%2,43'e çıkan ABD 10 yıllık reel faiz 20 yılın zirvesine yaklaştı

ABD 10 yıllık reel faizi yüzde 2,43 seviyesine çıkarak yaklaşık 20 yılın zirvesine yaklaştı. Enflasyon etkisinden arındırılmış faizin yükselmesi, ABD tahvilleri, teknoloji hisseleri ve yapay zeka(AI) altyapı yatırımlarının sermaye maliyetini artırabileceği yorumlanıyor.

ZeroHedge'de yayımlanan Simon White(Simon White) analizi, ABD 10 yıllık reel faizinin mart ayı sonunda yüzde 1,72 civarındayken yüzde 2,43 seviyesine yükseldiğini aktardı. Bloomberg'in makro strateji uzmanı olarak tanıttığı White, "Enflasyona endeksli tahviller(TIPS) ortalamaya dönüş sürecinde aşağı yönlü aşırı hareket riski taşıyor, bu nedenle reel faizlerdeki yükseliş sürebilir" dedi. White'a göre bu döngüsel hareket, mevcut yükselişin kalıcı olma ihtimalini güçlendiriyor.

ABD 10 yıllık reel faizi mart sonunda yüzde 1,72 civarına kadar gerilemiş, ardından yüzde 2,43 seviyesine yükselmişti. Aynı dönemde petrol fiyatlarının net bazda yaklaşık yüzde 70 artması dikkate alındığında, reel faizdeki yükselişin belirgin olduğu değerlendiriliyor.

Reel faiz, nominal faizden beklenen enflasyonun çıkarılmasıyla bulunuyor. Enflasyon etkisi dışlanarak yatırımcının talep ettiği faiz oranını gösteren bu gösterge, şirketlerin ve hükümetlerin fon maliyetini ve gelecekteki gelirlerin bugünkü değerini doğrudan etkiliyor.

White, TIPS'in yıllık getirisinin ortalamaya dönme eğilimi gösterdiğini belirtti. Getiri ortalama çizgiye ulaştığında genellikle tersi yönde aşırı hareket ettiğini, bu nedenle reel faizin daha da yükselebileceğini söyledi.

White'ın öne sürdüğü reel faiz öncü göstergesi de benzer yönü işaret etti. Başlıca 10 ülkenin fazla likiditesini ve Federal Rezerv'in politika faizini yansıtan gösterge, önümüzdeki yaklaşık üç ay boyunca ABD 10 yıllık reel faizinin daha da yükselebileceğine işaret ediyor.

TIPS'e yönelik açığa satış pozisyonları da yüksek seviyede seyrediyor. iShares TIPS borsa yatırım fonundaki açığa satış hacmine dayanan oran, 2021-2022 dönemindeki enflasyon sıçramasıyla benzer düzeyde. Ancak o dönemin aksine bu kez Fed'in faiz artırımlarının temel etken olmadığı belirtiliyor.

Bu yükselişte reel büyüme beklentileri ile sermaye rekabeti birlikte etkili oldu. Veri merkezleri ve yarı iletkenler başta olmak üzere yapay zeka altyapı yatırımlarına olan talebin artması sermaye çekme rekabetini güçlendirdi; TIPS risk priminin yükselmesi de reel faizdeki artışın bir parçasını oluşturdu.

Bloomberg, 25 Mayıs'ta yayımladığı 'İran savaşı bitse de faizler yüksek kalacak' başlıklı haberde, ABD uzun vadeli faizlerindeki yükselişin arkasında enflasyon, reel faiz, mali yük ve yapay zeka yatırımlarının genişlemesinin birlikte yer aldığını aktarmıştı.

Reel faizdeki yükselişin sürmesi halinde, gelecekteki büyüme beklentileri üzerinden değerlenen teknoloji hisseleri ve yapay zeka altyapı projelerinin sermaye maliyeti artabilir. TokenPost'un daha önce reel faizi hisse senetleri ve Bitcoin(BTC) döngüsünü değerlendirmede bir makro değişken olarak ele aldığı analizinde de benzer bir bağlantıya dikkat çekilmişti; ancak bu analiz doğrudan bir kripto para fiyat tahmini içermiyor.