Goldman Sachs(GS) Kore tahvil piyasasına özel kadro arıyor

Goldman Sachs(GS), Güney Kore borç sermaye piyasaları (DCM) için kıdemli bir yönetici arayışına girdi. Kore'li şirketlerin ve kamu finans kuruluşlarının döviz cinsinden fonlama ihtiyacı büyürken, banka Kore menşeli tahvil (KP) piyasasında aracılık gücünü artırmaya çalışıyor.

Yonhap Infomax'ın haberine göre Goldman Sachs, son dönemde Kore'de borç sermaye piyasaları alanında kıdemli aday havuzuyla görüşmeler yürütüyor. Banka bugüne dek Kore'de ayrı bir özel ekip bulundurmadan, büyük kurumsal müşterilerine 'özel tahvil ihracı' ve kredi notu danışmanlığı gibi hizmetler sunuyordu.

Borç sermaye piyasası, şirketlerin veya kurumların tahvil ihraç ederek fon topladığı piyasadır. Kore menşeli tahvil (KP) ise yurt dışı yatırımcılara yönelik ihraç edilen Kore kökenli tahvilleri ifade ediyor. Yerli ihraççılar dolar cinsi tahvil, değiştirilebilir tahvil ve Amerikan Depo Sertifikası (ADR) gibi uluslararası sermaye piyasası araçlarını daha çok kullandıkça, küresel yatırım bankalarının rolü de büyüyor.

Goldman Sachs'taki bu değişim 2024'ün ikinci yarısından bu yana kısmen gözlemleniyordu. Banka, halka arz temelli küresel tahvil piyasasındaki varlığını genişletirken, Kore'de de kamu bankaları ve Kore hükümetinin döviz tahvili ihraçlarında aracı kurum listesine girdi.

Yine de Goldman Sachs'ın KP piyasasındaki payı henüz büyük değil. Yonhap Infomax'ın 'KP İhraç Aracılık Sıralaması'na göre bankanın geçen yıl halka açık ve özel KP aracılık hacmi 952,5 milyon dolar (yaklaşık 1,325 trilyon won) düzeyinde kaldı; bu rakam 41 aracı kurum arasında 21'inci sırayı gösteriyor.

Goldman Sachs'ın kurumsal yeniden yapılanması da Kore'deki genişlemenin arka planında sayılıyor. Banka, Ocak 2025'te Sermaye Çözümleri Grubu'nu (Capital Solutions Group) kurdu.

Bu birim, yatırım yapılabilir tahviller, kaldıraçlı krediler, hibrit sermaye ve özel kredi gibi hem halka açık hem özel piyasa fonlama araçlarını kapsıyor. Mevcut finansman grubu, yatırım bankacılığı bünyesindeki finansal sponsor kapsamı ile sabit gelir, döviz ve emtia (FICC) ve hisse senedi birimlerindeki alternatif varlık yöneticisi kapsamını tek çatı altında birleştirerek fonlama, anlaşma kaynağı bulma, yapılandırma ve risk yönetimini bütünleşik biçimde sunuyor.

Kore piyasasında büyük çaplı yurt dışı ihraç örnekleri art arda geldi. SK Hynix(SKH), bu yıl 26,5 milyar dolar (yaklaşık 36,86 trilyon won) tutarında Amerikan Depo Sertifikası ihracını tamamladı. HD Kore Gemi İnşa ve Denizcilik(HD Korea Shipbuilding & Offshore Engineering) ise Mart ayında 1,55 milyar dolar (yaklaşık 2,4 trilyon won) büyüklüğünde, 2031 vadeli sıfır kuponlu değiştirilebilir tahvil ihraç etti.

Amerikan Depo Sertifikası, yabancı şirket hisselerinin ABD piyasasında işlem görmesini sağlayan bir belgedir. Değiştirilebilir tahvil ise belirli koşullarda ihraççının elindeki başka hisselerle değiştirilebilen bir tahvil türüdür. İhraççılar böylece fonlama araçlarını çeşitlendirebilirken, yatırımcılar hem tahvil hem hisse senedi özelliklerini birlikte değerlendirerek yatırım kararı veriyor.

Başka küresel finans kuruluşları da KP piyasasına giriş yapıyor. Geçen yıl Tayvanlı KGI Menkul Kıymetler ve Alman DZ Bank KP iş kolunu başlattı; Avustralyalı ANZ ve Fransız Natixis de bu alandaki kadrosunu güçlendirdi.

KP ihraçlarındaki artış, Asya tahvil piyasasındaki denge değişimiyle de örtüşüyor. Bir dönem ihraçları yoğun olan Çin menşeli tahvillerin ivme kaybetmesiyle KP ihraçları artınca, küresel yatırım bankalarının iş alanının da genişlediği yorumu yapılıyor.

ABD'ye yönelik yatırımlar da dolar fonlama talebini büyüten bir etken olarak öne çıkıyor. Kore'li şirketler ABD'de fabrika kurmaya ve yerel yatırıma yöneldikçe, dolar likidite yönetimi, yurt dışı tahvil ihracı ve yatırımcı talebinin birlikte ele alınması gerekiyor.

Sektörden bir yetkili Yonhap Infomax'a “ABD yatırımları nedeniyle şirketlerin dolarla ilgili likidite soruları, başta Amerikan yatırım bankaları olmak üzere yoğunlaşıyor” dedi ve “ABD'de fabrika kurulumu gibi yatırımlar için fonlama hizmetinin doğal olarak Amerikan bankalarına yönelmesi, bu bankaları kadro genişletmeye itiyor” diye ekledi. Bu açıklama, Amerikan yatırım bankalarının Kore'li şirketlerin yurt dışı fonlama talebini doğrudan hedef aldığı anlamına geliyor.

Goldman Sachs son dönemde varlık yönetimi ve sermaye piyasaları alanlarında da faaliyet alanını genişletiyor. TokenPost daha önce Goldman Sachs'ın ticari gayrimenkul yönetim şirketi LCN Capital Partners'ı satın almayı kabul ettiğini duyurmuştu.

Bu yeni kadro arayışı, Goldman Sachs'ın Kore piyasasında tahvil ihracı aracılık gücünü güçlendirme adımı olarak yorumlanıyor. İşe alımın kapsamı, görev alanı ve KP aracılık performansına olası etkisi henüz açıklanmadı.