Aktif ETF'ler 3 yıl 8 ayda 8 kat büyüyerek 104 trilyon won'a ulaştı

Kore'de aktif borsa yatırım fonlarının (ETF) toplam net varlık değeri bu yılın Ağustos ayı sonunda 104,8 trilyon wona (yaklaşık 104 trilyon 827,5 milyar won) yükselerek 100 trilyon won eşiğini aştı. 2022 yıl sonunda 12,4 trilyon won düzeyinde olan piyasa, 3 yıl 8 ayda 8 kattan fazla büyümüş oldu.

Asia Economy(아시아경제), 7'sinde (yerel saatle) Kore Borsası (KRX) verilerine dayanarak, aktif ETF'lerin toplam net varlık değerinin 2022 yıl sonundaki 12,4 trilyon wondan 2023'te 38,6 trilyon wona, 2024'te 59,4 trilyon wona, geçen yıl ise 91,4 trilyon wona yükseldiğini bildirdi. Bu yılın Ağustos sonundaki rakam, 2022 yıl sonuna kıyasla yüzde 740'ın üzerinde bir artışa işaret ediyor.

İşlem hacmi de aynı dönemde büyüdü. Aktif ETF'lerin günlük ortalama işlem tutarı 2022'de 120,9 milyar wondan 2023'te 582,6 milyar wona, 2024'te 764,7 milyar wona, geçen yıl ise 850,2 milyar wona çıktı. Bu yılın Ağustos sonu itibarıyla günlük ortalama işlem tutarı 1,65 trilyon won olarak kaydedildi.

Borsada işlem gören aktif ETF sayısı 2022'de 108 iken bu yılın Ağustos sonunda 322'ye ulaştı. Aynı dönemde pasif ETF'ler de 270 trilyon wonun üzerinde yeni fon çekerek yüzde 420'den fazla büyüdü; ancak büyüme oranı açısından aktif ETF'lerin genişleme hızı daha yüksek oldu.

Aktif ETF'ler, belirli bir endeksi birebir takip eden pasif ETF'lerden farklı olarak, fon yöneticilerinin portföydeki hisse ve ağırlıkları ayarlayarak karşılaştırma endeksinin üzerinde getiri hedeflediği ürünler. Endeks değişim döngüsüne bağlı kalan pasif ETF'lere kıyasla yapay zeka, enerji altyapısı ve biyoteknoloji gibi piyasa temalarını daha hızlı yansıtabilmeleri öne çıkan özellikleri arasında sayılıyor.

Bu yıl Kore'de toplam ETF piyasası yılın ilk yarısında bir ara 500 trilyon wonu aşarken, aktif ETF'ler ayrı bir büyüme ekseni olarak öne çıktı. Piyasa oynaklığının artmasıyla birlikte, sadece endeksi takip etmek yerine yönetim kararlarını yansıtan ürünlere yönelik talebin arttığı değerlendiriliyor.

Ürün bazında KODEX Para Piyasası Aktif (KODEX 머니마켓액티브) 8,07 trilyon won'luk net varlığıyla aktif ETF'ler arasında en büyük fon oldu. Bu rakam, tüm ETF'ler arasında da 8. sırayı ifade ediyor.

Varlık yönetim şirketlerinin hareketliliği de hızlandı. Korea Investment Trust Management(한국투자신탁운용), aktif ETF yönetim birimini yakın zamanda Korea Investment Value Asset Management'a(한국투자밸류자산운용) devretti. KB Asset Management(KB자산운용) bu yıl ETF organizasyonunu yeniden yapılandırarak aktif ETF'lere özel bir yönetim birimi kurdu; Mirae Asset Global Investments(미래에셋자산운용) ise geçen yıl sonunda hisse senedi yönetimi bölümü altında bir aktif hisse ETF ekibi oluşturdu.

Küçük ve orta ölçekli varlık yönetim şirketleri de piyasaya girdi. The J Asset Management(더제이자산운용) geçen yıl 'The J Küçük ve Orta Ölçekli Odaklı Aktif' fonunu (더제이 중소형포커스액티브) borsaya kote etti. DS Asset Management(DS자산운용) de ETF piyasasına girerken ilk ürün olarak 'KOSDAQ Aktif'i (코스닥 액티브) seçti.

Büyük varlık yönetim şirketlerinin öncülük ettiği pasif ETF piyasasından farklı olarak, aktif ETF'lerde fon yöneticilerinin hisse seçimi ve ağırlık ayarlama becerisi doğrudan ürün rekabet gücüne dönüşebiliyor. Küçük ve orta ölçekli varlık yönetim şirketlerinin aktif ETF'leri yeni bir giriş kanalı olarak görmesinin arkasında bu dinamik bulunuyor.

Düzenleme tartışmaları ise büyüme hızından farklı bir seyir izledi. TokenPost, daha önce 5 aktif ETF'nin karşılaştırma endeksiyle korelasyon katsayısı şartını karşılayamadığı için borsadan çıkarıldığını aktarmıştı.

Mevcut Kore menkul kıymetler borsası kotasyon kurallarına göre, bir aktif ETF'nin karşılaştırma endeksiyle korelasyon katsayısı 3 ay boyunca 0,7'nin altında kalırsa borsadan çıkarılabiliyor. Pasif ETF'ler için ise bu eşik 0,9 olarak uygulanıyor.

Korelasyon katsayısı, bir ETF'nin net varlık değerinin karşılaştırma endeksiyle ne kadar benzer hareket ettiğini gösteren bir gösterge. Aktif ETF'ler endeksin üzerine çıkmayı hedeflese de, Kore'deki düzenlemeler gereği belirli bir düzeyde endeks bağlantısını da korumak zorunda.

Kim Jae-chil(Kim Jae-chil), Kore Sermaye Piyasaları Araştırma Enstitüsü(자본시장연구원) araştırmacısı, "Kore'deki aktif ETF'ler sadece birkaç yıl içinde ETF piyasasına yerleşti" dedi. Araştırmacıya göre, 2020 yılının ortasında hisse senedi ETF'lerinde aktif yönetime izin verilmesiyle küçük ve orta ölçekli varlık yönetim şirketleri piyasaya girdi ve aktif ETF piyasası pasif piyasaya kıyasla daha rekabetçi bir görünüm kazandı.

Kim, "Aktif ETF piyasasının daha rekabetçi hale gelmesi ve çeşitli yatırım amaçlarına yönelik yaratıcı ürünlerden oluşabilmesi için rekabeti teşvik eden politikaların yanı sıra aracı kurumların danışmanlık işlevine ve farklı varlık yönetim şirketlerinin yaratıcı ürün tasarımı yeteneğine ihtiyaç duyulduğunu" söyledi. Net varlık değeri ve işlem hacmi zaten büyümüş olsa da, yönetim serbestisi ile kotasyon kuralları arasındaki dengeleme sorunu hâlâ gündemde.