Fed: Uzmanların %70'i faizi sabit tutmasını bekliyor, piyasa %60 artış fiyatlıyor

ABD Merkez Bankası'nın (Fed) eylül ayında politika faizini sabit tutacağı beklentisi ağır basıyor, ancak finansal piyasalar 0,25 puanlık faiz artışı ihtimalini daha büyük bir ağırlıkla fiyatlıyor. Ağustos ayı tüketici fiyat endeksi (TÜFE) iki senaryonun yönünü belirleyecek kritik değişken olarak öne çıktı.

Reuters'ın haberine göre, 4-9 tarihleri arasında 93 ekonomistle yapılan ankette 65 kişi, Fed'in 15-16'sında toplanacak Federal Açık Piyasa Komitesi'nde (FOMC) politika faizini yıllık %3,50-3,75 aralığında sabit tutacağını öngördü. Bu, katılımcıların yaklaşık %70'ine denk geliyor. Geriye kalan 28 kişi ise 0,25 puanlık faiz artışı bekliyor.

Faizin sabit kalacağına dair beklenti bir ay öncesine göre zayıfladı. Geçen ayki ankette eylülde faizin sabit kalacağını öngörenlerin oranı %90 iken, bu kez %70'e geriledi. Yılın geri kalanında faizin sabit kalacağını öngörenlerin sayısı da 52 kişiyle toplamın %56'sında kaldı; geçen ay bu oran %80'di.

Piyasa fiyatlaması ise uzman anketinden farklı bir yöne işaret ediyor. CME FedWatch verilerine göre, 9'u itibarıyla eylül FOMC toplantısında 0,25 puanlık faiz artışı ihtimali yaklaşık %60 olarak fiyatlanıyor. Bu rakam Fed'in resmi kararı değil, faiz vadeli işlem fiyatlarına yansıyan piyasa beklentisi.

Piyasa beklentilerindeki ayrışmanın arkasında Fed Başkanı Kevin Warsh'ın para politikası yürütme biçimi bulunuyor. Warsh, gelecekteki faiz patikasını önceden belirten forward guidance uygulamasını azaltıp kararları ekonomik verilere göre alacağı yönündeki tutumunu vurgulamayı sürdürüyor.

Warsh geçen ay Jackson Hole'da yaptığı konuşmada, enflasyonun Fed'in %2'lik hedefine döneceğine dair bir güvence olmadığı sürece ek adımların gerekli olduğu yönünde açıklama yaptı. Bu nedenle, enflasyon verilerinin beklenenden yüksek gelmesi halinde faiz artışı ihtimalinin büyüyebileceği yorumu yapıldı.

Fed içinde de faiz yönü konusunda görüş ayrılığı var. Temmuz FOMC toplantısında 3 üye faizin sabit tutulması kararına karşı çıkarak 0,25 puanlık artış talep etti. Sonrasında bazı Fed yetkilileri, fiyat baskısının sürmesi halinde ek sıkılaştırmanın gerekli olacağı yönünde tutum sergiledi.

Gözler şimdi ağustos TÜFE verisine çevrildi. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu, ağustos TÜFE'sini 11'inde saat 15.30'da (Türkiye saatiyle) açıklayacak. Reuters anketinde ekonomistler, ağustos tüketici fiyatlarının aylık bazda %0,4 artacağını, yıllık artışın ise %3,4 seviyesinde kalacağını öngördü.

Uluslararası petrol fiyatlarındaki artış da enflasyon görünümünü etkileyebilecek bir faktör olarak gündeme geldi. Daha önce ağustos ÜFE ve TÜFE verilerinin Fed'in eylül kararı için değişken olarak gündeme geldiğine dair haberimizde de fiyat seyrine göre politika kararının değişebileceği yönünde analiz sunulmuştu.

TD Securities'in ABD ekonomisti Eli Nier, "Ekonomik veriler mevcut beklentiler doğrultusunda gelirse, Fed'in gelecek hafta faizi sabit tutma ihtimali yüksek" dedi. Ancak fiyatların beklenenden yüksek çıkması halinde Fed'in fazla beklemeden faiz artırım döngüsüne girebileceğini öngördü. Bu, uzman beklentileri ile piyasa fiyatlaması arasındaki farkın TÜFE sonucuna göre yeniden daralabileceği ya da genişleyebileceği anlamına geliyor.

Santander'in ABD baş ekonomisti Steven Stanley ise Warsh'ın Jackson Hole'da şahin bir tutum sergilediğini belirterek, TÜFE'de belirgin bir aşağı yönlü sürpriz yaşanmadığı sürece bu ay faiz artışı ihtimalinin yüksek olduğunu değerlendirdi.

CME FedWatch, vadeli işlem piyasası fiyatlarına dayanarak gelecekteki FOMC toplantılarında faizin hareket etme ihtimalini hesaplayan bir gösterge. Dolayısıyla açıklama anındaki piyasa beklentisini gösteriyor, ancak Fed'in fiili kararını ya da politika yönünü kesinleştiren bir rakam değil.

Bu anket, uzmanların çoğunluğunun faizin sabit kalacağı beklentisiyle piyasanın fiyatladığı artış ihtimalinin karşı karşıya geldiği tabloyu ortaya koyuyor. Ağustos TÜFE'si 11'inde (Türkiye saatiyle) açıklanacak, eylül FOMC toplantısı ise 15-16'sında yapılacak.