ABD şirket kredileri 2,93 trilyon dolara ulaştı, 2020'den bu yana en yüksek seviye

ABD'deki ticari bankaların şirketlere kullandırdığı krediler, 2020'den bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Bankacılık sektöründeki kredi toparlanması hem şirketlerin fon talebini hem de kredi koşullarını yansıtıyor ancak bu durum özel kredi(private credit) piyasasının zayıfladığı sonucunu desteklemiyor.

ABD Merkez Bankası(Fed)'nin H.8 istatistiklerine göre, 12 Ağustos itibarıyla ABD genelindeki tüm ticari bankaların ticari ve sınai kredileri, mevsimsel olarak düzeltilmiş haftalık verilere göre 2,933076 trilyon dolar (yaklaşık 4.057 trilyon won) oldu. Mevsimsel düzeltme yapılmamış haftalık veride ise bu rakam 2,922276 trilyon dolar (yaklaşık 4.042 trilyon won) olarak kaydedildi.

H.8, ABD'deki ticari bankaların varlık ve yükümlülüklerini haftalık olarak derleyen bir rapor. Genellikle her cuma yayımlanıyor ve çarşamba günü itibarıyla bakiyeleri kapsıyor. Bu rakamlar, 21 Ağustos'ta yayımlanan en güncel raporda yer aldı.

Aylık seriye bakıldığında rakamlar biraz farklılaşıyor. St. Louis Federal Rezerv Bankası'nın FRED aylık mevsimsel düzeltilmiş serisine göre, Temmuz ayında ticari bankaların şirket kredileri 2,898735 trilyon dolar (yaklaşık 4.010 trilyon won) oldu. Geçen yılın Temmuz ayındaki 2,668244 trilyon dolarla karşılaştırıldığında artış 230,4991 milyar dolar (yaklaşık 319 trilyon won) düzeyinde gerçekleşti.

Bu fark, aynı şirket kredisi kaleminin haftalık ile aylık, mevsimsel düzeltilmiş ile düzeltilmemiş veri setlerine göre farklı rakamlar vermesinden kaynaklanıyor. 2,93 trilyon dolar civarındaki ifade, haftalık mevsimsel düzeltilmiş seriyle örtüşüyor ancak yıllık artış oranından söz edilirken hangi veri setinin baz alındığının da belirtilmesi gerekiyor.

Büyük bankaların finansal sonuçlarında da aynı yön görülüyor. Wells Fargo(WFC), 2026 yılı 1. çeyrek finansal sonuçlarında ticari ve sınai kredilerin 91,4 milyar dolara (yaklaşık 126 trilyon won) ulaştığını ve bunun bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 23 arttığını açıkladı. 2025 yılı 4. çeyrekle karşılaştırıldığında artış 29,8 milyar dolar (yaklaşık 41 trilyon won), artış oranı ise yüzde 7 oldu.

PNC(PNC), 2026 yılı 2. çeyrek verilerinde ortalama kredi hacminin 2025 yılının ilk yarısına göre 37,4 milyar dolar (yaklaşık 52 trilyon won), yani yüzde 12 arttığını açıkladı. Artışın esas nedeni ticari krediler oldu. JPMorgan(JPMorgan) da 2026 yılı 1. çeyrekte ortalama kredilerin bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 11, bir önceki çeyreğe göre ise yüzde 2 arttığını bildirdi.

Bölgesel bankacılık sektöründeki algı göstergeleri de kredi artışına işaret ediyor. Dallas Federal Rezerv Bankası, Ağustos ayı banka koşulları anketinde toplam kredi hacmi endeksinin 50,0, kredi talebi endeksinin ise 46,7 olarak ölçüldüğünü açıkladı. Anket, 4-12 Ağustos tarihleri arasında 62 finans kuruluşunu kapsadı.

Yalnızca ticari ve sınai krediler ele alındığında kredi hacmi endeksi 20,7 seviyesinde oldu. Bu gösterge, bölgesel finans kuruluşlarının hissettiği kredi eğilimini yansıtan yardımcı bir veri niteliğinde. Ulusal ölçekli H.8 istatistikleriyle tam olarak aynı nitelikte olmasa da, bankacılık sektöründeki şirket kredilerinin daraldığı bir dönemde olunmadığını destekliyor.

Ticari ve sınai krediler, şirketlerin işletme sermayesi, stok temini, sabit yatırım ve satın alma finansmanı gibi amaçlarla kullandığı banka kredilerini ifade ediyor. Ekonomik genişleme dönemlerinde şirketlerin fon talebi arttıkça bu krediler büyüyebiliyor, faiz yükü veya kredi daralması arttığında ise yavaşlayabiliyor. Ancak yalnızca kredi bakiyesine bakarak fonun nihai kullanım amacını veya şirketlerin yatırım niyetini kesin olarak söylemek mümkün değil.

Tartışmanın odağında, banka kredilerindeki artışın özel kredi piyasasında bir gerileme anlamına gelip gelmediği sorusu var. Özel kredi, bankalar yerine fonların veya banka dışı kredi kuruluşlarının şirketlere doğrudan fon sağladığı piyasayı ifade ediyor. Faiz artış dönemlerinde ve banka düzenlemelerinin sıkılaştığı süreçlerde orta ölçekli ve halka açık olmayan şirketler için alternatif bir finansman kanalı olarak büyüdü.

Dallas Fed ve New York Fed, 5 Ağustos'ta ABD doğrudan kredilendirme piyasasının görünürlüğünün sınırlı olduğunu belirterek özel kredi piyasasına yönelik bir pilot anket başlatacaklarını duyurdu. Bu adım, piyasanın büyüklüğünü ve risklerini daha net şekilde ortaya koymaya yönelik bir çalışma olarak öne çıkıyor; piyasanın gerilediği yönünde bir değerlendirmeden çok istatistiksel boşluğu azaltma amacı taşıyor.

Reuters Breakingviews, özel kredi fonlarına ve diğer daha az düzenlemeye tabi kredi kuruluşlarına açılan kredilerin 2. çeyrekte yüzde 3 arttığını bildirdi. Bu durum, banka kredileri artarken özel kredi kaynaklı kredilerin de büyüdüğü anlamına geliyor. İki piyasayı basitçe birbirinin yerini alan yapılar olarak görmek zor.

Fed'in 7 Ağustos'ta yayımladığı araştırma notu da benzer bir noktaya değindi. Notta, özel kredi yatırım araçlarının büyük bölümünün bankaların rotatif kredi limitlerine bağımlı olduğu belirtildi. Bu da banka kredileri ile özel kredinin birbirinden ayrı fon kanalları olmaktan çok, iç içe geçmiş bir finansman yapısı oluşturabileceği anlamına geliyor.

Yerel yatırımcılar için de bu tablo, ABD'deki kredi döngüsünü değerlendirmede bir referans noktası niteliği taşıyor. Bankaların şirket kredilerindeki artış, riskli varlıklara yönelik genel likidite yorumuyla ilişkilendirilebilir ancak kredilerin amacı ve fon akışının izlediği yol tam olarak doğrulanmış değil. Bu veriler ABD şirket finansmanında bir toparlanma sinyali olarak okunabilir; ancak bunu özel kredi piyasasından çıkış veya belirli varlık fiyatlarına etki şeklinde genişleterek yorumlamak için elde şu an için sınırlı dayanak bulunuyor.