Bitcoin(BTC) için yeni ayı piyasası sinyali: Kârdaki arz 5 yılın dibinde, MVRV dip bölgesine giremedi

Bitcoin(BTC) fiyatı, 2025’te görülen tüm zamanların en yüksek seviyesinden sonra kalıcı bir toparlanma gösteremeyince ‘ayı piyasası’ söylemleri yeniden güç kazanmaya başladı. Son aylarda düşüşlerin derinleşmesiyle birlikte, zararda olan Bitcoin(BTC) arzı hızla artarken, kârdaki *Bitcoin(BTC) arzı* ise son yılların en düşük seviyelerine geriledi.

CryptoQuant verilerine göre kârda olan Bitcoin(BTC) arzının payı şu anda yaklaşık ‘59’ seviyesinde bulunuyor. Bu oran, tarihsel ortalama olan ‘75’ bandının oldukça altında ve bir önceki ayı piyasasının son dönemleriyle benzer bir tablo çiziyor. Başka bir deyişle, dolaşımdaki Bitcoin(BTC) miktarının neredeyse yarısı şu an ‘zarar’ bölgesinde işlem görüyor.

Bu görünüm piyasaya iki temel mesaj veriyor: Bir yanda yatırımcı duyarlılığında belirgin bir zayıflama yaşanırken, diğer yanda ‘kâr realizasyonu’ baskısı azalmış durumda. ‘yorum: Fiyatlar düştükçe daha az yatırımcı kârda olduğu için satış baskısı da göreceli olarak hafifleyebiliyor.’ CryptoQuant doğrulanmış analisti Darkfost(Darkfost), piyasada kalıcı bir yükseliş trendi için yatırımcıların yeniden ‘kâr’ bölgesine dönmesinin kritik olduğunu vurguluyor.

Özellikle ‘50’ seviyesi yakından izlenen bir eşik olarak öne çıkıyor. Tarihsel olarak bu bandın, ayı piyasası diplerinin oluştuğu dönemlerle sık sık çakıştığı görülüyor. Darkfost(Darkfost), zararların aşırı büyüdüğü dönemlerde ‘kademeli alım’ iştahının öne çıktığını, buna karşılık kâr oranları çok yükseldiğinde ise ‘risk yönetimi’ ve satış baskısının güçlendiğini hatırlatıyor. Mevcut tabloda ise genel havanın satıştan çok ‘biriktirme’ yönünde olduğuna dikkat çekiliyor.

Piyasanın dip arayışını destekleyen bir diğer veri de *MVRV Z-skoru* tarafında geliyor. Bazı analistler 60 bin dolar seviyesini yeni ayı piyasası dibi olarak yorumlasa da, MVRV Z-skoru hâlâ tarihsel olarak ‘dip bölgesi’ kabul edilen yeşil alana girmiş değil. ‘yorum: MVRV Z-skoru, piyasanın gerçekleşmiş değere kıyasla pahalı mı yoksa ucuz mu işlem gördüğünü anlamak için sık kullanılan bir zincir üstü metrik.’ Bu nedenle bazı uzmanlar, mevcut ayı eğiliminin en az ‘6 ay’ daha uzayabileceğini ve Bitcoin(BTC) fiyatında ilave geri çekilmelerin masada olduğunu düşünüyor.

Genel tablo, kısa vadeli tepki yükselişlerine rağmen *Bitcoin(BTC) piyasasının* henüz tam anlamıyla güç toplamadığını ortaya koyuyor. Kârdaki arz oranının gerilemesi ve MVRV tarafındaki zayıf sinyaller birlikte değerlendirildiğinde, önümüzdeki döneme ilişkin beklentiler ‘trend dönüşünden’ çok ‘artmış oynaklık’ senaryosuna işaret ediyor.