510,8 milyar won yatırılan SK Signet için 75 milyar wonluk satış süreci başladı

SK(034730), elektrikli araç şarj cihazı üreten yan kuruluşu SK Signet'teki hisselerini elden çıkarma sürecine girdi. Bugüne kadar 510,8 milyar won yatırım yapılan şirket için ilk aşamada 75 milyar won, performansa bağlı ek ödemelerle birlikte toplamda en fazla 200 milyar wonluk bir satış bedeli öne sürüldü.

25'inde (yerel saatle) Güney Kore Finansal Denetim Hizmetleri Kurumu'nun (FSS) kamuyu aydınlatma platformu DART'a göre SK, 24 Temmuz - 24 Ağustos tarihleri arasında SK Signet'in adi ve imtiyazlı hisselerinden toplam en fazla 10.072.587 payı, pay başına 8.200 won'dan kamuya açık alım yöntemiyle satın aldı. Tüm payların satın alınması halinde toplam işlem tutarı 82.595.210.000 won (yaklaşık 82,6 milyar won) olacak ve ödeme 26 Ağustos'ta gerçekleştirilecek.

Kamuya açık alımın amacı SK Signet'i borsadan çıkarmak ve şirketi tam bağlı ortaklık haline getirmek. SK, alımın ardından elinde kalan payları kapsamlı hisse değişimi gibi yöntemlerle devralmayı, sonrasında şirketi potansiyel alıcılara satmayı planlıyor.

Takvim de netleşti. SK, bu yılın dördüncü çeyreğine kadar borsadan çıkış ve tam bağlı ortaklığa geçiş sürecini tamamlamayı, satışı ise 2027'nin ilk çeyreğinde sonuçlandırmayı hedefliyor.

İşlem yapısında en dikkat çeken unsur satış bedeli. SK ilk etapta 75 milyar won alacak; ayrıca SK Signet'in 2028 ve 2029 yıllarına ait faiz, vergi ve amortisman öncesi kârına (FAVÖK) bağlı olarak en fazla 125 milyar won daha almasını öngören 'earn-out' türü bir ödeme koşulu üzerinde görüşmeler sürüyor.

Bu tür kâra bağlı ödeme koşulları, işlem tamamlandıktan sonra hedef şirketin performansı belirli bir eşiği aşarsa satıcının ek bedel almasını sağlıyor. Bu anlaşmada 2028 için en fazla 75 milyar won, 2029 için en fazla 50 milyar won ek ödeme gündemde.

Tüm ek ödemeler gerçekleşirse satış tutarı toplamda 200 milyar wona ulaşacak. Ancak bedel performans koşuluna bağlı olduğundan nihai tahsilat, SK Signet'in 2028-2029 dönemindeki FAVÖK rakamlarına göre değişecek.

SK'nin bugüne dek SK Signet'e aktardığı tutarla kıyaslandığında fark hayli büyük. Şirket 2021'de 293,2 milyar won ödeyerek SK Signet'i satın almış, ardından üç ayrı sermaye artırımına katılarak toplam 428,2 milyar won daha yatırmıştı. Buna bu seferki yaklaşık 82,6 milyar wonluk kamuya açık alım bedeli eklendiğinde toplam yatırım 510,8 milyar wona çıkıyor. Sadece ilk satış bedeli olan 75 milyar won tahsil edilirse basit fark 435,8 milyar won olarak kalırken, en yüksek senaryoda 200 milyar won alınsa bile fark 310,8 milyar won düzeyinde.

Yine de bu farkı SK için kesinleşmiş bir zarar olarak nitelemek doğru olmaz. SK Signet'in bilançosunda 141 milyar won borç bulunuyor ve gerçek muhasebe kâr-zararı, satış amaçlı elde tutulan varlık değerlemesi, işlem maliyetleri ile performansa bağlı ödemelerin gerçeğe uygun değer hesaplamasına göre değişebilir.

SK bu kararın gerekçesi olarak elektrikli araç talebindeki yavaşlamayı ve şarj altyapısı yatırımlarındaki gecikmeyi gösterdi. Şirket, kamuya açık alıma ilişkin açıklamasında 'elektrikli araç talebindeki yavaşlama nedeniyle şarj altyapısına yönelik yeni yatırımların ertelenmesi şarj cihazı satışlarını düşürdü' dedi ve 'pazar büyümesi yavaşlasa da yerli ve yabancı şarj cihazı üreticileri arasındaki rekabet daha da şiddetlendi' diye ekledi. Bu açıklama, talep daralmasının rekabeti azaltmak yerine tam tersine sertleştirdiğine işaret ediyor.

SK Signet geçen yıl 48,4 milyar won faaliyet zararı açıkladı. Elektrikli araç şarj cihazı üretimi büyüyen bir sektör olarak görülse de, talep yavaşlaması ile artan rekabetin bir araya gelmesi kârlılığa ulaşmayı geciktirdi. Sektör çevrelerinde de bu alanın talep yavaşlaması ve yoğun rekabet nedeniyle kârlılık sağlamakta zorlandığı yorumu yapılıyor.

Bu satış girişimi SK'nin genel iş yeniden yapılanması sürecinin bir parçası olarak yürütülüyor. Daha önce SK, SK Siltron'daki yüzde 70,6'lık hissesini Doosan'a satmayı kesinleştirmiş ve bu adımın amacını finansal yapıyı güçlendirmek ile gelecekteki büyüme yatırımları için kaynak yaratmak olarak açıklamıştı.

Potansiyel alıcı olarak özel sermaye fonu Anchor Equity Partners öne çıkıyor; Yonhap Infomax'in haberine göre bu isim güçlü bir aday olarak değerlendiriliyor. SK'nin kamuya açık alım ödemesi 26 Ağustos'ta yapılacak, şirket ise bu yılın son çeyreğine kadar borsadan çıkış ve tam bağlı ortaklığa geçiş sürecini tamamlamayı planlıyor.