanı Luke Dins, “Enerji fiyatları, enflasyon beklentileriyle doğrudan bağlantılı” diyerek, “Son dönemdeki ani yükseliş para politikasına ilişkin beklentileri yeniden sıkılaşma yönüne çevirdi” değerlendirmesini yaptı. Dins’e göre Bitcoin(BTC), ‘likidite’ ve ‘yatırımcı duyarlılığına’ son derece duyarlı bir varlık olarak ‘risk algısındaki’ değişimlere hisse senetlerinden daha hızlı tepki veriyor. Bu nedenle dijital varlıkların, sıkı para politikasına dayalı ortamı geleneksel varlıklardan önce fiyatlamış olabileceği öne sürülüyor.

Bu görüşü destekleyen göstergelerden biri olarak ‘Mayer Multiple’ öne çıkıyor. Bitcoin(BTC) spot fiyatını 200 günlük hareketli ortalamasıyla karşılaştıran bu oran, bu yıl ocak ayından bu yana tarihsel dip bandına yakın seviyelerde bulunuyor. Bu durum, ‘beklentilerin sıfırlanması’ sürecinin Bitcoin(BTC) tarafında büyük ölçüde gerçekleştiğine işaret ediyor.

Hisse senedi cephesinde ise tablo farklı. Analize göre borsalar, yılın başına kadar ‘yüksek değerleme’ seviyelerini korurken, makroekonomik bozulmayı ancak son dönemde ciddi şekilde fiyatlamaya başladı. Dins, “Değerlemesi zaten güçlü biçimde daralmış varlıkların aşağı yönlü hassasiyeti görece azalır” derken, ‘zirveye yakın’ fiyatlanan hisselerin olumsuz makro şoklara daha açık olduğuna dikkat çekti.

Kripto piyasasının iç dinamiklerinde de yapı değişimi gözleniyor. Bitcoin(BTC)’in ‘piyasa hakimiyeti’ artarken, altcoin’ler arasındaki korelasyonun yükseldiği ifade ediliyor. Bitwise, mevcut ortamda piyasanın giderek daha fazla ‘Bitcoin(BTC) odaklı’ tek faktörlü bir yapıya dönüştüğünü, genel oynaklığın da bu merkez etrafında birbirine bağlandığını analiz ediyor.

Genel resim, Bitcoin(BTC)’in sıkı para politikası koşullarını büyük ölçüde fiyatlamış olabileceğine işaret ediyor. Ancak makroekonomik belirsizlikler sürerken, ‘varlık sınıfları arasındaki tepki hızı farkı’, önümüzdeki dönemde hem kripto hem de geleneksel piyasalardaki yön arayışını belirleyen ana unsurlardan biri olmaya devam edecek.