Hazineden 11,3 trilyon won girse de 12'sinde rezerv açığı bekleniyor

Güney Kore'de kısa vadeli para piyasasında 12'sinde hazineden 11,3 trilyon won giriş olmasına rağmen 11,8 trilyon won tutarındaki vergi geliri çıkışı nedeniyle günlük zorunlu karşılık açığının süreceği öngörülüyor.

Yonhap Infomax, 12'sinde (yerel saatle) yayımladığı kısa vadeli para piyasası analizinde zorunlu karşılığı artıran etkenler olarak 'hazine girişi 11,3 trilyon won', 'hazine serbest fonu 1,7 trilyon won' ve 'vadesi gelen fon ayarlama mevduatı 500 milyar won' kalemlerini gösterdi. Azaltan etkenler ise 11,8 trilyon won tutarındaki vergi geliri ile 500 milyar won'luk fon ayarlama mevduatı olarak kaydedildi.

Hazineden gelen tutarın içinde Eğitim Bakanlığı'nın 7 trilyon won'u, vergi iadelerinin 1 trilyon won'u ve Gaziler İşleri İdaresi'nin 500 milyar won'u yer alıyor. Stopaj vergisi asıl ödemesi ve diğer vergi gelirleri toplamda 11,8 trilyon won'a ulaşarak piyasadaki likiditeyi azaltıcı yönde etkiliyor.

Zorunlu karşılık, bankaların mevduat çekilişlerine ve ödemelere karşı Kore Merkez Bankası'nda(BOK) tuttuğu fondur. Günlük zorunlu karşılık yetersiz kaldığında bankalar açığı kapatmak için gecelik borç piyasası gibi kısa vadeli kaynaklara başvurabiliyor.

Gecelik borç piyasası, finansal kurumların bir gün ya da birkaç günlüğüne fon alıp verdiği piyasa olarak tanımlanıyor. Yonhap Infomax'ın analizine göre 12'sinde hazine girişi nedeniyle bankacılık kesiminin borçlanma ihtiyacının fazla olmayacağı, ancak varlık yönetim şirketlerinden gelecek 'fon şirketi kredisi' miktarına göre faiz seviyesinin değişebileceği belirtildi.

Fon şirketi kredisi, varlık yönetim şirketlerinin gecelik borç piyasası üzerinden sağladığı fonu ifade ediyor. Arz büyüklüğü ile talebin örtüşme derecesine göre günlük gecelik faiz oranı hareket ediyor.

Repo piyasasındaki likiditenin ise stopaj vergisi ödemesinin bir kısmının piyasaya geri dönmesiyle hafif toparlanması bekleniyor. Bununla birlikte bankacılık kesiminin borçlanma ve fon kullandırma tarafında ne kadar hareketli olacağına göre gün içi arz-talep dengesi değişebilir.

Repo, tahvil teminat gösterilerek kısa vadeli fon sağlanan bir işlem türü. Teminat karşılığında borçlanma imkanı sunduğu için bankalar ve aracı kurumlar gibi finansal kurumlar tarafından kısa vadeli likidite yönetiminde sıkça kullanılıyor.

Bir önceki işlem günü olan 11'inde zorunlu karşılık açığı 3 trilyon 138,9 milyar won olarak gerçekleşti. Zorunlu karşılık birikimli farkı 8 trilyon 984,2 milyar won fazla verirken, gecelik faiz oranı yüzde 2,777, işlem hacmi ise 13 trilyon 643,4 milyar won olarak kaydedildi.

Zorunlu karşılık birikimli farkı, fiili ve gerekli zorunlu karşılık arasındaki farkın belirli bir dönem boyunca toplanmasıyla elde edilen bir gösterge. Günlük zorunlu karşılık açık verse bile önceden biriken fazla miktar yüksekse, birikimli fark yine de fazla olarak kaydedilebiliyor.

11'inde zorunlu karşılığı artıran etkenler arasında 2 trilyon 900 milyar won'luk hazine girişi, Kore Merkez Bankası'nın 30 trilyon won'luk repo (RP) alımı, 400 milyar won'luk parasal istikrar tahvili erken geri alımı, 500 milyar won'luk vadesi gelen parasal istikrar tahvili ve 500 milyar won'luk vadesi gelen fon ayarlama mevduatı yer aldı.

Azaltan etkenler arasında ise 600 milyar won'luk vergi geliri, Kore Merkez Bankası'nın vadesi gelen 28 trilyon won'luk repo alımı, 3 trilyon 600 milyar won'luk hazine bonosu ödemesi ve 620 milyar won'luk parasal istikrar tahvili ihracı bulunuyordu. Bunlara ek olarak 4 trilyon 500 milyar won'luk hazine serbest fonu geri çekilmesi, 400 milyar won'luk kamu fonları geri çekilmesi, 500 milyar won'luk fon ayarlama mevduatı ve 1 trilyon won'luk diğer kalemler de hesaba katıldı.

Bir önceki gün, Kore Merkez Bankası'nın 30 trilyon won'luk repo alımına rağmen mevcut vade dolumlarıyla hazine serbest fonu geri çekilmesinin çakışması nedeniyle günlük zorunlu karşılık açığı öngörülmüştü. Yeni repo alımı ile mevcut alımların vadesi aynı anda gerçekleştiği için fiili net arz miktarı azalan bir yapı ortaya çıkmıştı.

Kore Merkez Bankası'nın repo alımı, finansal kurumların elinde bulundurduğu tahvilleri satın alarak kısa vadeli likidite sağladığı bir yöntem. Buna karşılık repo vadesi, hazine bonosu ödemesi ve vergi geliri ödemesi gibi kalemler finansal kurumlar ve piyasadaki fon miktarını azaltıcı etkenler arasında sayılıyor.

12'sinde hazine ve hazine serbest fonu girişi, vergi geliri yükünü bir ölçüde dengeleyecek. Gecelik borç piyasasında fon şirketi kredisi girişinin büyüklüğü, repo piyasasında ise stopaj vergisi ödemesinin geri dönüşü ile bankacılık kesiminin çift yönlü hareketinin günlük arz-talep dengesine yansıyacağı öngörülüyor.