Ethereum(ETH) Treasury Şirketleri İçin Pasif Staking Dönemi Bitti: DeFi Tabanlı Aktif Gelir Stratejileri Öne Çıkıyor

Ethereum(ETH) tutan Treasury şirketlerinin, artık sadece ‘staking’ ile yetinmesinin yeterli olmadığı, daha *aktif gelir stratejilerine* yönelmesi gerektiği vurgulanıyor. ABD’de listelenen staking odaklı ETF’ler zaten temel getiriyi sunarken, ek getiri için ‘likidite staking’ ve teminatlı borçlanma gibi daha karmaşık DeFi araçlarına ihtiyaç olduğu belirtiliyor.

Cointelegraph’ın aktardığına göre Lido kurumsal ilişkiler sorumlusu Kien Gilbert, ETHCC 2026 etkinliğinde, Ethereum(ETH) Treasury’lerinin yatırımcılara borsada işlem gören Ethereum(ETH) ürünlerinden farklı bir ‘değer’ sunmak istiyorsa mutlaka *aktif gelir stratejileri* kullanması gerektiğini söyledi. Likidite staking modelinde, Ethereum(ETH) staking’e kilitlense bile, karşılığında alınan token’lar başka DeFi protokollerinde yeniden değerlendirilerek ek getiri yaratılabiliyor.

Gilbert, Ethereum(ETH) varlıklarını teminat gösterip borçlanma yoluyla kaldıraçlı pozisyon alma yaklaşımının da potansiyel getiriyi artırabileceğini düşünüyor. ABD’de listelenen staking odaklı ürünler arasında Rex-OSP Ethereum + Staking ETF, Grayscale’in Ethereum Staking ETF ve Ethereum Staking Mini ETF ürünleri ile BlackRock(BLK) çatısı altındaki iShares Ethereum Staking Trust ETF bulunuyor. yorum: Burada temel vurgu, pasif ETF getirilerinin üstüne çıkmak için DeFi tabanlı aktif strateji gerekliliği.

Ancak kamuya açık veriler, bu ürünler arasında getiriyi birebir kıyaslamayı zorlaştırıyor. Yapıları ve staking mekanizmaları farklı olduğu için, sade bir yıllık getiri karşılaştırması çoğu zaman yanıltıcı kalıyor. Örneğin Grayscale ETHE sayfasında 6 Nisan itibarıyla net staking getirisi ‘2,26%’ olarak verilirken, Grayscale ETH ürünü 2 Nisan itibarıyla ‘2,56%’ getiri açıklıyor. Staking Rewards verilerine göreyse, zincir üzerindeki *yerel* Ethereum(ETH) staking getirisi yıllık yaklaşık ‘2,72%’ seviyesinde.

Kuant strateji platformu Axis’in kurucu ortağı ve COO’su Jimmy Xue, Ethereum(ETH) Treasury şirketlerinin illa ki listeli staking ürünlerinden daha yüksek *nominal* getiri açıklamak zorunda olmadığını belirtiyor. Ona göre, staking odaklı Ethereum(ETH) ETF’ler ‘pasif’ ürünlerken, anlamlı bir ‘mNAV primi’ ile işlem gören DAT yapıları, piyasa koşullarına göre portföyü aktif biçimde yönetme becerisini kanıtlıyor. Xue, yatırımcıların ödediği mNAV priminin aslında bu *yönetim becerisine duyulan güveni* yansıttığını, ana getiri kaynağında ise ‘basis trading’ stratejilerinin öne çıktığını söylüyor.

Kamuya açık finansal raporlar, bazı Ethereum(ETH) Treasury şirketlerinin şimdiden staking ve likidite staking ağırlıklı stratejiler kullandığını gösteriyor. Örneğin SharpLink Gaming, mart itibarıyla toplam ‘14.516 ETH’ üzerinden yaklaşık ‘30,8 milyon dolar’ staking geliri elde etti; bu getirinin ‘%33’ü’ likidite staking, ‘%66’sı’ ise yerel staking faaliyetlerinden sağlandı. Buna karşın şirket, 2025 yılında ‘734 milyon dolar’ net zarar açıkladı; yılın ikinci yarısındaki kripto varlık fiyat düşüşleri finansal sonuçlar üzerinde belirleyici oldu. yorum: Burada staking gelirlerinin tek başına şirketi kâra geçirmeye yetmediği, piyasa riskinin baskın olduğu görülüyor.

BTCS de elindeki Ethereum(ETH) varlıklarının bir bölümünü likidite staking protokolü Rocket Pool’a devretti. 2025 Temmuz tarihli SEC bildirimine göre şirket, toplam ‘29.122 ETH’ içinde ‘4.160 ETH’yi’, yaklaşık ‘8,8 milyon dolar’ tutarındaki kısmı Rocket Pool node’ları üzerinden likidite staking’e yönlendirdi.

Tüm bu örnekler, Ethereum(ETH) odaklı Treasury şirketlerinin sadece elde tutma veya klasik staking yerine, *gelir kaynaklarını çeşitlendirmeye* çalıştığını gösteriyor. Ancak piyasaya göre asıl belirleyici olan, ‘ne kadar mutlak getiri sağlandığından’ çok, eldeki Ethereum(ETH) varlıklarının risk-getiri dengesi gözetilerek ne kadar *verimli ve etkin* biçimde yönetildiği olmaya devam ediyor.