Dolar/yen 159,34'e çıktı, 160 sınırına yeniden yaklaştı

Dolar/yen paritesi, 11 Ağustos'ta işlem saatleri içinde 159,34 yen civarına yükselerek yeniden 160 yen sınırına yaklaştı. Düşük Japon faizleri, yüksek ABD faizleri ve yen carry trade talebi, yendeki zayıflamayı destekleyen etkenler olarak öne çıkıyor.

Wall Street Journal (WSJ), dolar/yen paritesinin bugün (yerel saatle) gün içinde 159,34 yen civarında işlem gördüğünü aktardı. Habere göre, piyasa oynaklığının düşmesiyle birlikte düşük faizli yenle fonlanıp görece yüksek getirili varlıklara yatırım yapma talebi sürüyor.

160 yen seviyesi Japon hükümeti tarafından resmi olarak belirlenmiş bir savunma hattı değil. Yine de döviz piyasası, Japon yetkililerin geçmişte bu bölgede uyarı açıklamaları yaptığı ve piyasaya müdahale ettiği için bu seviyeyi psikolojik bir eşik olarak görüyor.

Parite geçtiğimiz ay 22'sinde 163,24 yene kadar yükselerek 1986 yılı sonundan bu yana görülen en yüksek düzeye ulaşmıştı. Bu, yen değeri açısından yaklaşık 40 yılın en düşük seviyesine denk geliyor.

Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama, o dönemde "gerekirse kararlı adımlar atacağız" demişti. Açıklama, kurun kendisinden çok aşırı hızlı ve tek yönlü hareketlere karşı müdahale edilebileceği yönünde yorumlandı.

Daha önce Japonya Baş Kabine Sekreteri Minoru Kihara da 18 Haziran'da "gerektiğinde uygun şekilde karşılık vereceğiz" ifadesini kullanmıştı. O sırada dolar/yen paritesi 160,795 yene kadar çıkmıştı.

Japonya Maliye Bakanlığı, 28 Nisan ile 27 Mayıs arasındaki döviz piyasası müdahale tutarının 11 trilyon 734,9 milyar yen olarak hesaplandığını açıkladı. Temmuz sonrası döneme ait resmi aylık veriler henüz yayımlanmadı.

ABD ile Japonya'nın ortak döviz piyasası müdahalesinin ardından dolar/yen paritesi bir ara 155,20 yen civarına kadar gerilemişti. Önceki haftanın sonunda 163 yenin üzerine çıkan kur, 160 yenin altına inerek yen değerinde kısa sürede bir toparlanma yaşanmasını sağlamıştı.

Ardından dolar/yen paritesi yeniden 159 yen bandına yükseldi. Bu durum, müdahale kurun yönünü değiştirse bile faiz farkı ve dolar gücü sürdüğü sürece etkinin uzun ömürlü olmayabileceğine dair piyasa görüşünü ortaya koyuyor.

Japonya Merkez Bankası (BOJ), 17 Haziran'dan bu yana tamamlayıcı mevduat hesabına uygulanan faiz oranını yıllık yüzde 1,0 olarak gösteriyor. Japon faizleri yükselmiş olsa da ABD ile aradaki fark sürdüğü için yen fonlama talebi kolayca ortadan kalkmıyor.

Yen carry trade, düşük faizli yenle fon sağlayıp faizin ya da beklenen getirinin daha yüksek olduğu varlıklara yatırım yapmayı ifade ediyor. Yendeki zayıflama ve düşük oynaklık, fonlama maliyetini ve kur kaybı riskini azaltarak bu işlemin sürmesine zemin hazırlıyor.

Buna karşılık, yetkili müdahalesi veya faiz değişikliğiyle yen hızla değer kazanırsa yatırımcılar kur kaybını sınırlamak için pozisyonlarını kapatabiliyor. Bu süreçte hisse senedi, tahvil ve kripto para gibi diğer piyasalarda da oynaklık artabiliyor.

Kripto para piyasasının yen hareketlerini makro bir değişken olarak izlemesinin nedeni de bu. Bitcoin(BTC) başta olmak üzere riskli varlıklara yönlendirilen fonların seyri, fiili müdahale olup olmamasına ve kurun ne hızda değiştiğine göre farklılaşabiliyor.

BitMEX'in kurucu ortağı Arthur Hayes, daha önce yen savunma sürecinde dolar likiditesinin genişleyebileceğini öne sürmüştü. Dolar likiditesinin belirgin biçimde artması halinde bunun Bitcoin ve kripto para fiyatları için olumlu olabileceğini belirtti; ancak bu görüş, müdahale yöntemine ilişkin kişisel bir 'yorum' niteliği taşıyor.

Japonya Maliye Bakanlığı, 30 Temmuz ile 26 Ağustos arasındaki döviz piyasası müdahale tutarını 28 Ağustos'ta açıklayacak. Söz konusu açıklamayla Temmuz sonrası dönemde Japon makamlarının ek müdahale büyüklüğü resmi olarak ortaya çıkacak.