Bitcoin(BTC) ucuzladı, para AI hisselerine ve IPO’lara kayıyor: Kriptoda likidite savaşı ve yönsüz piyasa

비itcoin(BTC) ve yapay zekâ(AI) altyapısı etrafındaki sermaye akımları ters yönlere dağılmış durumda. Mega veri merkezi anlaşmaları, faiz artışı ihtimali ve stablecoin tarafındaki para hareketleri aynı anda devreye girince, piyasanın yönü ‘belirsizlik’ bölgesinde salınıyor.

8’inde (yerel saatle), Applied Digital(APLD) hissesi, şirketin “Delta Forge 2” AI kampüsünde 210MW’lık IT altyapı kiralama anlaşması açıkladıktan sonra yaklaşık %11 yükseldi. Anlaşma süresi 15 yıl olarak açıklandı. İlk aşamada yaklaşık 5,2 milyar dolar, opsiyonlar kullanılırsa toplamda 12,7 milyar dolara kadar gelir potansiyeli hesaplanıyor. Anlaşmanın ABD’de yatırım yapılabilir nota sahip bir ‘hiperskaler’ ile imzalandığı belirtildi. Böylece şirketin toplam sipariş bakiyesi yaklaşık 36 milyar dolara ulaştı. Veri merkezinde su soğutma yerine şirketin kendi ‘susuz soğutma teknolojisi’ni kullanacak olması da dikkat çekti. Tesisin faaliyete geçiş tarihi olarak 2028’in başları hedefleniyor. ‘yorum: AI altyapı tarafına giden uzun vadeli milyarlarca dolarlık kontratlar, kriptonun şu an için geri planda kaldığını gösteriyor.’

Japonya cephesinde ise faiz kararı, riskli varlıklar için ayrı bir baskı unsuru. Japonya Merkez Bankası(BOJ), haziran toplantısında politika faizini %0,75’ten %1,0’a yükseltme ihtimaliyle fiyatlanıyor. 2024’te -%0,1’den başlayan ‘normalleşme’ sürecinin devamı niteliğinde görülen bu adımın yanında, BOJ’un devlet tahvili alım programının küçültülme hızını yavaşlatma senaryosu da masada. Ancak vadesi dolan tahvillerin bilançodan çekilmesiyle, yıllık en fazla 312 milyar dolar düzeyinde likidite daralmasının sürmesi bekleniyor. Faiz artışı, uzun süredir kullanılan ‘yen carry trade’ stratejisinin zayıflaması anlamına geliyor. Düşük faizle yen borçlanıp Bitcoin(BTC) gibi riskli varlıklara giren fonların çözülmesi, kripto piyasası için ek bir ‘satış’ baskısı yaratabilir.

On-chain cephesi ise farklı bir tablo çiziyor. On-chain analiz şirketi Santiment, son düşüşlerin ardından birçok büyük kripto varlığın tarihsel ‘alım bölgesi’ne girdiğini belirtti. 30 günlük MVRV verisine göre, son dönemdeki ortalama yatırımcı zararı Bitcoin’de -%10, Ethereum(ETH)’da -%12, Chainlink(LINK)’te -%9, Ripple(XRP)’da -%8, Cardano(ADA)’da ise -%18 seviyesinde bulunuyor. Santiment bu bantları ‘adil alım’ ile ‘güçlü alım’ aralığı olarak tanımlıyor. Ancak yeni sermaye girişi olmadan kalıcı bir ‘tepki yükselişi’ beklenmemesi gerektiği de vurgulanıyor. ‘yorum: Fiyatlar ucuzluyor ama kasaya yeni para girmiyorsa, bu sadece “ucuz kalan” piyasa anlamına da gelebilir.’

Bitcoin tarafında baskı net görünüyor. Bitcoin(BTC), yaklaşık 62.600 dolar bandında işlem görerek kısa vadeli dip seviyelerini yeniden test ediyor. Spot Bitcoin ETF’lerinden 10 işlem günü üst üste para çıkışı yaşanırken, ABD kurumsal yatırımcı tarafında da ‘net satış’ eğilimi hâkim. Volatilite göstergesi BVIV, %60 seviyesinden %47’ye gerileyerek korku algısının bir miktar azaldığını işaret ediyor. Ancak bu gerileme ‘piyasa sakinleşmesi’ olarak okunuyor, ‘yeni yükseliş trendi’ sinyali olarak değil.

Stablecoin cephesinde tablo daha defansif. Tether(USDT) piyasa payı bir hafta içinde %9 seviyesine kadar tırmanarak riskten kaçış eğilimini yansıttı. Aynı dönemde Bitcoin fiyatı yaklaşık %14–16 geriledi. Buna karşın Tether’in toplam piyasa değeri geriledi. Bu da sermayenin sadece USDT gibi stablecoin’lere park etmediğini, bir kısmının doğrudan kripto piyasasını terk ettiğini düşündürüyor. ‘yorum: Sadece “risk off” değil, kısmen “piyasadan çıkış” da yaşanıyor.’

Öte yandan, hisse senedi piyasasında beklenen dev halka arzlar da kripto tarafındaki likiditeyi etkileyebilir. Piyasaya göre alım satım şirketi Wintermute, 12 Haziran’da yapılması beklenen SpaceX halka arzının, küresel risk iştahı için kritik bir sınav olacağını savunuyor. Büyük bir IPO’nun başarıyla emilmesi, genel riskli varlıklar için pozitif sinyal olabilir. Ancak fonların önemli bir kısmının bu halka arza kayması, kripto varlıklardan ek sermaye çıkışı anlamına da gelebilir. Son dönemde AI ve yarı iletken hisseleri sert yükselirken, kriptonun görece ‘geride kalması’ da bu para kaymasının çoktan başlamış olabileceğine işaret ediyor.

Altcoin tarafında ise sert bireysel çöküşler sürüyor. Sahara AI projesinin SAHARA tokeni, tek günde yaklaşık %60 değer kaybetti. İşlem hacminin piyasa değerinin 4 katını aşması, ‘panik satış’ sinyali olarak okunuyor. Proje ekibi, herhangi bir güvenlik açığı olmadığını, taşınan 600 milyon tokenin Chainlink(LINK) CCIP tabanlı köprü likiditesi sağlamak için hareket ettirildiğini açıkladı. ‘yorum: On-chain açıklamalar paniği teknik bir işleme bağlasa da, yatırımcı güveni zedelendiğinde fiyatlar kısa sürede toparlanmakta zorlanabiliyor.’

Genel tabloya bakıldığında piyasa, faiz artışları, büyük IPO’lar ve kurumsal sermaye hareketlerinin aynı anda yön verdiği ‘likidite savaşı’ döneminde. Bitcoin(BTC), bir yanda on-chain verilere göre ‘ucuzlama’ sinyalleri verirken, diğer yanda ETF çıkışları ve kurumsal satış baskısıyla boğuşuyor. Sonuçta, kripto piyasasında yeni bir yükseliş dalgasının gelip gelmeyeceği, ‘yeni para’ girişine bağlı görünüyor. Bu da kısa vadede piyasanın yönünü ‘yüksek ölçüde belirsiz’ bırakıyor.